Ngã ba đường của quy định về tiền điện tử: Báo cáo của Certik vạch ra những hướng đi khác nhau trên toàn cầu

Điểm chính:

• Certik báo cáo rằng tổng số tiền phạt tại khu vực EMEA đã đạt 168,2 triệu USD trong nửa đầu năm 2025, tăng 767% khi các cơ quan quản lý chuyển sang giám sát tích cực.
• Khung pháp lý MiCA của EU đang thu hút các sàn giao dịch lớn đến Pháp và Ireland nhờ mang lại sự chắc chắn pháp lý 100%.
• Luật về stablecoin năm 2026 sẽ coi các tài sản như USDC là quỹ thị trường tiền tệ để ngăn chặn sự lây lan trên thị trường toàn cầu.

EU thiết lập tiêu chuẩn với MiCA

Khi tài sản kỹ thuật số chuyển từ ngoại vi của lĩnh vực tài chính sang dòng chính, các cơ quan quản lý toàn cầu đang phải đối mặt với thách thức thúc đẩy đổi mới đồng thời đảm bảo sự ổn định của thị trường và bảo vệ người tiêu dùng. Một báo cáo mới do Certik công bố nêu chi tiết cách các nền kinh tế lớn đang điều hướng "ranh giới quản lý" này, tiết lộ một bức tranh tổng thể về các phương pháp tiếp cận rất khác nhau tùy theo khu vực.

Liên minh Châu Âu (EU) tiếp tục dẫn đầu trong việc cung cấp một khung pháp lý có cấu trúc thông qua quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (MiCA). Khác với các khu vực khác dựa vào các luật tài chính hiện hành, MiCA tạo ra một chế độ riêng biệt dành cho tài sản kỹ thuật số, các nhà phát hành và nhà cung cấp dịch vụ. Báo cáo lưu ý rằng việc triển khai các quy định này đã mang lại sự chắc chắn pháp lý cần thiết, thúc đẩy nhiều sàn giao dịch lớn tập trung hoạt động tại các trung tâm thân thiện với tiền điện tử như Pháp và Ireland.

Ngược lại, Hoa Kỳ dường như vẫn được đặc trưng bởi mô hình quản lý thông qua việc thực thi. Báo cáo nhấn mạnh sự căng thẳng về thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Mặc dù các phán quyết tư pháp gần đây đã mang lại một số sự rõ ràng về việc gì cấu thành một chứng khoán, báo cáo cảnh báo rằng sự thiếu vắng khung pháp lý liên bang tiếp tục đẩy các công ty Web3 của Mỹ hướng tới các khu vực pháp lý có tính dự đoán cao hơn. Tuy nhiên, tiến triển dự kiến trong việc ban hành luật về stablecoin được xem là một điểm chuyển đổi tiềm năng cho thị trường Mỹ.

Châu Á đã nổi lên như một khu vực có sự tương phản rõ rệt, với Trung Quốc đại lục duy trì lệnh cấm nghiêm ngặt đối với hầu hết các hoạt động tiền điện tử trong khi Hồng Kông tích cực định vị mình là trung tâm tài sản ảo được quản lý thông qua chế độ cấp phép mới cho các nền tảng giao dịch bán lẻ. Báo cáo cũng chỉ ra Singapore và Nhật Bản là những quốc gia dẫn đầu trong việc quy định về stablecoin. Sự tập trung của Singapore vào các dịch vụ tiền điện tử cấp tổ chức và việc Nhật Bản sớm áp dụng các luật bảo vệ người tiêu dùng sau các vụ hack sàn giao dịch trong quá khứ đã khiến hai quốc gia này trở thành điểm đến ưa thích cho các dịch vụ lưu ký và thanh toán tài sản kỹ thuật số.

Khi các khung pháp lý như MiCA được áp dụng đầy đủ, trọng tâm quản lý toàn cầu đang chuyển từ việc soạn thảo quy tắc sang việc thực thi kết quả. Các cơ quan quản lý không còn hài lòng với các tài liệu "tuân thủ trên giấy" mà không hiệu quả trong thực tế. Thay vào đó, các đội ngũ thực thi đang tiến hành kiểm toán sâu về các hệ thống giám sát giao dịch tự động và "bằng chứng dự trữ" để đảm bảo thực tế hoạt động phù hợp với chính sách đã nêu.

Sự chuyển dịch toàn cầu hướng tới giám sát chủ động

Theo báo cáo, năm nay cũng chứng kiến sự gia tăng đột biến trong các cuộc điều tra chung, với các cơ quan chia sẻ dữ liệu thời gian thực để theo dõi dòng tiền bất hợp pháp xuyên biên giới.

"Trong nửa đầu năm 2025, tổng số tiền phạt tại khu vực EMEA đạt $168,2 triệu, tăng 767% so với cùng kỳ năm ngoái. FCA dẫn đầu các hoạt động thi hành pháp luật, áp dụng các khoản phạt trị giá £44 triệu ($56 triệu) đối với Nationwide Building Society, £39,3 triệu [$50 triệu] đối với Barclays và £21,1 triệu [$26,8 triệu] đối với Monzo, tất cả đều do vi phạm các quy định về chống rửa tiền (AML). Ngân hàng Trung ương Ireland đã phạt Coinbase Europe 21 triệu euro [22,7 triệu USD] vì vi phạm các quy định về phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (AML/CFT). Việc triển khai MiCA và thành lập AMLA sẽ mở rộng xu hướng thực thi này trên toàn EU," báo cáo tiết lộ.

Trong khi tài chính phi tập trung thuần túy (DeFi) vẫn là một mục tiêu phức tạp, các hành động thực thi ngày càng tập trung vào các trung gian tập trung — chẳng hạn như giao diện trang web và các nhà điều hành cầu nối — cung cấp các điểm vào chính cho người dùng bán lẻ.

Trong khi đó, một số chủ đề chính đang chi phối chương trình nghị sự quy định trong năm nay, bắt đầu từ việc giảm rủi ro đối với stablecoin. Các cơ quan quản lý ngày càng tập trung vào các khoản dự trữ hỗ trợ cho các tài sản này, đối xử với chúng tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống để ngăn chặn lây lan hệ thống. Đồng thời, tuân thủ AML đang đạt đến một cột mốc mới khi Quy tắc Du lịch (Travel Rule) được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu, mặc dù vẫn còn những thách thức kỹ thuật đối với các giao thức phi tập trung.

Báo cáo kết luận rằng thời kỳ “chờ xem” của quy định về tài sản kỹ thuật số đã kết thúc. Khi các ngân hàng trung ương tiếp tục nghiên cứu tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính kỹ thuật số sẽ tiếp tục mờ nhạt. Đối với các bên tham gia thị trường, thông điệp rất rõ ràng: Tuân thủ không còn là tùy chọn mà là điều kiện tiên quyết để tồn tại lâu dài trong hệ thống tài chính toàn cầu.