Một nhà giao dịch kiếm được 42 triệu đô la trong 10 tháng, nhưng sau đó một giao dịch bán khống theo trào lưu đã khiến số tiền đó bốc hơi chỉ trong 18 ngày

Chuỗi 10 tháng thắng liên tiếp tan vỡ trong chưa đầy ba tuần

Sự sụp đổ này được Lookonchain, một tài khoản phân tích blockchain theo dõi các nhà giao dịch lớn, cảnh báo

. Theo dữ liệu của họ, loracle.hl đã mất khoảng 10 tháng để tích lũy $42,2 triệu lợi nhuận từ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) – các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy cho phép nhà giao dịch đặt cược vào giá mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở.

Kỷ lục kiên nhẫn đó đã tan biến chỉ trong 18 ngày sau khi nhà giao dịch mở một vị thế bán khống quy mô lớn đối với HYPE, token gốc của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn Hyperliquid. Khi giá HYPE tiếp tục tăng, vị thế bán khống này lỗ nặng, với ước tính cho thấy nhà giao dịch không chỉ mất toàn bộ $42,2 triệu mà còn lỗ thêm $5,19 triệu trước khi đóng hầu hết vị thế.

Đây không phải là lần đầu tiên ví này xuất hiện trong tâm điểm chú ý. Bitcoin.com News trước đó đã đưa tin về việc loracle.hl bán tháo hàng triệu đô la HYPE để bảo vệ vị thế bán khống trị giá 103 triệu đô la khi rủi ro thanh lý gia tăng, một cuộc đối đầu kéo dài đã kết thúc với kết quả bất lợi cho phe gấu.

Tại sao bán khống HYPE lại đau đớn đến vậy

HYPE đã trở thành một trong những giao dịch khắc nghiệt nhất năm 2026 đối với những nhà đầu tư hoài nghi, khi token này đạt mức kỷ lục gần $70 vào hôm qua, kết thúc đợt tăng giá mạnh mẽ sau khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn đầu tiên của Mỹ. Nó đã lần đầu tiên vượt qua mức $67 vào tuần trước và dường như đang thiết lập các mức cao mới kể từ đó.

Lý do chính khiến token này tiếp tục tăng giá dường như là yếu tố cấu trúc, bởi nền tảng mẹ của nó, Hyperliquid, chuyển gần như toàn bộ doanh thu giao dịch trở lại để mua HYPE trên thị trường mở thông qua Quỹ Hỗ trợ (Assistance Fund

) – một cơ chế chuyển khoảng 99% phí nền tảng vào các giao dịch mua liên tục.

Với sàn giao dịch tạo ra hơn $896 triệu doanh thu trong 12 tháng gần nhất và xử lý khối lượng giao dịch 30 ngày vượt $176 tỷ, áp lực mua này đã không ngừng gia tăng (hay nói cách khác, là một cơn gió ngược tàn khốc đối với bất kỳ ai nắm giữ vị thế bán khống).

Động thái này đã liên tục siết chặt các vị thế giảm giá, gần đây nhất là xóa sổ hàng chục triệu vị thế bán khống khi HYPE leo lên chỉ cách mức cao nhất mọi thời đại vài xu, một mô hình đã biến token này thành nấm mồ cho các nhà giao dịch cố gắng dự đoán đỉnh giá.

Một bài học cảnh báo về đòn bẩy

Câu chuyện về loracle.hl là một ví dụ điển hình về cách đòn bẩy có thể "cả hai mặt", bởi cùng những công cụ hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho phép nhà giao dịch nhân lên $42,2 triệu trong 10 tháng cũng đã khuếch đại rủi ro khi thị trường di chuyển theo hướng ngược lại.

Nó cũng nhấn mạnh nguy cơ khi chống lại một đợt tăng giá phản xạ. Khi sự tăng giá của một token tạo ra thêm doanh thu cho quỹ, từ đó quỹ mua thêm token, các nhà đầu tư bán khống có thể đối mặt với một vòng lặp phản hồi ngày càng mạnh mẽ khi giá càng tăng cao. Nhiều vụ thanh lý đau đớn nhất trong năm đến từ các nhà giao dịch đặt cược chống lại chính loại động lượng đó.

Việc nhà giao dịch có cố gắng phục hồi hay không, như một số nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã công khai thất bại, vẫn còn là câu hỏi, nhưng câu hỏi cấp bách hiện tại dường như là liệu HYPE có thể duy trì mức giá kỷ lục hay không. Với quỹ giao dịch trao đổi (ETF) giao dịch trực tiếp đã hoạt động và các sản phẩm khác đang chờ quyết định của cơ quan quản lý, các yếu tố kích thích từ phía cầu vẫn còn tác động, ngay cả khi thị trường chung đang hạ nhiệt.

Những nhà đầu tư bearish sẽ theo dõi bất kỳ sự suy giảm nào trong hoạt động mua vào của Quỹ Hỗ trợ hoặc sự sụt giảm về khối lượng giao dịch của Hyperliquid, cả hai đều có thể cuối cùng mang lại lợi nhuận cho những nhà đầu tư bán khống đã đứng sai phía trong giao dịch suốt năm 2026.