Michael Saylor cho rằng việc các doanh nghiệp áp dụng Bitcoin là “cần thiết, không thể tránh khỏi và đáng hoan nghênh”

Luận điểm về Bitcoin trong doanh nghiệp của Saylor gặp phải một thị trường tập trung

Việc áp dụng Bitcoin trong các doanh nghiệp có thể giúp Bitcoin phát triển thành một mạng lưới tiền tệ rộng lớn hơn, nhưng kết quả phụ thuộc vào việc các công ty có thể nắm giữ tài sản này đồng thời đáp ứng các nghĩa vụ tài chính thông thường hay không. Ông Michael Saylor, Chủ tịch Điều hành của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), lập luận rằng các doanh nghiệp cung cấp cấu trúc pháp lý, quy mô và tính liên tục mà Bitcoin cần.

Việc nắm giữ của các công ty niêm yết ủng hộ luận điểm này, nhưng sự thống trị của Strategy có nghĩa là thị trường vẫn phụ thuộc nặng nề vào cấu trúc vốn của một công ty duy nhất.

Trong bài đăng ngày 18 tháng 7 trên X, Saylor cho biết các doanh nghiệp cho phép mọi người tổ chức hoạt động theo pháp luật xung quanh một sứ mệnh chung với mức độ “hiệu quả, minh bạch, uy tín tín dụng, quy mô, khả năng phục hồi và tính liên tục” cao hơn.” Ông bổ sung rằng việc các doanh nghiệp áp dụng bitcoin là “cần thiết, không thể tránh khỏi và được hoan nghênh” để bitcoin thành công với tư cách là một mạng lưới tiền tệ toàn cầu.

Strategy Kiểm Soát Hai Phần Ba Lượng Bitcoin Do Các Công Ty Niêm Yết Nắm Giữ

Dữ liệu từ BitcoinTreasuries cho thấy 197 công ty niêm yết nắm giữ khoảng 1,263 triệu BTC trị giá $80,82 tỷ, trong bối cảnh giá bitcoin giao dịch quanh mức $64K. BTC chiếm 94,5% tổng tài sản kỹ thuật số mà các công ty được theo dõi nắm giữ, trong khi số lượng công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin đã giảm đi một đơn vị trong 30 ngày trước đó.

Strategy nắm giữ 843.775 BTC, tương đương khoảng 66,8% tổng lượng Bitcoin do các công ty niêm yết nắm giữ. Twenty One Capital đứng thứ hai với 43.514 BTC, tiếp theo là Metaplanet với 43.000 BTC, MARA Holdings với 36.303 BTC và Bitcoin Standard Treasury với 30.021 BTC. Sự tập trung này khiến các quyết định tài chính của Strategy có tác động lớn hơn đến thị trường bitcoin doanh nghiệp so với bất kỳ nhà đầu tư niêm yết nào khác.

Bảng cân đối kế toán của Strategy cho thấy quy mô mô hình tín dụng Bitcoin của công ty

Bảng điều khiển của Strategy định giá dự trữ Bitcoin của công ty ở mức khoảng $54,03 tỷ, dựa trên giá BTC là $64.032. Công ty cũng báo cáo $3 tỷ dự trữ tiền mặt, $6,75 tỷ nợ và $15,46 tỷ chứng khoán ưu đãi.

Tổng cổ tức ưu đãi hàng năm là 1,763 tỷ USD. Strategy ước tính rằng dự trữ tiền mặt của họ đủ để chi trả cổ tức trong 20,4 tháng, trong khi dự trữ Bitcoin đủ để chi trả trong 30,6 năm theo các giá trị được hiển thị. Những con số này đặt Bitcoin vào vị trí trung tâm của cả vị thế kho bạc của Strategy và cấu trúc tài chính hỗ trợ chứng khoán ưu đãi của công ty.

Việc chi trả cổ tức đã biến Bitcoin thành nguồn vốn

Vào tháng 5, Strategy đã bán 32 BTC với giá khoảng $2,5 triệu, tại mức giá trung bình $77.135. Công ty cho biết số tiền thu được sẽ giúp tài trợ cho các khoản cổ tức cổ phiếu ưu đãi, đồng thời công ty cũng huy động được $128,3 triệu thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông trong cùng kỳ. Đây là giao dịch bán Bitcoin đầu tiên được công bố kể từ đợt thanh lý liên quan đến thuế vào năm 2022.

Sau đó, công ty đã bán thêm 3.588 BTC với giá khoảng $216 triệu để hỗ trợ việc chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi. Tổng cộng, hai đợt bán này tương đương 3.620 BTC, chiếm khoảng 0,43% trong tổng số 843.775 BTC mà Strategy đang nắm giữ. Các đợt bán này có quy mô nhỏ so với tổng dự trữ, nhưng chúng khẳng định rằng bitcoin có thể được chuyển đổi thành tiền mặt khi cấu trúc cổ phiếu ưu đãi tạo ra nhu cầu thanh toán định kỳ.

Các đợt bán này không cho thấy Strategy đang từ bỏ chiến lược tích lũy của mình. Chúng cho thấy rằng dự trữ bitcoin của công ty hiện nay thực hiện hai chức năng: đầu tư tài sản dài hạn và hỗ trợ thanh khoản cho các chứng khoán được phát hành nhằm tài trợ cho khoản đầu tư đó. Với cổ tức hàng năm là 1,763 tỷ USD, công ty phải tiếp tục tài trợ cho các khoản thanh toán đó thông qua tiền mặt, huy động vốn, bán bitcoin hoặc kết hợp cả ba phương thức này.

Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, đưa ra một cách giải thích tích cực hơn, cho rằng việc chấp nhận rộng rãi hơn các chứng khoán ưu đãi được bảo đảm bằng bitcoin của Strategy có thể giảm bớt áp lực phải bán thêm BTC và cuối cùng hỗ trợ việc tích lũy trở lại. Ông duy trì mục tiêu giá bitcoin ở mức 100.000 USD vào cuối năm 2026, ngụ ý mức tăng khoảng 56% so với giá bitcoin hiện tại gần 64.000 USD.

Chỉ số Ngân hàng của Strategy đánh giá mức độ chấp nhận của các tổ chức là 32%

Chỉ số Áp dụng Bitcoin trong Ngành Ngân hàng của Strategy đã chấm điểm tổng thể cho lĩnh vực tài chính là 32%, dựa trên các hoạt động trong các lĩnh vực giao dịch, lưu ký, quỹ ETF, token hóa, cho vay, bảo lãnh phát hành và phân bổ vốn doanh nghiệp.

Fidelity dẫn đầu với 71%, tiếp theo là BNY với 46% và Goldman Sachs với 45%. JPMorgan, Morgan Stanley và Citigroup mỗi tổ chức đạt 43%, trong khi Royal Bank of Canada và SMBC xếp cuối cùng với 13%. Fidelity là tổ chức duy nhất đạt trên 50%.

Chỉ số này theo dõi sự hiện diện của các sản phẩm và hoạt động liên quan đến Bitcoin, chứ không phải mức độ chấp nhận của khách hàng, khối lượng giao dịch, tài sản hoặc doanh thu. Strategy cũng chưa công bố trọng số đầy đủ cho từng hạng mục hoặc tiêu chuẩn chấm điểm chi tiết, khiến việc đánh giá độc lập kết quả 32% này trở nên hạn chế.

Yếu tố thúc đẩy tiếp theo sẽ là báo cáo công bố thông tin về kho bạc và tài chính tiếp theo của Strategy. Các câu hỏi cụ thể là liệu công ty có bán thêm BTC, dựa vào dự trữ tiền mặt 3 tỷ USD, huy động thêm vốn hay tiếp tục mua vào trong khi vẫn duy trì mức cổ tức ưu đãi hàng năm là 1,763 tỷ USD hay không.