Michael Saylor cho rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin đang mất dần sức ảnh hưởng: Điều gì quan trọng hơn

Tại sao Saylor lại vượt ra ngoài chu kỳ bốn năm của Bitcoin?

Vào ngày 5 tháng 7, Chủ tịch điều hành của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor đã giải thích trong một bài viết đăng trên X rằng tương lai của bitcoin đòi hỏi một khung thị trường mới.

Saylor không phủ nhận vai trò của các đợt halving – vốn làm giảm nguồn cung và củng cố giới hạn 21 triệu Bitcoin – nhưng ông lập luận rằng chúng không còn giải thích được xu hướng tổng thể của Bitcoin. Ông khẳng định:

"Chu kỳ bốn năm không còn là mô hình chi phối nữa."

Điều này thách thức quan điểm truyền thống về chu kỳ bán lẻ gắn liền với việc phát hành của thợ đào và đầu cơ. Cuộc tranh luận về việc liệu chu kỳ halving của Bitcoin có còn tồn tại hay không phản ánh một sự thay đổi rộng lớn hơn trên thị trường.

Dòng vốn tổ chức đang thay đổi cấu trúc thị trường Bitcoin như thế nào?

Trong lịch sử, các đợt halving đã định hình các mô hình bùng nổ và suy thoái bốn năm bằng cách giảm lượng phát hành từ các thợ đào. Ngày nay, nhu cầu từ các tổ chức, dòng vốn vào ETF, việc tích lũy của các quỹ tài chính doanh nghiệp và điều kiện thanh khoản toàn cầu ngày càng ảnh hưởng đến hành vi giá, đặt ra câu hỏi liệu các cú sốc về nguồn cung có còn chi phối chu kỳ dài hạn của Bitcoin hay không.

Saylor cho rằng bitcoin hiện đã quá mang tính tổ chức, toàn cầu và tích hợp sâu vào thị trường vốn để mô hình đó còn có thể áp dụng.

Sự thay đổi then chốt là từ cung sang cầu. Các đợt halving làm thắt chặt nguồn cung, nhưng dòng vốn ngày càng là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng. Saylor dự đoán:

"Trong thập kỷ tới, quỹ đạo của bitcoin sẽ ít bị chi phối bởi lượng phát hành từ các thợ đào hơn và nhiều hơn bởi dòng vốn."

Đây không phải là lần đầu tiên Saylor đưa ra lập luận này. Trong một bài đăng ngày 4 tháng 4 trên X, ông viết rằng bitcoin đã đạt được sự công nhận rộng rãi như một loại vốn kỹ thuật số và tuyên bố rằng "chu kỳ bốn năm đã chấm dứt." Ông cũng nhấn mạnh rằng giá hiện nay được thúc đẩy bởi dòng vốn, với tín dụng ngân hàng và tín dụng kỹ thuật số định hình quỹ đạo tăng trưởng của bitcoin, đồng thời cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất đến từ những ý tưởng tồi tệ dẫn đến những thay đổi có hại cho giao thức.

Điều gì sẽ thay thế mô hình thị trường Bitcoin cũ?

Saylor chỉ ra các động lực mới: dòng vốn ETF, kho bạc doanh nghiệp, dự trữ ngoại hối, tín dụng ngân hàng, các sản phẩm phái sinh, bảo hiểm, tài sản thế chấp và tiết kiệm toàn cầu.

Điều này chuyển trọng tâm từ người mua cá nhân sang bảng cân đối kế toán của các tổ chức. Việc áp dụng bitcoin không còn chỉ đơn thuần là sở hữu, mà còn là việc sử dụng bitcoin trong dự trữ, tín dụng và phân bổ vốn.

Chủ tịch điều hành Strategy nhấn mạnh:

"Đây là giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng bitcoin: không chỉ là nhiều người mua hơn, mà còn là nhiều bảng cân đối kế toán hơn."

Vai trò của Bitcoin cũng mở rộng tương ứng. Mặc dù việc giảm một nửa phần thưởng vẫn là một phần trong thiết kế của nó, Saylor nhấn mạnh dòng vốn đổ vào bền vững là yếu tố then chốt.

Điều gì sẽ chứng minh chu kỳ mới đã bắt đầu?

Luận điểm của Saylor phụ thuộc vào nhu cầu bền vững từ các tổ chức. Các quỹ ETF, kho bạc doanh nghiệp, dự trữ ngoại hối của các quốc gia và thị trường tín dụng phải cung cấp nguồn vốn ổn định, chứ không phải dòng vốn tạm thời.

Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp, với nguồn cung cố định trong khi nhu cầu tiếp tục phát triển. Tăng trưởng trong tương lai phụ thuộc ít hơn vào các chu kỳ halving và nhiều hơn vào mức độ phát triển sâu rộng của các thị trường vốn xung quanh nó.

Điều chưa chắc chắn là liệu các dòng vốn này có duy trì được qua các giai đoạn căng thẳng, quy định và chu kỳ tín dụng hay không. Câu hỏi hiện nay là liệu các đợt halving có còn là chất xúc tác chính của thị trường Bitcoin hay đã trở thành một yếu tố trong chu kỳ tổ chức rộng lớn hơn.