Các đồng tiền ẩn danh vượt mặt Bitcoin khi thị trường chuyển hướng sang Zcash và Monero

Các đồng tiền bảo mật tách biệt khỏi thị trường tiền điện tử nói chung

Vị thế dẫn đầu thị trường đã chuyển sang các đồng tiền bảo mật khi hầu hết các loại tiền điện tử lớn vẫn ở dưới mức của tháng 10 năm 2025. Một phân tích của Bitfinex được công bố vào ngày 11 tháng 9 đã nêu bật sự thay đổi này, dựa trên dữ liệu mà Glassnode công bố vào ngày 7 tháng 9. Trong số 25 tài sản tiền điện tử lớn nhất, chỉ có Zcash, HYPE của Hyperliquid, Monero và WBT của WhiteBIT được giao dịch ở mức cao hơn so với mức ngày 6 tháng 10.

Dữ liệu về lĩnh vực tiền điện tử bảo mật của Glassnode cho thấy danh mục này đã tăng 213% kể từ khi Bitcoin đạt mức kỷ lục trên 126.000 USD vào ngày 6 tháng 10 năm 2025. Rổ tiền điện tử này cũng tăng 90% so với tháng trước đó. Trong năm qua, tổng giá trị thị trường của ngành này đã tăng từ 7,1 tỷ USD lên 33,6 tỷ USD.

Zcash chiếm khoảng 62% giá trị của phân khúc tiền điện tử bảo mật trong bản tổng hợp ngày 7/9 của Glassnode sau khi ghi nhận mức tăng lớn nhất trong nhóm. ZEC đã tăng hơn 25 lần trong năm qua, trong khi thứ hạng vốn hóa thị trường của nó đã tăng từ vị trí thứ 82 lên thứ 7 trong bảng xếp hạng của Glassnode. Token này đã giao dịch trên mức $1.000 vào đầu tháng 9 khi các đợt thanh lý vị thế bán khống có đòn bẩy và dòng vốn từ các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) đồng hành cùng đợt tăng giá.

Sự tăng trưởng này không chỉ giới hạn ở Zcash, làm giảm khả năng một token duy nhất có thể giải thích hoàn toàn hiệu suất của toàn bộ phân khúc. Rổ tiền điện tử bảo mật của Glassnode (không bao gồm ZEC) đã tăng khoảng 85% trong năm qua, trong khi Monero tăng gấp đôi. XMR đã phá vỡ mức giá kỷ lục trước đó vào tháng 1, tạo đà trước đợt tăng giá mới nhất do Zcash dẫn dắt trong ngành.

Zcash và Monero đi theo những con đường khác nhau

Khả năng tiếp cận Zcash của các tổ chức đã được mở rộng vào ngày 25 tháng 8 khi Grayscale chuyển đổi quỹ tín thác hiện có của mình thành một sản phẩm giao dịch trên sàn niêm yết tại NYSE Arca. ETF Zcash bắt đầu giao dịch dưới mã ZCSH, cung cấp khả năng tiếp xúc với ZEC giao ngay thông qua các tài khoản môi giới. Các nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu của sản phẩm này thay vì sở hữu ZEC trực tiếp, và quỹ này không được đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.

Một hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 8 tháng 9 tiết lộ rằng DCG International Investments Ltd., một công ty con của Digital Currency Group có liên kết với nhà tài trợ của quỹ, đã mua khoảng 100 triệu USD cổ phiếu ZCSH để đổi lấy 85.705.32563297 ZEC. Khoản đóng góp này được tính vào tổng tài sản hơn $500 triệu mà Grayscale cho biết quỹ nắm giữ hai tuần sau khi ra mắt, cùng với hơn $70 triệu dòng vốn đổ vào tích lũy.

Giao thức Zcash kết hợp các giao dịch minh bạch với một nhóm được bảo vệ tùy chọn, giúp che giấu người gửi, người nhận và số tiền thông qua bằng chứng kiến thức bằng không. Khóa xem cho phép chủ sở hữu tiết lộ thông tin giao dịch đã chọn cho các kiểm toán viên, đối tác hoặc cơ quan quản lý. Giá tăng cũng đã cải thiện hiệu quả kinh tế của mạng lưới, với phần thưởng khai thác Zcash được ước tính gấp đôi phần thưởng hàng ngày của Bitcoin trên mỗi máy theo các giả định cụ thể của Grayscale.

Monero tuân theo một mô hình khác bằng cách che giấu chi tiết giao dịch ở cấp độ giao thức, mà không cung cấp tùy chọn giao dịch minh bạch. Chữ ký vòng, địa chỉ ẩn và giao dịch bí mật che giấu người gửi, người nhận và số tiền được chuyển. Thiết kế này đảm bảo quyền riêng tư theo mặc định, đồng thời tạo ra những trở ngại cho các sàn giao dịch hoạt động theo các quy định yêu cầu giám sát giao dịch và sàng lọc khách hàng.

Việc Sử Dụng Liên Tục Đối Mặt Với Áp Lực Quy Định

Các hạn chế từ sàn giao dịch đã làm giảm khả năng tiếp cận Monero nhưng không loại bỏ hoàn toàn hoạt động cơ bản của nó. TRM Labs phát hiện rằng khối lượng giao dịch Monero trong năm 2024 và 2025 vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mức của đầu năm 2020 và 2021. Công ty phân tích blockchain này đánh giá mức độ sử dụng vẫn ổn định dù đã bị một số sàn giao dịch tập trung lớn hủy niêm yết.

Các phương pháp tiếp cận đối lập này minh họa cách các đồng tiền bảo mật che giấu thông tin giao dịch đồng thời tạo ra những sự đánh đổi khác nhau về tuân thủ và quyền truy cập thị trường. Zcash cho phép tiết lộ chọn lọc, trong khi Monero áp dụng tính năng bảo mật một cách tự động. Áp lực từ các quy định vẫn là một rủi ro đối với cả hai mô hình, khi các quy định chống rửa tiền của Liên minh Châu Âu dự kiến sẽ cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử duy trì các tài khoản cho phép ẩn danh giao dịch hoặc tăng cường che giấu thông tin, bao gồm cả thông qua các đồng tiền tăng cường tính ẩn danh, bắt đầu từ ngày 10 tháng 7 năm 2027.