21Shares xây dựng lập luận ủng hộ XRP dựa trên tính ứng dụng, các quỹ ETF và nguồn cung cố định

Sự rõ ràng về quy định là nền tảng cho luận điểm của 21Shares về XRP

Các nhà đầu tư XRP hiện có một khung phân tích gồm bốn phần để đánh giá triển vọng của tài sản này sau khi công ty quản lý tài sản tiền điện tử 21Shares công bố một báo cáo đầu tư mới. Chiến lược gia đầu tư của công ty, Maximiliaan Michielsen, đã xác định sự rõ ràng về quy định, khả năng tiếp cận của các tổ chức, tiện ích có thể đo lường được và nguồn cung cố định là những trụ cột, với giá trị tiềm năng phụ thuộc vào việc thanh toán bằng blockchain đạt được quy mô lớn hơn.

Sự chắc chắn về quy định là nền tảng của khung phân tích này sau khi vụ kiện kéo dài gần năm năm giữa Ripple Labs và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) kết thúc vào tháng 8 năm 2025. Việc SEC đồng loạt bác bỏ các kháng cáo đã khiến phán quyết cuối cùng của tòa án quận có hiệu lực, bao gồm khoản phạt dân sự 125 triệu USD và lệnh cấm Ripple vi phạm các quy định đăng ký của Đạo luật Chứng khoán năm 1933.

Công ty đã tóm tắt câu hỏi trọng tâm của mình trong một bài đăng ngày 11 tháng 9 trên X, với nội dung:

"Mọi tài sản kỹ thuật số đều cần hai điều: lý do để tồn tại và lý do để tăng giá trị."

Công ty này cho rằng tranh chấp pháp lý đã được giải quyết, trong khi coi ba trụ cột còn lại là những diễn biến vẫn đang tiếp diễn.

Các quỹ ETF XRP mở rộng khả năng tiếp cận khi vị thế của các tổ chức thay đổi

21Shares thống kê có bảy quỹ giao dịch trao đổi (ETF) XRP giao ngay tại Mỹ bắt đầu giao dịch từ tháng 11 năm 2025, mặc dù quỹ XRPR của REX-Osprey đã ra mắt vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, trở thành quỹ ETF niêm yết đầu tiên tại Mỹ cung cấp khả năng tiếp cận XRP giao ngay. Báo cáo phân tích cho biết các sản phẩm này đã huy động được 1,3 tỷ USD trong tháng đầu tiên và ghi nhận chuỗi 55 ngày liên tiếp có dòng vốn ròng vào. Dữ liệu mới nhất cho thấy tổng dòng vốn ròng tích lũy đạt 1,68 tỷ USD tính đến ngày 4 tháng 9, và con số này đã vượt mốc 1,70 tỷ USD vào ngày 9 tháng 9 dù có những biến động hàng ngày không đều.

Nhu cầu từ các tổ chức đã biến động theo cả hai chiều, phù hợp với nhận định thận trọng của 21Shares về việc áp dụng ETF. Goldman Sachs nắm giữ 153,8 triệu USD theo số liệu công bố vào cuối năm 2025 trước khi thoái vốn trong quý đầu tiên. Ngân hàng này đã quay trở lại vào ngày 30 tháng 6, khi Goldman dẫn đầu các nhà đầu tư nắm giữ XRP ETF giao ngay được công bố với 87,45 triệu USD trong tổng số 183,5 triệu USD được theo dõi.

Các vị thế trong Mẫu 13F tiết lộ các chứng khoán đủ điều kiện do các nhà quản lý đầu tư lớn nắm giữ, chứ không phải XRP được sở hữu trực tiếp trên sổ cái. Các khoản nắm giữ này có thể hỗ trợ tạo lập thị trường, chênh lệch giá, phòng ngừa rủi ro hoặc phân bổ dài hạn. Do đó, việc sở hữu ETF trên diện rộng mở rộng quyền truy cập được quy định mà không xác định lý do tại sao mỗi tổ chức lại nắm giữ các cổ phiếu đó hoặc các vị thế đó có thể duy trì trong bao lâu.

Tính hữu dụng của XRPL và nguồn cung cố định phải đối mặt với bài kiểm tra về khả năng tạo giá trị

Hoạt động mạng lưới là trụ cột thứ ba trong lập luận đầu tư, với ước tính của 21Shares cho thấy XRPL đã xử lý gần nửa nghìn tỷ đô la giá trị trên chuỗi trong 12 tháng. Công ty này cũng ước tính RLUSD ở mức gần 1,6 tỷ đô la và tài sản token hóa khoảng 4 tỷ đô la. Tuy nhiên, dữ liệu từ Token Terminal cho thấy lượng RLUSD đang lưu hành vào ngày 12/9 là khoảng 2,4 tỷ USD, sau khi tăng trưởng hơn 50% trong một tháng. Số liệu tháng 7 của Evernorth đạt khoảng 4 tỷ USD tài sản thực tế được token hóa trên hơn 500 sản phẩm.

Các bản nâng cấp của Ledger mang lại cho các tổ chức nhiều quyền kiểm soát hơn trong việc phát hành và quản lý tài sản được token hóa trên XRPL. Các thông số kỹ thuật chính thức cho thấy rằng Multi-Purpose Tokens hỗ trợ giới hạn nguồn cung, danh sách chủ sở hữu được phê duyệt, hạn chế chuyển nhượng, đóng băng và thu hồi. Những tính năng này cho phép các tổ chức phát hành tích hợp các cơ chế tuân thủ và quản lý tài sản trực tiếp vào cấu trúc token, thay vì hoàn toàn phụ thuộc vào các quy trình ngoài chuỗi.

Khung cung cấp của XRP đóng vai trò trụ cột cuối cùng, với toàn bộ 100 tỷ token được tạo ra khi sổ cái ra mắt. Sổ cái XRP công khai sử dụng XRP cho chi phí giao dịch và tính thanh khoản, trong khi các giao dịch được xác thực sẽ tiêu hủy một lượng nhỏ. 21Shares ước tính rằng hơn 14 triệu XRP đã bị đốt, và việc giải phóng quỹ ký quỹ theo lịch trình có thể thay đổi nguồn cung lưu hành mà không làm tăng giới hạn ban đầu.

Một rủi ro chính nằm ở việc hoạt động của mạng lưới ảnh hưởng đến tài sản gốc như thế nào theo thời gian. Các tổ chức có thể sử dụng XRPL trong khi chỉ nắm giữ XRP trong thời gian ngắn, do đó, khối lượng thanh toán cao hơn không tự động tạo ra nhu cầu token bền vững. Do đó, 21Shares coi XRP như một vị thế liên quan đến việc thanh toán token hóa đạt quy mô, đồng thời thừa nhận rằng tốc độ áp dụng có thể tăng nhanh hơn so với tốc độ gia tăng giá trị cho các chủ sở hữu XRP.