Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên “siêu mạnh”? Chuyên gia chiến lược chú ý đến lợi suất của STRC liên kết với Bitcoin

Điểm chính:

• So sánh với giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yen cho thấy tiềm năng tái phân bổ vốn quy mô lớn.
• STRC cung cấp cổ tức tiền mặt hàng tháng, khả năng tiếp cận thị trường công khai và mức lợi suất hiệu quả 11,52%.
• Sự rõ ràng về mặt pháp lý có thể thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức và mở rộng các chỉ số lợi suất thay thế.

Giao dịch chênh lệch lãi suất liên quan đến Bitcoin thu hút sự chú ý của Phố Wall

Phố Wall có thể đang đánh giá thấp một giao dịch chênh lệch lãi suất quy mô lớn đang hình thành xung quanh các sản phẩm thu nhập liên kết với Bitcoin, James E. Thorne, Chiến lược gia Thị trường Chính tại công ty quản lý tài sản tư nhân Wellington Altus, cho biết vào ngày 3 tháng 5. Chiến lược gia này chỉ ra dòng vốn ban đầu đang chuyển dịch khỏi các khoản tiền gửi Fed có lãi suất thấp sang các công cụ có lãi suất cao hơn như Strategy’s Stretch (STRC), một cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn niêm yết trên Nasdaq, nơi lợi nhuận vượt xa các chỉ số tham chiếu tiền mặt truyền thống.

Quan điểm của ông tập trung vào khoảng cách ngày càng gia tăng giữa lãi suất “không rủi ro” truyền thống và lợi suất liên quan đến bitcoin. So sánh của Thorne phản ánh cấu trúc giao dịch chênh lệch lãi suất cổ điển, trong đó vốn chuyển khỏi các tài sản có lợi suất thấp hơn để thu được lợi nhuận cao hơn ở nơi khác, với quỹ Fed ở một bên và các công cụ liên quan đến bitcoin ở bên kia. Thorne cho biết trên nền tảng mạng xã hội X:

“Ở quy mô lớn, điều này sẽ trông ít giống một giao dịch tiền điện tử ngách và nhiều hơn giống giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên được tăng cường.”

Strategy’s Stretch (STRC) trả cổ tức hàng năm biến động 11,50% dưới dạng tiền mặt hàng tháng. Dữ liệu gần đây cho thấy giá $99,86, lợi suất hiệu quả 11,52% và giá trị danh nghĩa $8,54 tỷ. Khối lượng giao dịch trung bình trong 30 ngày là $374,3 triệu, trong khi độ biến động duy trì ở mức 3,1%. Cổ tức được điều chỉnh hàng tháng để giữ cho STRC giao dịch gần mức mệnh giá $100.

Mối liên kết của STRC với bitcoin đến từ cấu trúc vốn rộng hơn của Strategy, nơi các công cụ ưu tiên được hỗ trợ bởi tài sản trên bảng cân đối kế toán được bảo đảm bằng bitcoin. Strategy hiện nắm giữ 818.334 BTC, gắn chặt hồ sơ tài chính của công ty với bitcoin. Thiết kế này kết nối lợi nhuận của nhà đầu tư gián tiếp với hiệu suất của bitcoin trong khi vẫn duy trì hình thức cổ phiếu truyền thống. Do đó, STRC nằm giữa các chứng khoán ưu đãi truyền thống và các sản phẩm sinh lời gốc tiền điện tử, mang lại cơ hội tiếp cận các lợi ích kinh tế liên quan đến bitcoin mà không cần sở hữu trực tiếp token.

Cấu trúc STRC làm nổi bật cuộc tranh luận về lợi suất được token hóa

Chính khoảng cách này là vấn đề cốt lõi trong lập luận của Thorne. Chu kỳ thu nhập theo lịch trình của STRC bao gồm ngày chốt danh sách cổ đông vào ngày 15 tháng 5 năm 2026 và ngày chi trả vào ngày 31 tháng 5 năm 2026, củng cố vai trò của nó như một công cụ tập trung vào thu nhập. Thorne cho biết: “Khoảng cách này không phải là một hiện tượng kỳ lạ trong tiền điện tử; đó là sự ra đời của một đường cong rủi ro bằng không song song trong hệ thống token hóa.” Cách tiếp cận này chuyển hướng thảo luận từ một sản phẩm cụ thể sang việc liệu các thị trường liên kết với Bitcoin có thể phát triển các tiêu chuẩn lợi suất thay thế hay không.

Sự rõ ràng về quy định có thể thúc đẩy xu hướng này. Nhà chiến lược chỉ ra Đạo luật CLARITY là bước đi hướng tới việc định hình cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số của Mỹ và loại bỏ rào cản chính đối với sự tham gia của các tổ chức. Nếu rào cản đó được giảm bớt, vốn có thể không còn tập trung vào các hệ thống truyền thống. Thorne cho biết:

“Phố Wall đang lơ là trước giao dịch chênh lệch lãi suất lớn nhất trong nhiều thập kỷ.”

Kết hợp với nhau, chênh lệch lợi suất, các khoản thanh toán có cấu trúc của STRC và các quy định thị trường tiềm năng của Mỹ tạo nên một thử nghiệm đang diễn ra để xem liệu các sản phẩm thu nhập liên quan đến bitcoin có thể cạnh tranh với các kênh tín dụng truyền thống hay không.