Quyết định của Kevin Warsh tại Fed sắp được công bố: Đây là lý do tại sao TD Securities cho rằng đồng đô la Mỹ vẫn có thể giảm giá

Giữ nguyên lãi suất lần thứ năm liên tiếp là kịch bản cơ sở

Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào thứ Tư dao động từ 95% đến 98%, theo báo cáo của Bitcoin.com News hôm qua. Điều này sẽ đánh dấu lần thứ năm liên tiếp ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất chuẩn kể từ khi ông Warsh nhậm chức Chủ tịch Fed vào tháng 5, kế nhiệm ông Jerome Powell.

Bitcoin đã phản ánh một phần sự không chắc chắn này, khi giá tài sản này giảm xuống mức thấp nhất trong ngày là 62.684 USD vào thứ Ba trước khi phục hồi và giao dịch gần mức 63.660 USD, tương đương mức giảm khoảng 2% trong ngày, đẩy mức lỗ trong tháng 7 lên 4% (đồng thời xóa sổ $134 triệu từ các vị thế mua Bitcoin chỉ trong một ngày).

Mike McCluskey, đồng sáng lập TX và cựu giám đốc điều hành của Fidelity, đã mô tả tình hình một cách thẳng thắn, cho biết:

"Thị trường đã kiên nhẫn trong sáu tuần qua. Tuần này sẽ là lúc thị trường biết được liệu sự kiên nhẫn đó có xứng đáng hay không."

Ông bổ sung rằng việc giữ nguyên lãi suất kèm theo những phát ngôn cứng rắn, hoặc một đợt tăng lãi suất bất ngờ, "sẽ khiến mức giá từ $58.000 đến $60.000 nhanh chóng trở lại tầm ngắm."

TD Securities Nhận Định Rủi Ro Tăng Lãi Suất Bị Định Giá Sai

Ngay cả khi thị trường nghiêng hẳn về kịch bản giữ nguyên lãi suất, TD Securities cho rằng các nhà giao dịch vẫn đang đánh giá sai rủi ro ở phía ngược lại. Ngân hàng này cho biết đồng USD sẽ giảm giá ngay khi Fed xác nhận quyết định giữ nguyên lãi suất, đồng thời lập luận rằng mức định giá hiện tại phản ánh khả năng tăng lãi suất bị định giá quá cao – điều mà các nhà hoạch định chính sách khó có thể thực hiện.

Quan điểm này dựa trên một báo cáo trước đó, trong đó các chiến lược gia của TD Securities cho rằng mức định giá cho việc tăng lãi suất có vẻ đáng nghi ngờ khi các kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất tăng lên cùng với giá dầu leo thang và căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng. Các nhà chiến lược đánh giá khả năng Fed thực sự tăng lãi suất vào tháng 7 là không cao, đồng thời lập luận rằng mức phí rủi ro địa chính trị được phản ánh trong hợp đồng tương lai lãi suất đã phóng đại những gì Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thực sự sẽ thực hiện tại cuộc họp này.

Mức độ rủi ro do định giá sai lệch này là rất cao so với tiêu chuẩn lịch sử. Nếu mức định giá rủi ro tăng lãi suất hiện tại vẫn duy trì cho đến quyết định vào thứ Tư, TD Securities lưu ý rằng điều này sẽ đại diện cho một trong những sự chênh lệch lớn nhất giữa định giá thị trường và hành động chính sách thực tế của Fed trong thập kỷ qua – một khoảng cách mà ngân hàng này dự kiến sẽ thu hẹp ngay khi ông Warsh xác nhận việc giữ nguyên lãi suất.

Sau thứ Tư, TD Securities dự báo đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu theo thời gian, với mức giảm khoảng 2% trong nửa cuối năm 2026 khi Fed duy trì chính sách giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài thay vì chuyển hướng sang thắt chặt. Dự báo này giả định rằng ngân hàng trung ương cần có bằng chứng chắc chắn hơn về lạm phát bền vững và sức mạnh của thị trường lao động trước khi xem xét tăng lãi suất, một rào cản mà ngân hàng này không kỳ vọng sẽ sớm được vượt qua.

Việc giữ nguyên lãi suất có thể có ý nghĩa gì đối với Bitcoin

Quyết định giữ nguyên lãi suất có tác động trực tiếp đến thị trường tiền điện tử trong phần còn lại của tuần này. Cuộc họp của Fed diễn ra ngay trước khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi và dữ liệu GDP quý II được công bố vào ngày 30 tháng 7, cả hai chỉ số này đều có thể củng cố hoặc làm suy yếu bất kỳ giọng điệu nào mà Warsh đưa ra tại cuộc họp báo lúc 2:30 chiều theo giờ miền Đông.

McCluskey đã nêu ra kịch bản lạc quan cho Bitcoin nếu các số liệu này khớp nhau, tức là việc giữ nguyên lãi suất kết hợp với giọng điệu ôn hòa, hướng dẫn chi tiêu vốn mạnh mẽ cho trí tuệ nhân tạo (AI) và dữ liệu PCE tích cực có thể biến mức $65.000 thành một nỗ lực thực sự hướng tới mức $68.000 đến $70.000 trong tháng 8. Ngược lại, một bất ngờ theo hướng diều hâu có nguy cơ kéo giá trở lại vùng $58,000 đến $60,000 mà ông đã chỉ ra.

Dự báo về đồng đô la từ TD Securities bổ sung thêm một biến số nữa vào bối cảnh đó. Lịch sử cho thấy đồng đô la suy yếu thường đi kèm với các giai đoạn tăng giá tương đối của bitcoin và các tài sản rủi ro khác, vì đồng đô la yếu hơn có xu hướng nới lỏng điều kiện tài chính trên toàn cầu ngay cả khi chính Fed vẫn giữ nguyên lãi suất.