Cuộc khảo sát của Fed cho thấy lo ngại về trí tuệ nhân tạo đang gia tăng trên các thị trường, lĩnh vực tín dụng và việc làm

AI trở thành chủ đề tranh luận về rủi ro ổn định tài chính của Fed

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố Báo cáo Ổn định Tài chính mới nhất vào ngày 8 tháng 5, cho thấy trí tuệ nhân tạo (AI) đang nổi lên như một mối lo ngại ngày càng gia tăng đối với hệ thống tài chính. Vào mùa xuân năm 2026, 50% số người tham gia thị trường được khảo sát đã đề cập đến AI như một cú sốc tiềm tàng, tăng so với 30% vào mùa thu năm 2025. Điều này đưa AI vào danh sách các rủi ro được nhắc đến nhiều nhất trong 12 đến 18 tháng tới, cùng với căng thẳng địa chính trị, cú sốc dầu mỏ, lạm phát dai dẳng và áp lực tín dụng tư nhân.

Cuộc khảo sát được trình bày trong Báo cáo Ổn định Tài chính của Fed, phản ánh đánh giá hiện tại của ngân hàng trung ương về hệ thống tài chính Mỹ. Fed cho biết ổn định tài chính hỗ trợ việc làm đầy đủ, giá cả ổn định, hệ thống ngân hàng an toàn và hệ thống thanh toán hiệu quả. Sự hiện diện ngày càng tăng của AI trong cuộc khảo sát phản ánh mối lo ngại rộng rãi rằng công nghệ này có thể ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực của hệ thống tài chính, bao gồm định giá tài sản, mức độ vay nợ, thị trường lao động và điều kiện tín dụng.

Báo cáo nêu rõ:

“Các rủi ro liên quan đến AI cũng là tâm điểm chú ý, đặc biệt là những lo ngại xung quanh việc định giá cổ phiếu, chi tiêu vốn được tài trợ bằng nợ và các rủi ro đối với thị trường lao động.”

Trong tháng 3 và tháng 4, nhân viên Fed New York đã khảo sát 20 nhà tham gia thị trường tài chính, bao gồm các chuyên gia tại các công ty môi giới, ngân hàng, quỹ đầu tư và công ty tư vấn. Họ được hỏi những cú sốc nào có thể gây ra tác động tiêu cực lớn nhất đối với sự ổn định tài chính của Mỹ trong 12 đến 18 tháng tới. Báo cáo cho biết các kết quả phản ánh quan điểm của các nhà tham gia thị trường, không phải là quan điểm chính thức của Hội đồng Dự trữ Liên bang hoặc Fed New York.

Chi tiêu cho AI được tài trợ bằng nợ tạo ra một kênh rủi ro rộng hơn

Ngoài cổ phiếu công nghệ, các đối tượng tham gia khảo sát đã liên kết AI với các điểm yếu tài chính rộng hơn. Giá trị cổ phiếu cao do sự lạc quan về AI có thể trở nên không ổn định nếu kỳ vọng về tăng trưởng hoặc lợi nhuận suy yếu. Chi tiêu vốn tài trợ bằng nợ cũng là một mối quan ngại, vì việc vay nợ có thể tạo ra đòn bẩy giữa các công ty, tổ chức cho vay và thị trường tài trợ. Sự yếu kém của thị trường lao động cũng được đề cập, phản ánh lo ngại rằng việc áp dụng AI rộng rãi có thể gây áp lực lên việc làm trong một số ngành.

Chi tiêu vốn liên quan đến AI thu hút sự chú ý khi ngày càng nhiều khoản đầu tư được tài trợ thông qua vay nợ. Fed không dự báo một cuộc khủng hoảng do AI gây ra hoặc cho rằng chi tiêu cho AI đã làm mất ổn định thị trường. Tuy nhiên, cuộc khảo sát cho thấy các chuyên gia thị trường đang theo dõi cách nợ liên quan đến AI có thể tương tác với giá tài sản cao và điều kiện tài chính thắt chặt nếu kỳ vọng thay đổi.

Báo cáo của Fed nêu chi tiết:

“Các đối tượng tham gia khảo sát đã nêu ra một số rủi ro liên quan đến AI, bao gồm định giá cổ phiếu; việc chi tiêu vốn ngày càng được tài trợ bằng nợ, tạo ra đòn bẩy trong hệ thống; và việc áp dụng AI trên diện rộng có thể góp phần làm suy yếu thị trường lao động.”

Tín dụng tư nhân mở ra một kênh rủi ro khác. Các đối tượng tham gia khảo sát cho biết sự gián đoạn do AI gây ra có thể làm suy yếu chất lượng tín dụng của một số người vay. Báo cáo cũng lưu ý về các yêu cầu mua lại và tâm lý yếu hơn trong một số lĩnh vực của tín dụng tư nhân. Điều này khiến AI trở nên liên quan không chỉ với cổ phiếu công nghệ niêm yết, mà còn liên kết với người vay, người cho vay, tài chính đòn bẩy và niềm tin thị trường rộng lớn hơn.

Nhìn chung, cuộc khảo sát cho thấy AI đang thâm nhập sâu hơn vào khung ổn định tài chính của Fed. Đây không phải là rủi ro được xếp hạng cao nhất, với rủi ro địa chính trị và cú sốc dầu mỏ được xếp hạng cao hơn. Tuy nhiên, sự tăng vọt từ 30% lên 50% cho thấy các nhà tham gia thị trường ngày càng coi AI là một yếu tố có thể làm gia tăng áp lực định giá, tích tụ đòn bẩy, căng thẳng tín dụng và áp lực thị trường lao động.