Chuyên gia cảnh báo giai đoạn bong bóng Nasdaq kéo dài 2 năm sắp bắt đầu, khuyến cáo nhà đầu tư nên chuẩn bị ngay từ bây giờ

Clem Chambers dự báo bong bóng Nasdaq kéo dài 2 năm do chi tiêu cho AI và thâm hụt ngân sách của Mỹ thúc đẩy đà tăng

Chambers đã trò chuyện với người dẫn chương trình Kitco News, Jeremy Szafron, trong tuần này trong một cuộc phỏng vấn đề cập đến tài sản toàn cầu và nền kinh tế. Giá vàng duy trì gần mức $4.700/ounce trong cuộc thảo luận, trong khi bạc giảm hơn 3%, bạch kim giảm hơn 3% và palladium giảm gần 4%. Chambers cho biết sự phân kỳ này quan trọng vì vàng hoạt động như một tín hiệu thời gian thực về rủi ro địa chính trị, đặc biệt là xung quanh quan hệ Mỹ-Trung.

"Vàng giống như một chiếc nhiệt kế," Chambers nhận xét. Nếu chuyến thăm Bắc Kinh của Tổng thống Trump mang lại các thỏa thuận riêng tư có ý nghĩa, giá vàng sẽ giảm nhẹ trong những ngày và tuần tới. Nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ sau cánh cửa đóng kín, giá vàng sẽ tăng. Một mức giá ổn định, ông nói, có nghĩa là ít vấn đề được giải quyết. Cho đến nay, kể từ cuộc phỏng vấn với Chambers, giá vàng đã giảm nhẹ, giảm 3% trong tuần giao dịch vừa qua.

Chambers phản bác quan điểm cho rằng việc vàng tăng giá cùng với chứng khoán là một mâu thuẫn. Ông giải thích rằng vàng tăng giá trước khi xảy ra xung đột vì các quốc gia tích trữ nó để phòng ngừa, và việc giảm rủi ro xung đột chính là nguyên nhân khiến giá vàng giảm. Chuyến thăm Bắc Kinh của Trump, ông补充, là ngược lại với chính sách "mở cửa" của Nixon đối với Trung Quốc vào năm 1972, khi Mỹ tìm cách đưa Trung Quốc vào hệ thống thương mại toàn cầu. Ông Trump hiện đang cố gắng thiết lập lại các điều khoản của mối quan hệ đó.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã thông báo tại Bắc Kinh rằng hai nước đang thảo luận về một cơ chế đầu tư nhằm đẩy nhanh các thỏa thuận và giảm thuế quan đối với hàng hóa không thiết yếu. Ông Chambers cho rằng cách tiếp cận này mang tính giao dịch, không đối đầu, và cho biết sự quan tâm của Trung Quốc vào thương mại ổn định sẽ giúp đạt được thỏa thuận nếu cả hai bên tránh leo thang. Ông lưu ý rằng vấn đề Đài Loan vẫn là biến số chưa được giải quyết chính.

Về thương mại AI, Chambers nói với Szafron rằng các nhà đầu tư vẫn tập trung quá nhiều vào chip bán dẫn và phần mềm trong khi bỏ qua chuỗi cung ứng vật lý giữ cho toàn bộ hệ thống vận hành. Ông xác định công suất điện là nút thắt cổ chai chính, tiếp theo là đồng, pin công nghiệp, hạ tầng lưới điện và hệ thống nguồn dự phòng.

"Đơn giản là không có đủ đồng để đáp ứng nhu cầu," ông nói. Ông chỉ ra sự tăng giá cổ phiếu của Caterpillar như bằng chứng cho thấy nhu cầu về máy phát điện dự phòng đã vượt quá nguồn cung, với các đơn đặt hàng kéo dài hàng tháng. Cisco, công ty mà ông đã đề cập công khai trước khi cổ phiếu tăng 20% trong đêm, là một ví dụ khác về doanh nghiệp được kéo lên nhờ nhu cầu về hạ tầng AI.

Ông cũng nhấn mạnh Nokia, hiện đang hợp tác với Nvidia để tích hợp AI vào hạ tầng mạng 6G, là loại công ty bị bỏ qua nhưng sẽ hưởng lợi khi chuỗi cung ứng vật lý trở nên căng thẳng.

Chambers mô tả thời điểm hiện tại là sự chuyển đổi từ giai đoạn bùng nổ sang bong bóng. Ông cho biết lịch sử cho thấy những người rút lui ngay khi bong bóng bắt đầu sẽ bỏ lỡ phần lớn lợi nhuận. Theo quan điểm của ông, bước đi đúng đắn là duy trì vị thế và chuyển hướng sang các công ty giúp việc triển khai hạ tầng trở nên khả thi về mặt vật lý, như các nhà sản xuất cáp, nhà sản xuất wafer silicon và các công ty lưu trữ năng lượng như Enersys.

Rủi ro lạm phát là có thật, ông khẳng định trong cuộc trò chuyện, nhưng đầu tư vào tài sản sản xuất tạo ra hoạt động kinh tế, thuế và việc làm theo cách mà các khoản chuyển giao tiêu dùng không thể làm được. Sự khác biệt này giúp vòng in tiền lần này không trở thành lạm phát phi mã, dù nó sẽ đẩy giá cả tăng cao trên diện rộng.

Về thanh khoản, Chambers cho biết Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã quản lý thị trường bằng cách theo dõi chỉ số S&P 500 và can thiệp khi chỉ số này tiếp cận mức rủi ro hệ thống. Các biện pháp mạnh tay được triển khai trong đợt sụt giảm thị trường liên quan đến Iran và sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley đều tuân theo mô hình đó. Phương pháp quản lý này, ông nói, chính là yếu tố tạo điều kiện cho bong bóng hiện tại tiếp tục phình to.

Thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn là rủi ro dài hạn mà Chambers theo dõi sát sao nhất. Ông cho biết thâm hụt đang tăng nhanh hơn bất kỳ biện pháp bù đắp nào đáng tin cậy, và mặc dù nó sẽ không làm suy yếu đồng đô la, nhưng sẽ khiến lạm phát duy trì ở mức cao và mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư tập trung vào tài sản thực và các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng sản xuất.

Chambers kết thúc bằng lời nhắn nhủ với các nhà đầu tư rằng hai năm tới mang lại cơ hội thực sự, nhưng chỉ dành cho những ai hiểu rằng xu hướng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) không chỉ tập trung vào các nhà thiết kế chip mà còn trải rộng qua các mỏ đồng, lưới điện và nhà máy sản xuất cáp.