Cryptoquant: Tỷ lệ chi phối của BTC sẽ tiếp tục duy trì cho đến khi nhu cầu giao ngay của ETH bắt kịp

Điểm chính:

• Các nhà phân tích của Cryptoquant nhận thấy rằng BTC và ETH đã thể hiện các cấu trúc cung cầu khác biệt rõ rệt trong suốt tháng 4 năm 2026.
• Sự thống trị của Bitcoin có khả năng sẽ tiếp tục cho đến khi ether cho thấy hoạt động mua giao ngay bền vững.
• Nếu ETH phản ánh mô hình nhu cầu giao ngay của BTC, một đợt tăng giá rộng hơn của các altcoin có thể diễn ra.

Sự phân kỳ trông như thế nào trên chuỗi

Bitcoin đã vượt mốc $81.000 vào thứ Ba, nhưng ether không theo sau với cùng mức độ quyết liệt. Phát hiện chính của Cryptoquant là bitcoin và ether đang hoạt động trong các chế độ cầu khác nhau, và cho đến khi ether cho thấy loại hoạt động mua spot bền vững mà BTC đã thu hút, sự thống trị của Bitcoin (chỉ số theo dõi tỷ lệ phần trăm của BTC trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử) có khả năng sẽ duy trì vị thế của mình.

Sự phục hồi của Bitcoin trong tháng 4 được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay, với các nhà đầu tư thực sự mua và nắm giữ BTC thay vì các vị thế đòn bẩy trên thị trường tương lai. Dữ liệu đằng sau nhu cầu này rất cụ thể khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận $532 triệu dòng vốn ròng vào ngày 4/5, đánh dấu ngày thứ ba liên tiếp có dòng vốn dương.

Do đó, tổng dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong tháng 4 đạt $2,44 tỷ, con số mua vào từ các tổ chức mạnh nhất trong gần 8 tháng qua.

Tình hình của Ether lại khác, bởi các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận $61,29 triệu dòng vốn ròng vào ngày 4/5 (một điểm dữ liệu tích cực), nhưng quy mô và tính nhất quán của dòng vốn tổ chức đối với ETH vẫn chưa sánh được với xu hướng của Bitcoin.

Tại sao nhu cầu giao ngay lại vượt trội so với nhu cầu đòn bẩy

Sự khác biệt giữa nhu cầu giao ngay và nhu cầu đòn bẩy có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định giá cả theo những cách dễ bị đánh giá thấp. Khi người mua tích lũy Bitcoin thông qua các quỹ ETF giao ngay hoặc mua trực tiếp, họ rút nguồn cung khỏi các sàn giao dịch, tạo ra một yếu tố hỗ trợ cấu trúc giúp duy trì giá ngay cả trong những giai đoạn khối lượng giao dịch thấp.

Khi nhu cầu chủ yếu đến từ hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn, nó tạo ra áp lực giá ngắn hạn mà không làm giảm nguồn cung cơ bản có sẵn để bán. Các vị thế đòn bẩy được thanh lý nhanh chóng khi điều kiện thị trường thay đổi, như thị trường đã được nhắc nhở vào thứ Ba khi một nhà giao dịch đóng một vị thế bán 700 BTC với khoản lỗ $1,94 triệu khi BTC vượt qua mức $81.000.

Đối với bất kỳ ai theo dõi liệu năm 2026 có mang lại sự mở rộng rộng rãi cho thị trường tiền điện tử hay không, lộ trình của Cryptoquant rất cụ thể: theo dõi dữ liệu dòng chảy của ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ, quan sát mức cung trên sàn giao dịch đối với ETH và theo dõi liệu mức chiết khấu của ether so với mức cao nhất mọi thời đại của chính nó có bắt đầu thu hẹp nhanh hơn so với bitcoin hay không.