Các cược vào Zcash, XRP và Solana đẩy đòn bẩy altcoin vượt qua Bitcoin

Chỉ số nào thực sự đã “đảo chiều”?

Open interest tổng hợp, tức giá trị theo đô la của các hợp đồng tương lai còn đang mở, trong perpetual của altcoin đã vượt con số tương ứng của bitcoin vào hôm qua. Lần gần nhất đường altcoin nằm trên đường bitcoin là vào tháng 12/2024.

Có số liệu để chứng minh sự đổi vai này, khi tổng vốn hóa thị trường của các altcoin ngoài top 10 đã tăng vượt $200 tỷ, tăng hơn 10% kể từ đầu tháng 9. Tổng vốn hóa thị trường crypto khoảng $2.70 nghìn tỷ, trong đó bitcoin chiếm 59.2% và ether chiếm 11.3%.

Open interest phản ánh mức độ đặt cược vị thế, chứ không phải niềm tin, nên khi open interest của altcoin vượt bitcoin, điều đó có nghĩa là trader đang dùng đòn bẩy để đuổi theo các thị trường nhỏ hơn, thanh khoản mỏng hơn—những nơi biến động nhanh theo cả hai chiều.

Ngoài ra, chỉ số Sợ hãi và Tham lam của crypto đang ở mức 71, “tham lam,” giảm hai điểm so với một ngày trước. Cuối cùng, BTC đang giao dịch quanh $79,500, sau khi chững lại dưới vùng kháng cự $80,000 đến $82,000 sau đỉnh ngày 3/9 ở mức $82,239.

Đòn bẩy đang nằm ở đâu?

Câu trả lời là Zcash. Nói rõ hơn, open interest của ZEC đã đạt kỷ lục $2.4 tỷ vào đầu tháng 9 và khoảng $34 triệu vị thế short đã bị thanh lý khi giá vượt $1,000 vào ngày 4/9. Hiện ZEC giao dịch gần $1,200, tăng 134% trong 30 ngày, với vốn hóa thị trường $20 tỷ.

Những “nạn nhân” có tên tuổi, và vị thế short ZEC lớn nhất trên Hyperliquid, theo phong cách của trader nổi tiếng Garrett Jin, đang lỗ $25.7 triệu từ điểm vào $444. Một trader khác từng thắng 26 lệnh liên tiếp đang lỗ $5.27 triệu trên vị thế short $18.95 triệu và đứng trước nguy cơ bị thanh lý ở mức $1,317.

Lần trước đã xảy ra chuyện gì?

Vào tháng 12/2024, cú giao cắt này được theo sau bởi các đợt điều chỉnh mạnh ở một số token mid-cap trong khi bản thân bitcoin giữ tương đối ổn định. Mẫu hình này hợp lý về mặt cơ chế vì perp altcoin nằm trên sổ lệnh mỏng, nên dễ bị thanh lý theo kiểu “thác đổ” dây chuyền. Khi một vị thế long đông đúc bị tháo chạy, lực bán cưỡng bức sẽ đánh thẳng vào thị trường spot vốn không thể hấp thụ, vì vậy mức sụt giảm của altcoin thường sâu hơn bitcoin trong cùng một tuần.

Một bài giải thích về các đợt thanh lý dây chuyền gần đây của Bitcoin.com News đã phân tích một sự kiện mà $19 tỷ đã bốc hơi đúng theo cách đó. Dù vậy, có ba điều có thể phá vỡ chu kỳ này, cụ thể là:

• Một cú tăng vọt của funding rate khiến việc giữ vị thế long trở nên đắt đỏ
• Một biến động giá của bitcoin theo bất kỳ hướng nào đủ lớn để buộc các tài khoản dùng cross-margin phải giảm rủi ro ở “chân” altcoin
• Sự vắng mặt tiếp diễn của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Ngoài ra, một báo cáo được ghi nhận vào cuối tháng trước cho biết mức độ quan tâm tìm kiếm trên Google với từ khóa “altcoin” ở mức 26/100 và Altcoin Season Index là 43, còn xa mốc 75 vốn được coi là định nghĩa của một “altseason”.