Các công ty quản lý quỹ ETH đang dựa vào doanh thu từ hoạt động staking khi tổng lỗ vượt quá 1,4 tỷ USD, theo Everstake

Staking đóng góp 60% doanh thu cho các công ty quản lý quỹ ETH

Các công ty quản lý quỹ ETH niêm yết công khai đang đối mặt với thị trường khó khăn hơn, và staking đang nổi lên như một trong số ít nguồn thu nhập đáng tin cậy, theo một nghiên cứu mới của Everstake và được chia sẻ với Bitcoin.com News.

Nhà cung cấp dịch vụ staking đã xem xét các báo cáo thường niên, báo cáo quý, thông cáo kết quả kinh doanh và các thông tin công khai khác từ 15 công ty có chiến lược quản lý quỹ Ethereum. Trong số các công ty trong nhóm có kết quả tài chính năm 2025 và báo cáo lỗ ròng, tổng lỗ lên tới khoảng $1,41 tỷ.

Áp lực không dừng lại ở đó. Bitmine Immersion Technologies báo cáo lỗ ròng riêng biệt $9,02 tỷ cho sáu tháng kết thúc vào ngày 28/2/2026, ngay cả sau khi ghi nhận lợi nhuận ròng $348,6 triệu cho năm tài chính 2025.

Kết quả này xuất hiện trong giai đoạn thị trường tài sản kỹ thuật số suy yếu. Everstake lưu ý rằng tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm khoảng 30,6% trong bảy tháng, từ $3,69 nghìn tỷ xuống còn $2,56 nghìn tỷ.

Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra sự phân hóa rõ rệt trong ngành. Các công ty tích cực triển khai ETH của mình đã tạo ra doanh thu hoạt động đáng kể hơn nhiều so với những công ty chỉ đơn thuần nắm giữ token.

Trong số sáu công ty đã công bố riêng các số liệu liên quan đến staking, staking chiếm trung bình 60% tổng doanh thu được báo cáo. Các công ty này bao gồm Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS và FG Nexus.

Sharplink báo cáo lỗ ròng $734,6 triệu trên doanh thu $28,1 triệu. Bit Digital ghi nhận lỗ $80,3 triệu trên doanh thu $113,6 triệu. BTCS ghi nhận lỗ $33,4 triệu trên doanh thu $16,5 triệu.

Tuy nhiên, hoạt động staking đã giúp bù đắp một phần thiệt hại. Bit Digital báo cáo 7 triệu USD tiền thưởng staking ETH cho năm 2025, tăng 287% so với năm trước. Sharplink báo cáo 25,6 triệu USD doanh thu từ staking, trong khi Forum Markets công bố 6,5 triệu USD.

Các phát hiện cho thấy sự điều chỉnh giá rộng hơn đối với các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT). Everstake cho biết 283 công ty DAT lớn nhất nắm giữ tổng cộng $118,3 tỷ tài sản cơ sở, với mức chênh lệch giá trung bình là 17,7%. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu DAT hiện đang giao dịch dưới giá trị của các khoản nắm giữ tiền điện tử của họ.

Điều này đánh dấu sự thay đổi so với các chu kỳ thị trường trước đây, khi các công ty kho bạc tiền điện tử niêm yết là một trong số ít kênh được quy định dành cho nhà đầu tư cổ phiếu muốn tiếp cận tài sản kỹ thuật số. Các quỹ ETF Bitcoin và Ether giao ngay đã thay đổi phương trình này bằng cách cung cấp quyền truy cập đơn giản và thường rẻ hơn.

Bohdan Opryshko, đồng sáng lập và CEO của Everstake, cho biết thị trường đang ưu tiên các tài sản được triển khai hơn là các khoản dư nhàn rỗi.

Các công ty DAT dựa vào việc tiếp xúc thụ động đang bị định giá lại về mặt cấu trúc, trong khi những công ty chủ động triển khai vốn đang thiết lập tiêu chuẩn mới. Việc triển khai đó không còn giới hạn ở việc staking theo giao thức tiêu chuẩn. Nó bao gồm staking thanh khoản, tích hợp vào thị trường cho vay DeFi, tối ưu hóa việc xây dựng khối và thu lợi từ MEV.

Kết luận của Everstake rất thẳng thắn: chỉ riêng quy mô là không đủ nữa. Đối với các công ty quản lý quỹ ETH, thử thách tiếp theo không phải là họ nắm giữ bao nhiêu ether, mà là họ sử dụng nó hiệu quả như thế nào.