Blackrock nộp đơn đăng ký quỹ ETF Bitcoin nhằm hạn chế tổn thất cho nhà đầu tư

Blackrock đề xuất quỹ ETF Bitcoin với tính năng bảo vệ trước rủi ro giảm giá tích hợp

Theo đề xuất do Blackrock đệ trình, các nhà đầu tư Bitcoin có thể tiếp cận một quỹ giao dịch trên sàn (ETF) mới được thiết kế để giảm thiểu rủi ro trước những đợt sụt giảm mạnh của thị trường. Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã nộp bản tuyên bố đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 19 tháng 10 cho quỹ ETF Ishares Bitcoin Managed Protection, quỹ này sẽ được giao dịch dưới mã PBIT.

Quỹ được đề xuất sẽ tìm kiếm lợi nhuận liên quan đến quỹ ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) hoặc các tài sản liên quan đến Bitcoin tương tự, đồng thời cố gắng cung cấp một mức độ bảo vệ trước rủi ro giảm giá. Khác với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay truyền thống, PBIT sẽ không trực tiếp nắm giữ Bitcoin hoặc các sản phẩm giao dịch trên sàn liên quan đến Bitcoin. Thay vào đó, quỹ sẽ sử dụng các hợp đồng quyền chọn và chứng khoán thu nhập cố định.

Các nhà đầu tư có thể tiếp cận bitcoin thông qua các quỹ ETF mà không cần sở hữu trực tiếp loại tiền điện tử này. PBIT sẽ áp dụng một cách tiếp cận khác, hạn chế lợi nhuận tiềm năng để giúp giảm thiểu tổn thất. Tuy nhiên, các cổ đông vẫn có thể mất một phần hoặc toàn bộ khoản đầu tư của mình.

Cách quỹ ETF Bitcoin của Blackrock sẽ hạn chế các khoản lỗ tiềm năng

Quỹ được đề xuất sẽ chủ yếu sử dụng ba nhóm hợp đồng quyền chọn chồng chéo nhau, được gọi là các đợt (tranches), bắt đầu từ các tháng khác nhau. Mỗi đợt sẽ kết hợp các hợp đồng quyền chọn mua (call options) đã mua – cho phép mua tài sản với giá đã định trước – với các hợp đồng quyền chọn mua đã bán, nhằm giới hạn lợi nhuận khi giá vượt quá mức giá quy định, gọi là giá thực hiện (strike price).

Các hợp đồng quyền chọn mua thường được mua với giá thực hiện thấp hơn khoảng 10% so với giá trị ban đầu của tài sản tham chiếu. Tài sản tham chiếu, chẳng hạn như IBIT, là khoản đầu tư mà các hợp đồng quyền chọn được liên kết. Cấu trúc này ban đầu sẽ giới hạn khoản lỗ ở mức khoảng 10% giá trị ban đầu của tài sản đó cho mỗi tranche, trước khi trừ chi phí.

Sự bảo vệ này không đảm bảo mức lỗ tối đa 10% cho các cổ đông. Các ngưỡng có thể thay đổi, và mức lỗ được tính từ giá trị thị trường cao hơn có thể vượt quá giới hạn ban đầu. Quỹ dự kiến sẽ sử dụng Quyền chọn Giao dịch Linh hoạt (FLEX Options), các hợp đồng giao dịch trên sàn với các điều khoản có thể tùy chỉnh, và có thể điều chỉnh các vị thế quyền chọn khi điều kiện thị trường thay đổi.

Chiến lược này cũng sẽ bao gồm tiền mặt, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và chứng khoán thu nhập cố định có xếp hạng đầu tư. Thu nhập từ lãi suất có thể giúp trang trải chi phí quyền chọn và bù đắp một phần khoản lỗ.

Quỹ ETF Bitcoin sẽ giới hạn lợi nhuận để đổi lấy sự bảo vệ

Việc bán quyền chọn mua sẽ tạo ra các khoản thanh toán để giúp tài trợ cho chiến lược bảo vệ, đồng thời hạn chế lợi nhuận trong các đợt tăng giá của bitcoin. Do đó, PBIT có thể có hiệu suất kém hơn bitcoin trong các thị trường tăng giá, với sự biến động và chi phí giao dịch có khả năng làm suy yếu khả năng bảo vệ trước rủi ro giảm giá của quỹ.

Quỹ ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) hiện tại nhằm phản ánh diễn biến giá của bitcoin mà không áp dụng chiến lược bảo vệ được quản lý như đề xuất. Theo số liệu công bố của Blackrock, quỹ này nắm giữ khoảng 65,34 tỷ USD tài sản ròng tính đến ngày 16/10.

Một hồ sơ đăng ký trước đó cho quỹ ETF thu nhập Bitcoin, được nộp vào ngày 23 tháng 1, đã nêu rõ quỹ sẽ nắm giữ Bitcoin và cổ phiếu IBIT đồng thời bán quyền chọn mua để tạo thu nhập.

Một hồ sơ Form 8-A tiếp theo vào tháng 6 đã được nộp trước khi sản phẩm Bitcoin tập trung vào thu nhập này dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq. Chiến lược này sử dụng quyền chọn mua có bảo đảm để thu về các khoản thanh toán đồng thời hạn chế một số lợi nhuận tiềm năng.

Sản phẩm thu nhập tương tự đã được ra mắt vào ngày 16 tháng 6 với tên gọi Ishares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Trong khi BITA nhấn mạnh vào việc tạo ra thu nhập, PBIT sẽ tập trung vào việc bảo vệ trước rủi ro giảm giá.

Quỹ ETF Bitcoin Mới của Blackrock Phải Trải Qua Quy Trình Phê Duyệt Của Cơ Quan Quản Lý

Một bản sửa đổi có hiệu lực sau khi đăng ký đối với bản tuyên bố đăng ký hiện có của Ishares Trust đề xuất rằng bản sửa đổi này sẽ có hiệu lực 75 ngày sau ngày 19 tháng 10. Bản cáo bạch sơ bộ cấm bán cho đến khi việc đăng ký có hiệu lực.

Trách nhiệm quản lý quỹ ETF sẽ thuộc về Blackrock Fund Advisors, và hồ sơ đăng ký đã nêu rõ các rủi ro liên quan đến thanh khoản quyền chọn, lãi suất và rủi ro đối tác – tức là rủi ro khi một bên khác không thực hiện được nghĩa vụ tài chính của mình. Theo chính sách đầu tư 80%, quỹ thường sẽ phân bổ ít nhất 80% tài sản ròng, cộng với các khoản vay đầu tư, vào vị thế Bitcoin hoặc chiến lược bảo vệ liên quan.

Phí quản lý vẫn chưa được xác định. Các chi phí sẽ làm giảm lợi nhuận, trong khi việc thay đổi vị thế quyền chọn có thể dẫn đến các kết quả khác nhau tùy thuộc vào thời điểm các cổ đông đầu tư.