Arthur Hayes cảnh báo Bitcoin có thể chững lại cho đến khi thanh khoản được phục hồi

Điểm chính:

• Arthur Hayes liên kết triển vọng của Bitcoin với thanh khoản toàn cầu, trong đó tiềm năng tăng giá phụ thuộc vào thanh khoản do chính sách thúc đẩy.
• Tình hình địa chính trị tạo ra bối cảnh tiêu cực khi rủi ro chiến tranh, quá trình giảm đòn bẩy và áp lực do AI gây ra đè nặng lên thị trường.
• Việc bơm thanh khoản có thể đẩy giá Bitcoin tăng khi áp lực tín dụng buộc phải can thiệp.

Triển vọng của Bitcoin phụ thuộc vào thanh khoản

Bản ghi chú thị trường mới nhất của Arthur Hayes, có tiêu đề "No Trade Zone", cho thấy triển vọng của Bitcoin ngày càng gắn liền với điều kiện thanh khoản toàn cầu hơn là các chỉ số vĩ mô truyền thống. Vào ngày 15 tháng 4, đồng sáng lập Bitmex và Giám đốc Đầu tư (CIO) của Maelstrom đã nêu ra quan điểm thận trọng, viện dẫn căng thẳng địa chính trị và rủi ro kinh tế do trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra là những yếu tố hạn chế chính. Bài viết trình bày BTC là dễ bị tổn thương trong ngắn hạn nhưng có vị thế để phản ứng với sự mở rộng tiền tệ trong tương lai.

Hayes tập trung triển vọng của mình vào điều kiện tiền tệ hơn là các mô hình định giá truyền thống. Ông hỏi: “Bạn có tin rằng lượng tiền hay giá tiền quan trọng hơn khi định giá bitcoin?” Sau đó, ông trả lời bằng một luận điểm trực tiếp:

“Tôi tin rằng lượng tiền quyết định giá bitcoin, chứ không phải giá của nó.”

Quan điểm đó là nền tảng cho khung phân tích thị trường rộng hơn của ông, dự đoán bitcoin sẽ gặp khó khăn trong các giai đoạn giảm đòn bẩy bắt buộc, sau đó sẽ mạnh lên khi các nhà hoạch định chính sách mở rộng tín dụng. Ông liên kết động thái đó với một số diễn biến địa chính trị liên quan đến eo biển Hormuz, cũng như với sự suy thoái kinh tế trong nước do tình trạng mất việc làm trong giới nhân viên văn phòng. Theo quan điểm của Hayes, những áp lực đó có thể ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng, gây áp lực lên các ngân hàng và trì hoãn bất kỳ đợt tăng giá tiền điện tử bền vững nào cho đến khi các cơ quan chức năng cung cấp thanh khoản mới để ổn định hệ thống.

Rủi ro chiến tranh và căng thẳng tín dụng đe dọa đợt tăng giá

Sự thận trọng đó được thể hiện rõ ràng trong một trong những dự báo cụ thể nhất của bài viết. “Bitcoin có thể phục hồi nhẹ sau khi tình hình trở lại trạng thái bình thường trước chiến tranh,” Hayes viết. “Tuy nhiên, ‘quả bom’ giảm phát do trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn đang âm thầm đếm ngược. Cho đến khi Fed cung cấp thanh khoản cần thiết để bịt lỗ hổng trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng do các khoản nợ tiêu dùng vỡ nợ gây ra, bitcoin sẽ không tăng đáng kể.” Ông tiếp tục chia sẻ:

“Điều đó không có nghĩa là nó không thể tăng vọt lên $80.000 đến $90.000, nhưng đối với tôi, việc đưa thêm tiền pháp định vào rủi ro đòi hỏi phải có tín hiệu an toàn từ Fed.”

Tuyên bố này cho thấy ông vẫn nhìn thấy tiềm năng tăng giá, nhưng không phải trước khi áp lực tài chính rộng lớn được giải quyết.

Hayes cũng cảnh báo rằng áp lực thị trường có thể gây ra một đợt bán tháo bitcoin mạnh mẽ khác trước khi bất kỳ đợt phục hồi nào diễn ra. “Khi nhà đầu tư giảm rủi ro trong danh mục đầu tư do biến động cao và giá thấp, họ bán bitcoin để đáp ứng các yêu cầu ký quỹ,” ông mô tả, đồng thời bổ sung: “Chỉ khi tình hình trở nên tồi tệ đủ mức, bitcoin mới tăng giá, khi kỳ vọng về một gói cứu trợ trở thành sự đồng thuận.” Trong kịch bản cực đoan nhất, ngay cả đợt tăng giá do thanh khoản thúc đẩy cũng có thể không kéo dài. Như Hayes nhận định: “Đợt tăng giá của bitcoin, được thúc đẩy bởi việc in tiền, có thể chỉ là tạm thời vì sự sụp đổ của nhà nước Iran làm gia tăng đáng kể nguy cơ Chiến tranh thế giới thứ ba.” Tổng hợp lại, bài viết đưa ra một dự báo có điều kiện: biến động trong ngắn hạn vẫn ở mức cao, trong khi bất kỳ đà tăng giá bền vững nào vẫn phụ thuộc vào việc tạo tiền trong thời kỳ khủng hoảng.