За даними K33 Research, мінімальна ціна біткойна в 60 тис. доларів стала найбільшим падінням на ведмежому ринку

Максимальний рівень падіння біткойна — 60 000 доларів

У дослідницькій записці, опублікованій цього тижня, керівник відділу досліджень K33 Ветле Лунде стверджує, що умови, які визначають ведмежий ринок 2026 року, роблять обвал на понад 80% (подібний до тих, що спостерігалися у 2018 та 2022 роках) структурно малоймовірним. Вона додала, що бичачий ринок 2025 року був менш агресивним, ніж попередні цикли, і, як наслідок, за ним послідує пропорційно менш серйозний ведмежий ринок.

Ключовим доказом компанії є дані про деривативи, оскільки 30-денна середня ставка фінансування біткойна залишалася негативною протягом 81 дня поспіль, що є незвично тривалим періодом ведмежого позиціонування на ринках безстрокових свопів. Лунде описує це як «унікально песимістичний» настрій, який, як не парадоксально, обмежить подальше падіння, вичерпавши короткостроковий тиск з боку продавців до того, як зможе розвинутися стійке зниження.

Базовий сценарій K33 передбачає консолідацію біткойна в діапазоні від 60 000 до 75 000 доларів, з повільною динамікою зниження, а не різким обвалом. «Максимальне падіння» в цьому сценарії відповідає лютневому мінімуму приблизно в 60 000 доларів, що становить приблизно 52% зниження від історичного максимуму в 126 272 доларів, досягнутого 6 жовтня 2025 року.

Ці цифри можуть здаватися суворими за історичними стандартами для акцій, але вони є досить скромними для циклу ведмежого ринку біткойна, оскільки попередні цикли приносили втрати від піку до мінімуму, що перевищували 80%.

Ключовою структурною відмінністю, на яку вказує K33, є роль інституційного капіталу. Оскільки доступ до біткойна зараз здебільшого здійснюється через регульовані продукти, екстремальні цикли зворотного зв'язку з левереджем, які спричиняли попередні капітуляції, важче підтримувати у великих масштабах. Довгострокові власники, здається, також наближаються до вичерпання продажів — показника, який у попередніх циклах передував середньостроковому мінімуму цін.

Крім того, у лютому K33 вказав на паралелі з дном ведмежого ринку наприкінці 2022 року, коли біткойн вперше наблизився до рівня 60 000 доларів. Остання записка розвиває цю тезу, припускаючи, що якщо лютий був дном, то ринок зараз перебуває у фазі повільного відновлення, а не в середині спаду.

Як для трейдерів, так і для довгострокових власників питання тепер зміщується з того, як низько може впасти біткойн, на те, як довго триватиме консолідація.