Ясність у K-подібній економіці — огляд тижня

Огляд тижня

Біткойн завершив тиждень, наполегливо борючись за позначку 80 000 доларів, тоді як ефіріум та альткойни знову рухалися в бічному тренді. Фондовий ринок продовжує злітати до небес: S&P 500 та Nasdaq досягли нових історичних максимумів, а Dow Jones не відстає від них. Дорогоцінні метали продемонстрували тижневе зниження, тоді як нафта знову наблизилася до позначки 100 доларів. Облігації зазнали значних втрат, а дохідність зросла.

Параболічне зростання фондового ринку до повторних рекордних рівнів якимось чином додає тривоги до макроекономічного фону.

Траєкторія інфляції продовжує моторошно нагадувати аналогічну ситуацію 1970-х років, і щодня з’являються нові тривожні статистичні дані про стан пересічної людини: Кількість кредитних карток із серйозною прострочкою досягла рівнів 2008–2009 років, 1% найбагатших американців зараз володіє більшим багатством, ніж весь середній клас, споживчі настрої впали до найнижчого рівня в історії, а кількість продавців житла зараз перевищує кількість покупців із найбільшим розривом, який коли-небудь фіксувався. Також зазначається,

що якщо ваш дохід не зріс щонайменше на 30% з початку пандемії Covid, ви зараз стали біднішими.

У той час як багатство перетікає від найманих працівників до Уолл-стріт, криптовалюта продовжує набирати обертів. Стіна, що колись стояла між криптовалютою та традиційними фінансами, руйнується, а стару межу між «криптовалютними ринками» та «реальними ринками» стає все важче визначити.

Лістинг Binance безстрокових ф'ючерсів на CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa та Berkshire є ще одним свідченням цього. Це не просто чергове розширення продуктової лінійки; це ознака того, що криптобіржі дедалі більше прагнуть стати торговими майданчиками повного спектру, де клас активів має менше значення, ніж здатність надавати доступ до будь-чого з волатильністю. CZ також зазначив, що традиційні фінансові ринки (tradfi) ведуть гонку за впровадженням криптовалют, щоб знизити свої витрати.

Чиказька товарна біржа (CME) запускає ф'ючерси на криптоіндекси, що охоплюють Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK та XLM, рухаючись у тому ж напрямку.

Ось чому прогрес у регуляторній сфері має таке велике значення, і цей прогрес дійсно відбувається. У четвер відбулося обговорення законопроекту CLARITY, і Банківський комітет Сенату схвалив його з результатом голосування 15 проти 9.

Співзасновник Aave Стані Кулечов висловлює оптимізм щодо того, що CLARITY допоможе DeFi, і що питання прибутковості завжди було дещо не доречним. Тим часом CoinShares пов'язало шість тижнів поспіль припливу коштів в ETP частково з поліпшенням настроїв завдяки компромісу щодо CLARITY. Оптимізм дався нелегко. Проти CLARITY було подано понад 130 поправок у рамках того, що дехто назвав DDoS-атакою на законопроект. 44 з цих поправок подала одна лише Елізабет Уоррен, яка також попередила, що законопроект призведе до якогось економічного колапсу (чи чогось подібного).

Законопроект пройшов стадію розгляду і тепер надійде до Сенату, ймовірно, у червні. Ось таким є процес ухвалення на практиці: не революційний прорив, а довгий розмитий процес.

Одним із найскладніших аспектів криптовалют зараз є те, що реальний прогрес постійно з’являється в середовищі, яке не може його гідно відсвяткувати.

За повідомленнями, ліквідність Aave повернулася до норми після потрясінь із rsETH. rsETH зловмисника на Arbitrum було спалено, і Стані каже, що виведення коштів незабаром нормалізують ринки. Це значна історія відновлення операційної діяльності, яка, ймовірно, в попередні роки розглядалася б як набагато більша перемога.

Натомість вона потрапляє на ринок, який все ще бореться за увагу.

Відкладення Consensys свого IPO через слабкі крипторинки є ще одним нагадуванням про те, що зрілість інфраструктури не робить сектор імунним до впливу часу та настроїв. Незважаючи на всі розмови про майбутнє ончейн-фінансів, інтерес публічних ринків все ще має значення, а штучний інтелект як і раніше залишається у центрі уваги.

Як повідомляється, Anthropic залучає фінансування з оцінкою в 900 мільярдів доларів. Продовжують підкреслювати бульбашку штучного інтелекту та її схожість з епохою дот-комів, хоча інші моделі вказують на те, що нинішня ажіотація не така тривала, як багато хто вважає.

І в деталях, які говорять все про поточні капітальні переваги, було відзначено, що буквальні корови перевершують криптовалюту.

Біткойн досі не став тим «активом-притулком», якого дехто прагнув, і попри весь прогрес криптовалюта все ще має одну невирішену проблему з іміджем: чим саме вона стає, коли світ стає ризикованішим.

Рей Даліо, на запитання, чому біткойн не поводиться як класичний безпечний притулок, вказав на відсутність конфіденційності. Це одна з найбільш промовистих критичних зауважень, яку міг би висловити макроекономічний важковаговик. Це свідчить про те, що навіть у людей, які розуміють дефіцитність біткойна, залишається глибока вагання щодо його придатності для використання в умовах реального тиску. Даліо також зазначив, що відносно невеликий розмір ринку BTC та його кореляція з акціями технологічних компаній є потенційними стримуючими факторами для серйозного капіталу.

Тим часом показник нереалізованих збитків довгострокових власників від Glassnode вказує на те, що ведмежий ринок все ще є відносно м'яким і молодим. Які б страждання ринок зараз не відчував, вони, можливо, ще не нагадують той вид очищувальної остаточності, який зазвичай створює одностайні переконання щодо дна.

Ще одна дивна кореляція, що циркулювала цього тижня, вказувала на те, що кожного разу, коли ZEC так різко падає, це знаменує вершину для біткойна. Іноді ці примарні народні індикатори працюють, іноді — ні.

Окрім Zcash та прогнозу Ансема щодо ціни ZEC у 3 000 доларів, світ альткойнів вже давно не демонстрував реального прогресу, принаймні з точки зору цін.

Джейсон Калаканіс продовжив свою кампанію Bittensor, але TAO не показав значних результатів після березневого ралі і залишається значно нижче своїх історичних максимумів. TON, судячи з усього, є найшвидше зростаючим ланцюгом за останній місяць, можливо, завдяки ефекту Дурова, за словами генерального директора Nansen Алекса Сваневіка. За останні два тижні TON зріс приблизно на 51%, але наприкінці 2021 року він був вищим.

Поки альткойни продовжують втрачати увагу на користь біткойна та стейблкоїнів, на сцену виходить новачок: ланцюг Arc від Circle.
За повідомленнями, Circle залучив 222 млн доларів при оцінці ARC, нативного токена ланцюга, у 3 млрд доларів. Серед інвесторів — BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo та інші. Згідно з технічним документом, Arc прагне стати «економічною ОС» нової інтернет-фінансової системи, зосередженою на стейблкоінах, RWA, валютних операціях та інших фінансових інфраструктурних елементах. У 101-му епізоді Token Narratives ми обговорили, чи є ARC легітимним проектом, чи це ще одна монета з венчурного капіталу, яка буде падати в ціні вічно. Висновок був таким: ми не ненавидимо її так сильно, як більшість інших запусків токенів.

Бачення Circle, зосереджене на глобальній фінансовій інфраструктурі, може насправді мати сенс, оскільки це одна з найшвидше зростаючих переваг у економіці цифрових активів. Іноді ринки неправильно оцінюють нудний прогрес. Інфраструктура має більше значення, ніж меми, навіть якщо меми все ще привертають більше уваги.

Центральний банк Ірану тепер на Arkham, що є ознакою того, наскільки зрозумілою стає пов’язана з державою діяльність у ланцюгу. Постійне стирання меж між фінансовими продуктами, токенізованою експозицією та інфраструктурою бірж продовжує рухатися вперед, навіть коли цінова динаміка здається невтішною.

Деякі крипто-ставки все ще виглядають відверто погано, і не все заслуговує на оптимістичне трактування.

Акції компанії Nakamoto (NAKA) Девіда Бейлі, що займається управлінням біткойнами, досягли чергового історичного мінімуму, а збитки за перший квартал, за повідомленнями, склали 238 мільйонів доларів. За повідомленнями, портфель Гаррета Джина з BTC та ETH на суму 10 мільярдів доларів був майже повністю розміщений на Binance, що неминуче викликає чутки серед аналітиків.

Цей ринок став менш поблажливим. Капітал потребує ясності, а не лише демонстрації переконань.

-Алекс Річардсон