Wintermute заявляє, що зростання курсу біткойна може зіткнутися з черговою пасткою, якщо попит на ETF не відновиться

Wintermute не бачить підтвердженого дна, незважаючи на відновлення біткойна

Цього тижня біткойн дещо відновився, але, на думку Wintermute, відновлення все ще є нестійким.

У своєму останньому щотижневому огляді ринку криптовалютний маркет-мейкер зазначив, що два макроекономічні фактори сприяли зростанню ризикових активів. Споживча інфляція в США за травень склала 4,2% у річному вимірі — це третє поспіль щомісячне прискорення та найвищий показник з 2023 року. Проте цей показник відповідав очікуванням, чого було достатньо, щоб заспокоїти інвесторів, які побоювалися ще вищих показників.

Базова інфляція подала кращий сигнал, знизившись до 2,9%. У Wintermute зазначили, що це свідчить про те, що останній ціновий тиск, ймовірно, зумовлений скоріше цінами на енергоносії, ніж загальним зростанням заробітної плати та вартості послуг.

Другим чинником стали геополітичні події. Після понад 100 днів конфлікт з Іраном завершився: президент Дональд Трамп санкціонував відновлення проходу через Ормузьку протоку та скасування морської блокади. Офіційне підписання угоди заплановано на 19 червня у Швейцарії.

Ціни на нафту різко впали на тлі скорочення премії за ризик. Протягом останнього місяця ціна нафти марки Brent знизилася з рівня вище 110 доларів до рівня нижче 80 доларів, у тому числі на 6,6% цього тижня. Долар ослаб на 1%, а дохідність 10-річних казначейських облігацій повернулася до рівня 4,50%.

Ця комбінація факторів підтримала ризикові активи. Індекс Russell 2000 зріс на 4%, Nasdaq — на 2,3%, альткойни — на 3,1%, а біткойн — на 1,9%. Ефір відставав, знизившись на 0,4% попри загальне відновлення ринку.

Відскоку криптовалют бракує свіжого капіталу

Останнє відновлення відбулося після різкого розпродажу два тижні тому, коли біткойн впав на 14%, а крипторинок загалом — більш ніж на 10%. Деякі трейдери звинувачували у цьому продаж 32 BTC компанією Strategy, але Wintermute зазначила, що головними чинниками стали макроекономічний тиск та ослаблення імпульсу після того, як біткойн піднявся з рівня нижче 60 000 доларів до 83 000 доларів.

Згідно з прогнозом компанії, це зростання зараз більше нагадує фейк-прорив на ведмежому ринку, ніж новий циклічний максимум.

З жовтня минулого року біткойн зазнав трьох падінь на понад 20%. Цей останній рух був скоріше нестабільним, ніж спрямованим, заставши зненацька як биків, так і ведмедів. Ринки безстрокових контрактів та опціонів демонструють незначний інтерес до сильних спрямованих ставок, що вказує на можливу літню консолідацію, якщо не з’явиться якийсь значний каталізатор.

Ключовою проблемою є ліквідність. У Wintermute зазначили, що криптовалюта все ще значною мірою залежить від трьох каналів капіталу: стейблкоїнів, біржових фондів (ETF) та компаній, що управляють цифровими активами. Жоден із них поки що не продемонстрував чіткого зростання.

Обсяг активів під управлінням компаній, що управляють цифровими активами, скоротився з 220 млрд до приблизно 140 млрд доларів. За винятком Strategy, Bitmine та Strive, приплив нових інвестицій значною мірою сповільнився. Біткойн-ETF нещодавно зафіксували найтривалішу серію відтоку коштів з моменту запуску, тоді як потоки стабільних монет залишаються під тиском.

Це ускладнює визначення дна ринку. Довгострокові інвестори можуть бачити привабливість у цінах на рівні нижньої частини діапазону 60 000 доларів, а тиск з боку продавців послабився. Однак без стійкого припливу коштів будь-яке зростання ризикує стати черговою пасткою.

Наступним випробуванням стане засідання Федеральної резервної системи. Зміни процентної ставки не очікується, тому увага буде зосереджена на оновлених прогнозах та першій прес-конференції Кевіна Варша. М’яке тлумачення даних про зниження базової інфляції та падіння цін на нафту може продовжити відскок. А акцент на загальному рівні інфляції у 4,2% може швидко покласти цьому край.