Стратег компанії Interactive Brokers Стів Соснік зазначає, що нещодавні коливання на ринку криптовалют висвітлили проблему «криптотуристів»: кошти, які вливалися в ринок у пошуках прибутковості під час зростання, тепер спрямовуються до виходу.
Соснік попереджає, що «туристів» криптовалютного ринку виводять кошти, а біткойн-ETF втрачають 1,42 млрд доларів
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
Теза про «криптотуристів»
Виступаючи в подкасті «Bits + Bips» Лори Шин разом із співведучим Стівеном Ерліхом, Соснік стверджував, що значна частина капіталу, який надійшов у криптовалюту під час ралі, ніколи не мала за собою справжньої переконаності. «Якщо її купили ті, хто гнається за прибутковістю, то її продадуть ті, хто гнається за прибутковістю», — сказав він, підсумувавши динаміку одним реченням.
Соснік виклав макроекономічні сили, які, на його думку, зараз тиснуть на криптовалюту, включаючи «туристів» ETF, що входять і виходять з ринку, конкуренцію з боку високодохідних акцій штучного інтелекту (ШІ), що поглинають спекулятивний попит, та сигнал, надісланий Кевіном Варшем у перший тиждень на посаді голови Федеральної резервної системи. Він припустив, що кожна з цих сил тягне на себе той самий пул ризикового капіталу, який криптовалюті потрібен для підтримки зростання.
Відтік коштів підтверджує попередження
Дані підтверджують ці побоювання, оскільки з 25 по 29 травня спотові біткойн-ETF зазнали чистого відтоку в розмірі 1,42 млрд доларів, що є третім за величиною тижневим показником за всю історію, тоді як спотові ефір-ETF зафіксували відтік у розмірі 241 млн доларів (третій тижневий мінус поспіль). Ці цифри вказують саме на ту поведінку в сприятливих умовах, яку описує Соснік.
Цей відтік не є новим, оскільки ще тижнем раніше Bitcoin.com News повідомляв, що біткойн-ETF втратили 1,26 млрд доларів, тоді як фонди XRP та HYPE залучили свіжі надходження — розбіжність, що свідчить про те, що капітал обертається, а не вкладається. Blackrock та Ark також спричинили розпродаж біткойн-ETF на суму 1 млрд доларів у міру прискорення попиту на XRP, підкріплюючи картину перетікання грошей між різними наративами.
Ця ротація є досить показовою, оскільки коли інвестори виводять кошти з біткойна, щоб перейти до наступного лідера, це означає, що за цінами, які потрапляють у заголовки, ховається лише тонкий шар переконання — саме та динаміка «туристів», на яку вказує Соснік.
Конкуренція з боку акцій компаній, що займаються штучним інтелектом
На думку Сосніка, частина проблеми полягає в тому, що криптовалюта більше не має спекулятивного апетиту сама по собі. Акції компаній штучного інтелекту стали домінуючим імпульсним трендом на ринку, пропонуючи той самий вибуховий, керований наративом прибуток, який колись приваблював новачків до цифрових активів. Ця конкуренція змінила альтернативні витрати на утримання криптовалюти, оскільки коли конкурентний сектор стрімко зростає, маржинальних покупців легше відвернути (і ті самі мінливі потоки, що роздували оцінки криптовалют, можуть так само швидко їх знецінити).
За його словами, ралі, засноване на переконаннях, — це таке, що рухається власниками, які розуміють, чому вони володіють активом, і не лякаються гучнішої торгівлі поруч. Такі покупці забезпечують мінімальний рівень, якого ніколи не зможуть досягти гроші туристів, оскільки вони не порівнюють криптовалюту з щоденним рейтингом найпопулярніших секторів.
Наразі ринок знаходиться ближче до туристичного кінця цього спектру, оскільки ФРС під керівництвом Варша змістила очікування щодо ставок у бік жорсткої політики, тоді як потоки ETF продовжують витікати. Найближчим випробуванням стане те, чи стабілізуються відтоки, чи поглибляться напередодні літа.
