Рей Даліо підтримує біткойн, оскільки державний борг США може зрости до 60 трильйонів доларів

Даліо підтримує біткойн на тлі посилення ризиків, пов’язаних із боргом

Засновник Bridgewater Associates Рей Даліо заявив, що зростання боргу, ослаблення попиту на державні облігації та монетарна експансія можуть призвести до знецінення валют, водночас підтримуючи попит на дефіцитні активи. У своєму аналізі, опублікованому 21 серпня на LinkedIn, він зазначив:

«Я очікую, що недержавні засоби платежу, такі як золото та біткойн, покажуть відносно хороші результати».

Потенційна роль біткойна частково ґрунтується на його заздалегідь визначеному обсязі емісії та максимальній кількості в обігу — 21 мільйон монет. Його характеристики як засобу збереження вартості включають дефіцитність, портативність, самостійне зберігання та стійкість до знецінення грошей, хоча значна волатильність не дозволяє йому забезпечувати стабільність у короткостроковій перспективі.

Підтримка Даліо залишається виваженою, а не беззастережною, що відображає його незмінну перевагу золоту як більш усталеному грошовому активу. У травні він стверджував, що кореляція біткойна з акціями технологічних компаній послаблює його привабливість як «безпечної гавані», коли інвестори продають волатильні активи, щоб покрити збитки в інших секторах.

Державний борг США може сягнути 60 трильйонів доларів

Федеральні фінанси вже відображають низку факторів тиску, на які вказує модель циклу боргового навантаження Даліо, зокрема постійні дефіцити та зростання витрат на виплату відсотків. Бюджетне управління Конгресу прогнозує дефіцит бюджету на 2026 фінансовий рік у розмірі 1,9 трлн доларів, при цьому федеральні видатки становитимуть 7,4 трлн доларів, доходи — 5,6 трлн доларів, а державний борг до 2036 року досягне 120% валового внутрішнього продукту.

Накопичення боргу в США продовжується стрімкими темпами, що підкріплює аргументи на користь того, що дефіцитні активи можуть забезпечити захист від довгострокового знецінення валюти. За даними Міністерства фінансів, опублікованими 19 серпня, загальний обсяг державного боргу на момент закриття торгів 18 серпня досяг 40,05 трильйона доларів, вперше перевищивши позначку в 40 трильйонів.

Зростання боргу вже набирало швидких обертів ще до досягнення цього рубежу, збільшившись майже на 1 трлн доларів за п’ять місяців. Даліо зазначив, що поточні прогнози вказують на чергове суттєве зростання протягом наступного десятиліття, оскільки дефіцит вимагає постійного запозичення, а витрати на відсотки поглинають все більшу частину федеральних доходів. Інвестор написав:

«З урахуванням нещодавно ухваленого закону про узгодження бюджету більшість незалежних експертів, які аналізують ситуацію, прогнозують, що через 10 років борг становитиме 55–60 трлн доларів».

Повномасштабна боргова криза може настати через три роки, плюс-мінус два, якщо фіскальний курс країни не зміниться, припустив Даліо. Він наводить ці терміни разом із прогнозом щодо боргу в анотації до своєї книги «Як країни збанкрутують: Великий цикл».

Викуп казначейських облігацій підсилює побоювання щодо боргового циклу

Міністерство фінансів США подало ще один сигнал, розширивши 19 серпня програму викупу цінних паперів для підтримки довгострокової ліквідності. Міністерство збільшило максимальний обсяг купівлі певних цінних паперів зі строком обігу від 10 до 30 років з 2 млрд доларів до щонайменше 4 млрд доларів за одну операцію; це рішення діє з 9 вересня по 4 листопада.

Це розширення поновило дискусію щодо «торгівлі на знецінення», в рамках якої інвестори зменшують свою експозицію до валют та облігацій, віддаючи перевагу дефіцитним активам. Біткойн подорожчав, оскільки оголошення про викуп казначейських облігацій привернуло увагу до слабкості долара, хоча викуп казначейських облігацій не є кількісним пом’якшенням з боку Федерального резерву і сам по собі не створює грошей.

У чому, на думку Даліо, біткойн поступається золоту

Даліо також визнає ризики, які можуть обмежити грошову роль біткойна, незважаючи на його фіксовану пропозицію та мережу без кордонів. Він визначив потенційні вразливі місця в коді біткойна, урядовому контролі, прозорості транзакцій, а також можливість того, що центральні банки й надалі не бажатимуть розглядати його як резервний актив.

Його нинішня позиція відрізняється від тієї, що була у 2020 році, коли він ставив під сумнів корисність біткойна як грошей і попереджав, що уряди можуть обмежити його використання, якщо він стане загрозою для національних валют. Проте Даліо визнав, що може помилятися щодо біткойна, і запропонував його прихильникам відповісти на його занепокоєння.

Засновник Bridgewater Associates, зрештою, виступає за широку диверсифікацію, одночасно зменшуючи частку боргових активів та спрямовуючи частину капіталу в недержавні гроші. Він порадив:

«Як загальну пораду я рекомендую добре диверсифікувати інвестиції за класами активів та країнами, які мають міцні звіти про доходи та баланси й не зазнають серйозних внутрішньополітичних та зовнішньополітичних конфліктів, зменшуючи частку боргових активів, таких як облігації, та збільшуючи частку золота й невеликої кількості біткойна».

«Вкладення невеликої частки — можливо, 10–15 % — своїх коштів у золото може знизити ризик портфеля, і я вважаю, що це також підвищить його прибутковість», — підсумував він.