Ця редакційна стаття взята з цьоготижневого випуску бюлетеня «Week in Review», який розсилається передплатникам щоп’ятниці. Передплатіть бюлетень, щоб отримувати цю щотижневу статтю одразу після її виходу. Бюлетень також містить найважливіші новини тижня з коментарями до кожної з них.
Біткойн провалився нижче своєї 200-тижневої ковзної середньої з великою червоною свічкою, торгуючись на рівні 62 495 доларів станом на ранок п'ятниці. Ефіріум зазнав подібних втрат, а сектор альткойнів загалом ще більше обвалився, навіть ті винятки, які блищали в попередні тижні.
Тим часом фондовий ринок продовжив своє параболічне зростання, а S&P 500, Nasdaq і Dow Jones знову досягли нових рекордних рівнів.
Традиційні ринки здаються нестримними. S&P 500 на шляху до своєї найдовшої тижневої серії зростання з 1985 року. Але за лаштунками такі люди, як Джим Б'янко, побоюються, що все це зростання — лише одноразовий трюк. Концентрація грошей у сфері штучного інтелекту (ШІ) перебуває на історичних максимумах. Космічна галузь також на піку популярності, на чолі з майбутнім IPO SpaceX, а такі компанії, як Fidelity, лише підливають масла у вогонь. Навіть якщо поточна торгівля ШІ, зосереджена на програмному забезпеченні, охолоне, вона може різко переорієнтуватися на фізичний ШІ — робототехніку.
У економіці чути невдоволення. Берні Сандерс представив «Закон про американський суверенний фонд ШІ», в якому пропонується конфіскувати 50% акцій провідних компаній у сфері ШІ. К-подібна економіка посилюється, а малі підприємства повністю залишилися осторонь нещодавнього зростання найму, що є найгіршим прогнозом щодо зайнятості з травня 2020 року. Головний інвестиційний директор Pimco попередив, що розпочався перший за багато років тривалий цикл дефолтів за кредитами.
На цьому тлі криптовалюта переживає серйозну кризу довіри, яку довершила подвійна удара: продаж біткойнів Сейлором та оголошення про те, що Zcash мав 4-річну уразливість, пов’язану з подвійною витратою коштів. Ось хороший огляд, щоб зрозуміти, у чому полягає баг Zcash. У гіркому повороті долі Тайкі Маеда оголосив, що він значною мірою переорієнтувався на Zcash (ZEC), оскільки Сейлор провалив свою тезу.
Настрої й так були низькими, але цей баг і подальше падіння цін ще більше погіршують ситуацію, що посилюється розбіжністю з акціями. Поки Nasdaq 100 б'є нові рекорди завдяки штучному інтелекту, біткойн та криптовалюти стрімко падають.
Дані з ончейн-аналітики виглядають жахливо. Покупці, які входили на піку циклу та тримали позиції під час падіння, нарешті капітулюють: за даними Glassnode, сукупні реалізовані збитки зросли до 1,3 млрд доларів на день. Довгострокові оптимісти відкрито заявляють, що не впевнені, чи відновиться біткойн цього разу, або ж нарікають на альтернативні витрати від утримання біткойна, тоді як торгівля на штучному інтелекті робила мільйонерами. Проблеми полягають не лише в ціновій динаміці; зростають фундаментальні побоювання, як зазначено у вірусному треді, що детально описує поточні структурні проблеми біткойна. Криптотуристи, такі як Брент Джонсон, розглядають сценарії, за якими MicroStrategy (MSTR) опуститься до однозначних рівнів підтримки.
Є проблиски надії. Легендарна «качка» DonAlt каже, що він «належним чином» купуватиме, якщо тижнева свічка закриється вище 71 тис. доларів. Зараз це здається майже неможливим, але не в найближчі кілька тижнів. Сайфедіан Аммус стверджує, що остаточний запобіжний механізм залишається незмінним: це переконання, що національні держави купуватимуть біткойн саме тому, що це актив, який не може бути конфіскований іноземними супротивниками. Провал ZEC, а також провал, від якого зараз страждають усі монети, що забезпечують конфіденційність, зміцнює першість біткойна як фактичного цифрового активу, що зберігає вартість.
Звичайно, ринок альткойнів почувається гірше. Delphi Digital заявила те, що ми вже знали: айрдропи не працюють і лише створюють продавців. Розробники виснажені. Algod звернувся до X, щоб висловити своє розчарування екосистемою Bittensor, посилаючись на нечітку переконаність та втому від ітерацій, водночас зазначаючи, що він все ще володіє майже рекордною кількістю TAO, але відчуває, що його переконання серйозно випробовуються через відсутність стимулів для розробників.
Стара гвардія проєктів продовжує боротися. Раян Шон Адамс продовжує стверджувати, що механізм фіксації вартості Ethereum полягає в його використанні як грошей — засобу збереження вартості (SoV), засобу обміну (MoE) або одиниці обліку. Джастін Дрейк опублікував довгий пост про прорив Google у галузі квантових обчислень, який змусив багатьох відчути, що Ethereum має чудовий план дій щодо Bitcoin. Тим часом Чарльз Хоскінсон був змушений пояснити, що він не залишає Cardano після того, як ADA впала на 94% до рівнів 2020 року, що змусило критиків благати його просто перестати говорити.
Ідеально підсумовуючи поточний настрій ринку, Карл «Місяць» офіційно переходить до музичної кар'єри.
Незважаючи на похмурі настрої, Гантер Хорслі має рацію: у криптосфері відбувається тиха зміна варти.
Найяскравішою плямою є Hyperliquid. HYPE побив історичні максимуми, довівши, що токени можуть дійсно показувати хороші результати, якщо у них немає жахливої токеноміки. Його частка на ринку безстрокових контрактів порівняно з централізованими біржами сягнула 7%. Цей успіх навіть привернув увагу королів традиційної фінансів: Джефф Спречер з ICE зазначив, що це більше, ніж NASDAQ, при тому що в команді лише 11 осіб.
Але не всі переконані. Кайл Самані заявив, що Hyperliquid — це просто «Binance 2.0» і провалиться через свої централізовані технічні рішення. Це спонукало Артура Хейза кинути виклик пану Самані на благодійний парі на 100 тис. доларів, що HYPE перевершить будь-яку криптовалюту з топ-10.
Незважаючи на цю віру в HYPE, пан Хейс спочатку проголосив, що «$HYPE підніметься до 150 доларів», а вже через чотири дні повністю розпродав свою позицію в HYPE. Ще одна негативна новина щодо HYPE: британська FCA опублікувала попередження, в якому визначила Hyperliquid як несанкціоновану компанію.
Тим часом у світі CEX Binance оголосив про торгівлю акціями на своїй платформі, що викликало жарти про те, що компанія трохи запізнилася на вечірку. Coinbase викликав ажіотаж, підтримавши Ethena шляхом відкритих ринкових покупок ENA.
Можливо, найцікавішою зміною в інфраструктурі є зрілість ринків прогнозів. Вони вже не служать лише для аморального азартного ігрового бізнесу; їх активно використовують для хеджування. Роб Хадік відзначає величезну кількість команд, які розробляють складні інституційні інструменти для укладення хеджувальних контрактів. У чудовому прикладі застосування в реальному житті бар у Нью-Йорку використав Kalshi для хеджування роздачі безкоштовних напоїв у разі перемоги «Нікс».
Закінчимо на оптимістичній ноті. Кріс Перкінс розмірковував, чи не вступаємо ми в «сезон альтернативних фундаментальних показників», де справжня відповідність продукту ринку насправді має значення. А ведучі Forward Guidance стверджували, що величезні, сконцентровані прибутки, які зараз заблоковані в AI та напівпровідниках, зрештою можуть повернутися на порівняно знекровлені криптовалютні ринки.
-Девід Сенсіл
