Morgan Stanley випередив Goldman Sachs і став провідним банком Уолл-стріт у сфері штучного інтелекту в сфері кредитування: ось що це означає

Новий лідер на Уолл-стріт

Ця зміна заслуговує на увагу, оскільки андеррайтинг боргових цінних паперів непомітно став одним із найприбутковіших напрямків, пов’язаних із розбудовою інфраструктури штучного інтелекту, оскільки гіпермасштабні компанії та хмарні провайдери активно залучають позики для фінансування центрів обробки даних, а не фінансують їх виключно за рахунок власних коштів.

Генеральний директор Morgan Stanley Тед Пік відкрито говорив про масштаби цих витрат, зазначаючи, що капітальні витрати на центри обробки даних (які ще в листопаді 2025 року прогнозувалися на рівні 575 млрд доларів на 2026 рік) зараз наближаються до 850 млрд доларів, що становить зростання приблизно на 48% за вісім місяців.

Зростання присутності банку вже помітно в конкретних угодах: нещодавно Morgan Stanley та JPMorgan Chase оголосили, що працюють над пакетом фінансування на суму близько 13 млрд доларів для центру обробки даних Meta Platforms в Ель-Пасо, штат Техас.

Звідки беруться кошти

Згідно з власним дослідженням Morgan Stanley, глобальний обсяг випуску боргових цінних паперів, пов’язаних зі штучним інтелектом, у 2026 році має сягнути 570 млрд доларів, оскільки компанії дедалі частіше звертаються до левередж-фінансування, облігацій інвестиційного класу та структурованих кредитів для фінансування центрів обробки даних гігаватного масштабу.

Банківський аналітик Wells Fargo Майк Майо назвав Morgan Stanley, Goldman Sachs та JPMorgan трьома найбільшими бенефіціарами цієї тенденції, а Bank of America окремо допоміг залучити майже 500 млрд доларів для компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, починаючи з 2025 року.

Bitcoin.com News відстежував ту саму хвилю фінансування, яка змінює обличчя пов’язаних із криптовалютами майнінгових компаній. Morgan Stanley надав підтримку компанії Core Scientific — колишньому майнінговому підприємству, яке переорієнтувалося на інфраструктуру штучного інтелекту — у вигляді фінансування на суму до 1 млрд доларів для розширення центрів обробки даних; пізніше JPMorgan збільшив цю суму ще на 500 млн доларів, довівши загальний обсяг до 1 млрд доларів.

Кульмінацією стратегічного повороту Core Scientific стало придбання компанії CoreWeave, яке відбулося виключно за акції на суму близько 9 млрд доларів; об’єднані компанії планують витратити приблизно 5,5 млрд доларів на розбудову шести центрів обробки даних на п’яти майданчиках до першої половини 2027 року.

Ринок починає нервувати

Не всі сигнали вказують на безхмарне майбутнє, оскільки інвестори в облігації почали висловлювати занепокоєння на тлі зростання боргу, пов’язаного зі штучним інтелектом, до 570 млрд доларів, а зниження коефіцієнтів покриття облігацій гіпермасштабних компаній свідчить про те, що кредитори незабаром можуть вимагати вищої дохідності для компенсації ризику.

Генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон охарактеризував поточну ситуацію як середину «суперциклу капітальних вкладень у штучний інтелект», в якому банки використовують усі доступні фінансові інструменти (як боргові зобов’язання інвестиційного класу, так і левередж-кредити та ринки акціонерного капіталу).

Такий фон підвищує ставки для будь-якого банку, що очолює рейтинги, оскільки здобуття монополії на фінансування ШІ зараз означає також більшу вразливість, якщо витрати гіпермасштабних компаній перевищать дохід, який вони мають генерувати.

Проте Goldman Sachs не здає позицій у гонці за фінансуванням штучного інтелекту; натомість банк просто позиціонує себе поряд із Morgan Stanley для майбутніх розміщень акцій у секторі штучного інтелекту, включаючи можливе розміщення акцій компанії Anthropic. Він навіть спільно з Morgan Stanley очолював укладення угод з компаніями CoreWeave та Core Scientific, пов’язаними з Meta, виступаючи спільним організатором окремої кредитної лінії CoreWeave на суму 2,6 млрд доларів.