Ставка Tether на майнінг біткойнів в Уругваї на суму 120 млн доларів закінчилася суперечкою щодо електропостачання

Ця стаття вперше з’явилася в The Energy Mag. Оригінал статті можна переглянути тут. The Energy Mag (раніше The Miner Mag) надає новини, дані та аналітику щодо взаємозв’язку між енергетикою, обчислювальними потужностями та ринками.

Цей провал залишив мало що з того, що планувалося як полігон для Tether з метою подальшої експансії по Південній Америці. Це також ілюструє вразливість майнінгу біткойнів до вартості електроенергії та умов контрактів, навіть у країнах із великими запасами відновлюваної електроенергії.

За даними Reuters, що посилається на оцінку колишнього підрядника, Tether інвестував близько 60 мільйонів доларів у кожну з двох локацій у сільському департаменті Флорида в Уругваї. Компанія ніколи не розкривала суму інвестицій. Загальна вартість проєкту, що становить приблизно 120 мільйонів доларів, дорівнювала б близько 6 % щорічних прямих іноземних інвестицій в Уругвай, які, за оцінками Reuters, становлять близько 2 мільярдів доларів.

Емітент стейблкоіну вийшов на ринок Уругваю в травні 2023 року, назвавши країну привабливою базою завдяки її ресурсам відновлюваної енергії та розвиненій електромережі. На той час Tether заявляла, що інвестуватиме у виробництво енергії та запустить екологічно стійкі операції з майнінгу біткойнів разом із місцевою ліцензованою компанією, хоча у своєму оголошенні вона наводила мало фінансових або операційних деталей.

За словами колишніх підрядників, з якими поспілкувалося агентство Reuters, спочатку діяльність приносила дохід. Пізніше відносини погіршилися через суперечку щодо обсягу електроенергії, на отримання якої об’єкти мали право від UTE, державної енергетичної компанії Уругваю.

Як повідомляє Reuters, Tether трактувала цифру в своєму енергопостачальному контракті як мінімальний обсяг постачання, який згодом можна було збільшити, тоді як UTE розглядала її як верхню межу. У міру зростання попиту на електроенергію на об’єктах вони іноді протягом кількох днів залишалися без достатнього електропостачання.

Суперечка тривала вже з листопада 2024 року. За даними інтерв’ю Reuters, вона загострилася наступного року після того, як до влади прийшов лівоорієнтований уряд президента Яманду Орсі, який призначив нове керівництво в UTE. Один із колишніх підрядників зазначив, що нові керівники енергокомпанії зайняли більш жорстку позицію під час переговорів, хоча Tether та її уругвайська дочірня компанія Microfin не відповіли на запити Reuters щодо коментарів стосовно контракту.

Згідно з внутрішнім брифінгом енергокомпанії, з яким ознайомилося агентство Reuters, Microfin припинила сплачувати рахунки за електроенергію у травні 2025 року, а наступного місяця повідомила UTE про намір розірвати контракти. UTE затвердила переглянуті контрактні документи, намагаючись зберегти проєкт, але представники Tether не з’явилися на підписання.

25 липня 2025 року UTE відключила електропостачання на майданчиках майнінгу. За даними місцевих ЗМІ на той час, заборгованість Microfin становила майже 5 мільйонів доларів, а щомісячний рахунок за електроенергію — близько 2 мільйонів доларів. Як повідомляв El Observador, борг перевищив суму гарантії, наданої компанією.

25 листопада Tether повідомила органи праці Уругваю про припинення діяльності. За даними Teledoce, внаслідок закриття було скорочено 30 із 38 робочих місць, які компанія забезпечувала на місцевому рівні. УТЕ повідомила Reuters, що Microfin погасила свою заборгованість у грудні.

Цей провал є примітним, оскільки електроенергетична система Уругваю спочатку здавалася ідеальною для заявленої Tether стратегії поєднання майнінгу криптовалют із використанням «чистої» енергії. За даними Міністерства промисловості, енергетики та гірничої справи Уругваю, у 2025 році 98 % електроенергії в країні вироблялося з відновлюваних джерел, насамперед гідро- та вітроенергетики.

Однак наявність відновлюваних джерел енергії не обов’язково означає низькі ціни на електроенергію. Майнери біткойнів здебільшого конкурують за здатність отримувати дешеву та безперебійну електроенергію, оскільки їхні спеціалізовані комп’ютери працюють цілодобово. Уругвай пропонує надійну енергосистему та якісне підключення, але фахівці галузі, на яких посилається Reuters, зазначили, що вартість електроенергії робить країну менш конкурентоспроможною для майнінгу порівняно з сусідніми ринками.

Ці виклики посилилися після «халвінгу» біткойна у квітні 2024 року — запрограмованої події, яка вдвічі зменшила винагороду за обробку блоку транзакцій. Майнери відреагували на це встановленням більш ефективного обладнання, переїздом на ринки з нижчими цінами на електроенергію або адаптацією інфраструктури для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень.

Для Tether ці збитки є незначними порівняно з прибутками, отриманими від основного бізнесу зі стабільних монет, але вони виявляють ризики реалізації при розширенні діяльності компанії за межі цифрових токенів. Ця приватна компанія повідомила про прибуток у розмірі понад 10 млрд доларів у 2025 році та зазначила, що її портфель власних інвестицій на кінець року перевищив 20 млрд доларів. Згідно з фінансовою звітністю Tether, ці інвестиції охоплюють енергетику, штучний інтелект, медіа, сільське господарство та інші сектори й зберігаються окремо від резервів, що забезпечують стабільну монету USDT.

Tether продовжує просувати майнінг біткойнів як частину цієї стратегії диверсифікації та заявляє, що має проекти в інших регіонах, зокрема в Сальвадорі. Однак відмова від проекту в Уругваї показує, що одного лише доступу до електроенергії з відновлюваних джерел недостатньо: для великомасштабного майнінгу ціна, обсяг та договірна впевненість щодо постачання електроенергії можуть визначити, чи виживе інвестиційний проект у цілому.