Мелтем Демірорс стверджує, що банки виграли, оскільки біткойн-ETF привертають криптовалюту до орбіти Уолл-стріт

Інституційний парадокс

Мелтем Демірорс, засновниця та генеральний партнер фонду раннього етапу Crucible, стверджує, що інституційний доступ не зробив біткойн кориснішим. Натомість це спровокувало кризу ідентичності, поглинувши криптовалюту саме тією фінансовою системою, яку вона мала зруйнувати. Виступаючи під час недавнього інтерв’ю на Fox Business, Демірорс конкретно назвала спотові біткойн-ETF як рішення, що підтверджує її аргумент.

«На мою думку, [that] криптовалюта переживає кризу ідентичності. Включення біткойна до ETF ніяк не зробило біткойн кориснішим. Я провела 11 років свого життя, надзвичайно захоплена можливістю використовувати біткойн та криптовалюту для зміни фінансової системи. Зрештою, перемогли банки», — сказала Демірорс в інтерв’ю.

Створений на основі ідеалів кіберпанку, біткойн задумувався як децентралізована електронна система грошових розрахунків за принципом «рівний-рівному», яка обходить центральні банки та функціонує поза традиційними фінансовими структурами. Однак протягом останніх кількох років основна увага перейшла на створення інфраструктури для підтримки інституційних ETF та залучення капіталу з Уолл-стріт. Це на додаток до його використання як інвестиційного або спекулятивного активу.

Важливим аспектом поточної тези Демірорс є те, що криптовалюта переходить від суто альтернативної фінансової мережі до ролі фундаментальної інфраструктури для штучного інтелекту (ШІ). Це змінює ідентичність криптовалюти з «альтернативи суверенній валюті» на рівень B2B-технологічних утиліт, що кардинально змінює те, хто її використовує і чому.

Сприйнятий поворот біткойна все більше відштовхує ранніх прихильників криптовалюти, і деякі з них, як-от Марк Кьюбан, позбуваються більшості своїх монет. Інші зараз рекламують такі монети, як Zcash, як цифрові активи, що все ще дотримуються засновницьких принципів криптовалюти.

Однак прагматики заперечують твердження Демірорс, наполягаючи, що інтеграція криптовалюти не лише в традиційні фінансові системи, а й у політичні кампанії та регуляторні рамки є необхідним етапом дозрівання. Для цієї групи виживання та масштабування вимагають дотримання правил традиційних фінансів та державної інфраструктури. Інші, як-от користувачка соцмереж Шекіна Джоб, вважають, що нинішня ситуація — це саме те, що потрібно криптовалюті.
«Криптовалюті не потрібна криза ідентичності. Їй потрібна гнучкість, самостійне зберігання для пуристів та ETF для звичайних інвесторів. Цей баланс є позитивним для Америки», — написала Джоб у дописі в X.

Проте для пуристів таке інституційне прийняття розглядається як розмивання основних принципів криптовалюти. Вони стверджують, що коли великі керуючі активами диктують напрямок ринку, технологія втрачає свою антиестаблішментську перевагу, стаючи просто ще одним класом активів з високим рівнем ризику, тісно пов’язаним з акціями технологічних компаній та макроекономічними циклами ліквідності.

Хоча інші вважають, що ETF зробили біткойн доступнішим, вони погоджуються з головним аргументом Демірорс. Один користувач соцмереж зазначив, що відсутність у біткойна практичної користі робить його лише спекулятивним активом.
«ETF виграли битву за доступ, але вона права, що практична користь зупинилася — цінова динаміка без практичного застосування — це лише спекуляція з додатковими кроками», — сказав користувач.
Поки західні ринки дискутують, чи залишиться біткойн радикальною фінансовою альтернативою, чи просто перетвориться на бек-енд програмний шар для підприємств Уолл-стріт, країни Глобального Півдня повністю обійшли цю теорію. У країнах, що розвиваються, біткойн та стейблкоіни вже слугують життєво важливими економічними рятувальними колами для мільйонів пересічних громадян. Далекі від спекулятивної манії та інституційного ажіотажу, що оточували запуск ETF у 2024 році, децентралізовані цифрові активи тихо функціонують як надійні засоби збереження вартості в умовах галопуючої інфляції та забезпечують безперебійну інфраструктуру для безперешкодних транскордонних грошових переказів.