Прогноз щодо ціни біткойна на рівні 100 тис. доларів може виявитися заниженим після рекордного «шорт-сквізу»

Рекордні ліквідації коротких позицій змінюють перспективи біткоїна

Різке відновлення біткойна підвищило ймовірність того, що прогноз Джеффрі Кендрика на кінець року на рівні 100 000 доларів може виявитися занадто консервативним, — написав аналітик Standard Chartered у дослідженні, опублікованому безпосередньо 21 серпня. Кендрік є глобальним керівником відділу досліджень цифрових активів у банку Standard Chartered. Він зазначив, що зростання цін змусило трейдерів закривати короткі позиції, одночасно стимулюючи поновлення попиту з боку довгострокових інвесторів.

Масштаб розвороту змусив Кендрика охарактеризувати цей тиждень як найбільшу подію з ліквідації коротких позицій за біткойном за всю історію спостережень. Супровідний 90-денний графік від Coinglass показує, що обсяг ліквідації коротких позицій по BTC під час ралі 19–21 серпня наблизився до 1,44 млрд доларів, що є найбільшим щоденним показником за цей період. Кендрік зазначив, що за даними Coinglass, які охоплюють період з червня 2021 року, це стало найбільшою подією з ліквідації коротких позицій по BTC у базі даних.

Керівник відділу досліджень цифрових активів Standard Chartered пов’язав рекордні ліквідації коротких позицій із зростаючим ризиком перевищення його цільового показника на кінець року, заявивши:

«Вперше цього року існує ризик, що мій прогноз на кінець року (100 тис. доларів США) є заниженим».

Цей ризик зростання частково відображає те, як вимушене закриття позицій може прискорити зростання ринку, що й без того набирає обертів. Ліквідація коротких позицій відбувається, коли біржі автоматично закривають левереджні ведмежі позиції після того, як зростання цін знижує їхню маржу нижче вимог до підтримання. Ці вимушені покупки можуть підсилити зростання, додаючи попит до ринку, що й без того зростає. Каскад ліквідацій може розвинутися, коли одна хвиля вимушених покупок штовхає біткойн до чергового кластера рівнів ліквідації, що спричиняє ще більше закриттів позицій і подальші покупки.

Приплив коштів у ETF збільшує попит понад ефект «short squeeze»

Інституційний попит також посилився, оскільки американські спотові біржові фонди (ETF) на біткойн повернулися до чистого припливу коштів під час ралі. Кендрік оцінив, що до ранку 21 серпня ці фонди залучили приблизно 1,5 млрд доларів. Оновлені дані щодо американських спотових біткойн-ETF показали приплив у розмірі 1,61 млрд доларів за перші чотири торгові сесії тижня. Під час останньої сесії 21 серпня було залучено приблизно 307,5 млн доларів, що збільшило п'ятиденний підсумок до близько 1,92 млрд доларів.

Найрезультативнішою сесією цього періоду стала 20 серпня, коли фонди залучили 606,29 млн доларів. На частку IBIT від Blackrock припало 502,99 млн доларів, або приблизно 83 % від загального денного обсягу. 19 серпня принесло 517,19 млн доларів після менших приростів 17 та 18 серпня.

Спотові біткойн-ETF утримують біткойни через регульовані фондові структури, що дозволяє інвесторам отримувати цінову експозицію через брокерські рахунки, не володіючи та не забезпечуючи актив безпосередньо. Емісія та викуп акцій пов'язують попит фонду з купівлею та продажем біткойнів, що лежать в основі фонду. Стабільні притоки коштів можуть змусити фонди або їх уповноважених учасників купувати біткойни, тоді як викуп акцій може спричинити їх продаж.

Аналітик Standard Chartered охарактеризував біткойн як «товар Гіффена» для довгострокових інвесторів, пояснивши, що «люди хочуть купувати більше, коли ціни зростають». Він пов’язав цю закономірність із відновленням притоку коштів у ETF і очікує, що зростання цін приверне до цього активу більше уваги та капіталу.

Що спровокувало триденне зростання біткойна

Зростання прискорилося після того, як Міністерство фінансів США розширило заплановані операції з викупу державних цінних паперів з довгим терміном погашення для підтримки ліквідності. У повідомленні Міністерства фінансів від 19 серпня максимальний обсяг купівлі було подвоєно з 2 млрд доларів до щонайменше 4 млрд доларів за операцію, починаючи з 9 вересня і до 4 листопада включно.

Президент Дональд Трамп став другим каталізатором 19 серпня, зібравши керівників криптокомпаній, лідерів фінансових ринків та федеральних регуляторів на заході, присвяченому криптовалютам, у Білому домі. Брайан Армстронг, генеральний директор криптобіржі Coinbase (Nasdaq: COIN), закликав сенаторів на зустрічі просунути закон CLARITY Act. Президент безпосередньо натиснув на законодавців, заявивши присутнім: «Нам потрібно, щоб Конгрес зробив наступний крок, ухваливши закон CLARITY Act». Того ж дня біткойн подолав позначку в 70 000 доларів і піднявся до 71 834 доларів — це був перший вихід за цей рівень з початку червня.

Кендрік охарактеризував це втручання як сприятливе для позиціонування біткойна як засобу збереження вартості, стверджуючи, що цей актив дозволяє інвесторам зберігати багатство поза централізованим контролем. 21 серпня біткойн досяг 79 500 доларів — найвищого рівня з травня, тоді як трейдери, які робили ставки проти нього, втратили 3 мільярди доларів лише за 24 години — це найбільше вилучення коштів з коротких позицій з 2021 року.

Цифра в 1,44 млрд доларів на графіку охоплює лише позиції по біткойну, а не ринок криптовалютних деривативів у цілому. Обсяг ліквідацій коротких позицій на криптовалютних ринках перевищив 1,22 млрд доларів за окремий 24-годинний період, а за даними Coinglass, наведеними 21 серпня, ліквідації коротких позицій по біткойну склали 764 млн доларів за 24 години.

Що потрібно біткойну, щоб досягти 126 000 доларів

Біткойн встановив свій рекордний максимум 6 жовтня 2025 року і з того часу не повертався до цього рівня. У своєму аналізі Кендрік зробив такий висновок:

«Як тільки інвестори згадають, як швидко ціни можуть злетіти вгору, і ми пройдемо дату 6 жовтня (через 12 місяців після історичного максимуму), до кінця року можливе перевищення історичного максимуму (126 тис. доларів)».

Окрім потенційного перевищення ціни, Кендрік також вказав на порівняно низький відкритий інтерес за ф'ючерсами, який вимірює кількість непогашених деривативних контрактів. За його словами, крипторинки відставали від інвестиційної теми штучного інтелекту на початку року, що залишає простір для поновлення активності у міру зростання цін. Вищий відкритий інтерес свідчив би про більшу активність на ринку деривативів, але не визначав би напрямок руху ціни.

Standard Chartered знизив цільовий показник на кінець року до 100 000 доларів з 150 000 доларів, встановлених у лютому; Кендрік пов’язав це зниження з макроекономічною слабкістю та очікуваним продажем фондів. Тоді він написав, що власники ETF «наразі, швидше за все, продаватимуть, а не купуватимуть на спаді», що є протилежністю тієї моделі купівлі, яку він описує зараз. Довгостроковий прогноз банку передбачає зростання біткойна зі 100 000 доларів цього року до 500 000 доларів до 2030 року, а ефіру — до 40 000 доларів за той самий період.