Ціна токена HYPE від Hyperliquid знизилася приблизно на 22% порівняно з рекордним рівнем вересня, що становив близько 98 доларів, незважаючи на те, що відкрита позиція на цій децентралізованій торговельній платформі становить приблизно 7,7 млрд доларів. З ринковою капіталізацією у 17 млрд доларів, мільярдами накопичених торгових комісій та агресивною програмою викупу токенів Hyperliquid, як і раніше, залишається важковаговиком. Проте скорочення частки ринку деривативів на реальні активи (RWA), поява нових конкурентів та наближення розблокування токенів змушують трейдерів замислитися над тим, чи не залишилися найкращі дні HYPE вже позаду.
Гіперліквідність домінує на ринку перпс, оптимісти HYPE в мінусі
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Токен HYPE від Hyperliquid торгується на 22% нижче свого рекордного рівня вересня, незважаючи на відкриту позицію в розмірі 11 млрд доларів.
- Частка ринку безстрокових контрактів на реальні активи (RWA) Hyperliquid впала з приблизно 80% до 26%.
- Викуп токенів HYPE зазнає дедалі більшого тиску через розблокування токенів, зниження обсягів торгів та конкуренцію з боку інших бірж.
Hyperliquid як і раніше домінує на ринку безстрокових ф'ючерсів, але позиції HYPE слабшають
У Hyperliquid є своєрідна проблема: її торгова платформа залишається домінуючою децентралізованою біржею безстрокових ф'ючерсів, проте її власний токен HYPE торгується приблизно на 22% нижче свого історичного максимуму. 25 жовтня 2026 року ціна HYPE коливалася в діапазоні від 76 до 77 доларів, що значно нижче за пік 23 вересня, який становив близько 98 доларів.
Зараз трейдерів хвилює питання, чи зможе мільярдний дохідний механізм Hyperliquid подолати посилення конкуренції, охолодження активності на ринку деривативів та постійний потік нових токенів, що надходять в обіг.
Токен вартістю 17 млрд доларів із механізмом, що приносить мільярд доларів
Hyperliquid використовує спеціально створений блокчейн першого рівня (L1), що підтримує безстрокові ф'ючерси та спотову торгівлю через децентралізовану біржу (DEX). На відміну від платформ, які покладаються переважно на спекулятивний попит на токени, Hyperliquid спрямовує більшу частину чистих комісій протоколу на придбання HYPE через свій Фонд допомоги.
Цифри вражають. За даними дослідницької та консалтингової компанії Castle Labs, сукупний дохід протоколу перевищив 1,4 млрд доларів, причому приблизно 97–99 % відповідних чистих комісій історично спрямовувалися на підтримку купівлі токенів. З фондом пов’язано приблизно 48 мільйонів токенів HYPE, а дохідність резервів є ще одним джерелом купівельної спроможності.
24-годинний обсяг торгів HYPE останнім часом коливався в діапазоні від 4,6 до 7,3 млрд доларів, тоді як 30-денний обсяг наблизився до 200–209 млрд доларів. За даними Coinglass.com, сукупний відкритий інтерес на Hyperliquid за останню добу склав 11 млрд доларів. Це дозволяє Hyperliquid впевнено лідирувати на ринку децентралізованих безстрокових ф'ючерсів, контролюючи, за оцінками, від 55% до 57% відстежуваних відкритих позицій. Крім того, станом на сьогодні, після вихідних, HYPE посідає десяте місце серед найбільших криптоактивів за ринковою капіталізацією, яка становить 19,38 млрд доларів.
Конкуренти наступають на тлі охолодження буму безстрокових ф'ючерсів
Однак конкуренція вносить холодну воду в оптимістичні прогнози щодо зростання. За повідомленнями, частка Hyperliquid у обсязі безстрокових ф'ючерсів на реальні активи (RWA) впала з приблизно 80% у липні до 26% за останніми даними. Централізовані біржові платформи (CEX) сукупно охопили близько 64%, при цьому Binance, OKX та інші авторитетні оператори розширюють свою діяльність на токенізовані акції та сировинні товари. Децентралізовані конкуренти, зокрема Lighter, Aster та Variational, також намагаються збільшити обсяги торгів, пропонуючи дедалі більш схожі продукти та структури комісій.
Сектор у цілому значно охолов. Цей спад відображає зменшення левереджу, згасання стимулів до торгівлі та зниження спекулятивного апетиту після надзвичайно активного 2025 року. Співзасновник Bitmex Артур Хейс також поставив під сумнів здатність HYPE перевершити конкурентні криптоактиви в умовах, коли ринок стає дедалі більш переповненим. На додаток до цих побоювань, деякі критики розцінили вихід Hyperliquid на ринки прогнозів як розчаровуючий «провал».
Розблокування токенів загрожує випередити викуп
Мабуть, найбільша складність криється у графіку випуску HYPE. Основні учасники контролюють частку, що становить приблизно 23,8 % від максимального обсягу, причому термін набуття права на володіння триватиме до 2027 та 2028 років. Деякі щомісячні графіки вказують на випуск від 9 до 10 мільйонів токенів, хоча фактичні обсяги розподілу та кількості, доступні для негайної торгівлі, можуть відрізнятися.
Оскільки в обігу перебуває лише близько 22% від максимального обсягу HYPE, майбутнє розмивання залишається суттєвим фактором, що слід враховувати. Викуп токенів компанією Hyperliquid створює стійкий попит, але ці покупки значною мірою залежать від торговельної активності. Менший обсяг означає менші комісії, менше викупів і, потенційно, більші труднощі з поглинанням щойно випущених токенів.
Чи зможе наступний крок Hyperliquid захистити його оцінку?
Оптимісти не складають карти. Hyperliquid як і раніше контролює більшу частину відстежуваних відкритих позицій за децентралізованими безстроковими ф'ючерсами, тоді як нові напрямки діяльності, пов'язані з реальними активами, ринками прогнозів, HyperEVM та інфраструктурою для розробників, пропонують потенційні доходи, що виходять за межі криптовалютних деривативів.
Участь інституційних інвесторів є ще одним противагою. Спотові біржові фонди (ETF) на HYPE та публічно торгувані казначейські інструменти розширили доступ, причому, за повідомленнями, Hyperliquid Strategies володіє десятками мільйонів токенів. Згідно з даними sosovalue.com, сукупний чистий приплив коштів для трьох поточних ETF на HYPE становить 303,5 млн доларів.
Для HYPE змагання вже не зводиться лише до залучення трейдерів. Йдеться про генерування достатнього стабільного доходу, щоб компенсувати розмивання акцій, одночасно захищаючи частку ринку від конкурентів, які мають величезні переваги у дистрибуції. Протокол може залишатися найбільшою торговельною платформою в галузі і все одно виявити, що його токен був оцінений з урахуванням ще більшого майбутнього.
Що буде далі — ніхто не знає, але у світі криптовалют непередбачуваність — це практично єдина певність.
З минулої п’ятниці і дотепер курс біткойна пройшов повний цикл коливань: протягом тижня він зростав, а в четвер втратив усі набрані позиції.
Читати: Біткойн витримує негативні тенденції — огляд тижня
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
