Катастрофа Multicoin у сфері DeFi: компанія була помічена у масовому розпродажу AAVE після різкого падіння на 55%

Неудала ставка на 73,7 млн доларів

З 13 жовтня по 25 листопада 2025 року Multicoin Capital отримала 338 005 токенів AAVE з позабіржового гаманця Galaxy Digital за середньою ціною приблизно 218 доларів за токен, що становить загальні витрати близько 73,7 млн доларів. Покупки були розподілені на кілька траншів, включаючи блок з 210 000 AAVE, придбаний після розпродажу на ринку 11 жовтня, та ще 61 637 AAVE 25 листопада на суму приблизно 10,94 млн доларів.

Multicoin Capital, криптовенчурний та хедж-фонд з Остіна, відомий своїми впевненими концентрованими ставками, нарощував позиції в AAVE в рамках ширшої концепції децентралізованих фінансів (DeFi). На той час накопичення виглядало як впевнена інституційна покупка на спаді — добре капіталізований фонд, що купує «блакитну фішку» DeFi за цінами, які здавалися заниженими.

AAVE зараз торгується поблизу 97 доларів, що значно нижче середньої ціни входу в 218 доларів. За поточними цінами позиція Multicoin у 338 005 токенів коштує приблизно 32,8 млн доларів, що означає нереалізований збиток у понад 40 млн доларів, або приблизно 55% від початкових вкладень.

Зараз Multicoin, схоже, продає активи, щоб скоротити збитки, але точний загальний обсяг, що реалізується, поки що невідомий.

DeFi-блакитні фішки під тиском

Хоча біткойн у 2026 році відновив рівні вище 100 000 доларів, багато токенів DeFi не встигли за ним. AAVE, що забезпечує роботу одного з найбільших децентралізованих протоколів кредитування з загальною заблокованою вартістю (TVL) у мільярди, не отримав пропорційної вигоди від циклу, очолюваного біткойном.

Крім того, позиція Multicoin ілюструє структурний ризик великого накопичення на позабіржовому ринку на відносно вузьких ринках альткойнів. Позабіржовий відділ Galaxy Digital сприяв початковим покупкам — це стандартний інституційний шлях для нарощування обсягів без впливу на спотові ціни, але така схема не забезпечує захисту від тривалого падіння вартості базового активу.

Якщо Multicoin здійснить повний або частковий вихід, додатковий тиск з боку продавців може ще більше обтяжити AAVE в найближчій перспективі, особливо якщо компанія розпродасть активи на ринку, а не через іншу позабіржову угоду.