Генеральний директор Ratio заявляє, що мультивалютні стейблкоіни можуть усунути дорогі операції з конвертації валют у всій Азії

Тертя, пов’язане з накладними витратами на обмін валют

Протягом десятиліть глобальна фінансова інфраструктура, що забезпечує міжнародну торгівлю, функціонувала за дедалі більш застарілою моделлю. Мережі кореспондентських банків, попередньо поповнені рахунки «Ностро» та «Востро», а також структурні розбіжності в часових поясах накладають значний тягар на світову торгівлю. Ця модель змушує підприємства стикатися з багатоденними затримками розрахунків, обмеженими годинами роботи банків та значним ковзанням курсів валют.

В Азії ці застарілі недоліки обходяться в багатомільярдний податок на оборотний капітал. Хоча прив’язані до долара США стейблкоіни, такі як USDT та USDC, довели свою ефективність для розрахунків цифровими активами, вони вирішують лише частину проблеми. Глобальне торговельне фінансування може здійснюватися в доларах, але місцева торгівля ведеться в місцевій валюті.

У Південно-Східній та Східній Азії підприємства розраховуються з постачальниками у південнокорейських вонах, оплачують регіональні рахунки-фактури у сінгапурських доларах та фінансують операції у національних валютах. Проведення цих транзакцій через посередників у доларах США додає зайвих валютних витрат та наражає підприємства на ризик волатильних коливань курсів валют. Як наслідок, деякі учасники галузі вбачають рішення у впровадженні мультивалютних стейблкоїнів.

Лідером руху до впровадження мультивалютних стейблкоїнів є Джон Чо, генеральний директор та співзасновник Ratio, а також головний директор з питань стейблкоїнів у Kaia DLT Foundation. Знаходячись на перетині інституційного валютного ринку та стратегії Web3, Чо використовує незалежні від блокчейну механізми розрахунків Ratio та об’єднану мережу 1-го рівня Kaia — створену в результаті злиття Klaytn від Kakao та Finschia від LINE — для усунення регіональних перешкод у транскордонних розрахунках.

Замість того, щоб розглядати локалізовані азіатські стейблкоіни як конкурентів домінанти долара США, лідери галузі бачать, як формується взаємодоповнююча архітектура. Долар, ймовірно, збереже свою роль як основної світової резервної валюти, але регіональна торгівля вимагає більш виваженого підходу.

«Я не думаю, що це сценарій типу «або-або», — каже Чо. «Стейблкоіни в доларах США й надалі домінуватимуть у глобальній ліквідності, оскільки долар залишається світовою резервною валютою, але реальна торгівля відбувається в місцевих валютах. Ми спостерігаємо появу мультивалютної екосистеми стейблкоінів. Стейблкоіни в місцевих валютах доповнюють USDT та USDC, усуваючи непотрібні валютні конвертації та забезпечуючи можливість розрахунків на внутрішньому ринку».

Чо зазначає, що мета полягає не в тому, щоб витіснити існуючі пули ліквідності, а в тому, щоб створити інфраструктуру, яка дозволить мультивалютним цифровим активам безперешкодно взаємодіяти через кордони.

Вирішення проблеми блокування капіталу на рахунках «Nostro» та «Vostro»

Основним джерелом перешкод у традиційній банківській системі є вимога до фінансових установ підтримувати попередньо поповнені рахунки «Nostro» та «Vostro» по всьому світу. Ці заблоковані резерви споживають величезні обсяги оборотного капіталу, водночас надаючи мало гнучкості під час позаринкових годин або періодів дефіциту ліквідності у вихідні дні.

Рівні координації валютних операцій у ланцюжку блоків пропонують фундаментальну альтернативу, виступаючи в ролі регульованого проміжного програмного забезпечення. Працюючи цілодобово поза традиційними банківськими годинами роботи, такі платформи, як Ratio, використовують власну ліквідність у ланцюжку блоків у контрольованих середовищах для забезпечення безперервного розрахунку. Завдяки залученню ліквідності у партнерстві з місцевими емітентами та маркет-мейкерами багатоканальні потоки ребалансування можуть координуватися між внутрішніми резервами та каналами емісії емітентів, що забезпечує миттєве виконання операцій навіть тоді, коли традиційні канали фіатних валют закриті.

Незважаючи на очевидні переваги блокчейн-каналів у плані ефективності використання капіталу, переконати консервативних корпоративних скарбників відмовитися від застарілих каналів історично було складно. Щоб подолати цю прірву, сучасні постачальники інфраструктури Web3 відходять від радикальних наративів на користь прагматичної інтеграції.

Замість того, щоб вимагати від установ миттєвої модернізації своїх технологічних стеків, рівні оркестрування безпосередньо інтегруються в існуючі ERP-системи та робочі процеси казначейства. Діючи як невидимий механізм маршрутизації за традиційними платіжними шлюзами, підприємства можуть вибірково здійснювати розрахунки в ланцюгу — поступово переносячи обсяги на цифрові канали, де можна продемонструвати відчутне поліпшення швидкості, зниження витрат та зменшення прослизання.

Каталізатором, необхідним для масштабного залучення інституційного капіталу, є регуляторна ясність. Протягом багатьох років невизначеність щодо заходів контролю за дотриманням вимог та юридичних визначень утримувала традиційні підприємства на узбіччі, змушуючи консервативних фінансових керівників діяти під загрозою «регулювання шляхом примусу».

Ця динаміка зникає у міру утвердження глобальних стандартів. У Сполучених Штатах динаміка навколо Закону CLARITY приносить західним ринкам вкрай необхідну структурну визначеність, замінюючи неоднозначні правила законодавчими визначеннями цифрових товарів, цінних паперів та платіжних стейблкоїнів. За межами США ця базова основа створює модель для міжнародної гармонізації, підсилюючи безпрецедентний законодавчий переломний момент, який зараз охоплює ключові азіатські юрисдикції.

«Масштабне впровадження відбудеться лише тоді, коли інфраструктура стейблкоїнів доведе, що вона перевершує існуючі механізми, не вимагаючи від компаній йти на компроміси щодо дотримання нормативних вимог», — каже Чо. «Ми спостерігаємо, як цей регуляторний переломний момент стрімко розгортається в Азії, де, за нашими очікуваннями, кожна велика країна ухвалить той чи інший закон про стабільні монети протягом найближчих 12–24 місяців».

У перспективі очікується, що межі між традиційними фіатними та цифровими активами зникнуть. У міру того як регульовані стейблкоіни інтегруватимуться в національні платіжні системи та стануть прийнятними як власні інструменти розрахунків, труднощі з конвертацією між банківськими балансами та блокчейн-експлорерами зникнуть. Платежі просто будуть здійснюватися в ланцюжку, що позиціонуватиме стейблкоіни як базовий, невидимий рівень розрахунків, який забезпечує функціонування глобальної торгівлі.