Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг закликав до перегляду законодавства США щодо акредитованих інвесторів, стверджуючи, що ці правила позбавляють пересічних американців можливості отримати найбільший прибуток на ринку. Він зазначив, що компанії зараз залишаються приватними набагато довше, через що роздрібні інвестори можуть купувати акції лише тоді, коли потенціал зростання вже вичерпано.
Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг: «Час переглянути» закони США щодо акредитованих інвесторів
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
Армстронг націлився на бар'єр «акредитованих інвесторів»
У дописі на X Армстронг заявив, що «настав час переглянути закони про акредитованих інвесторів у США», зазначивши, що ця система, яка існує вже кілька десятиліть, є бар'єром, що захищає заможних людей за рахунок усіх інших. Співзасновник Coinbase стверджував, що нинішня система фактично резервує прибутки на ранніх етапах для людей, які вже є багатими, додавши:
«Компанії довше залишаються приватними, і в них можуть інвестувати лише акредитовані інвестори (тобто багаті люди!). Роздрібні інвестори можуть приєднатися лише після IPO, коли значна частина прибутку вже отримана».
Згідно з чинними правилами Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), фізична особа, як правило, вважається акредитованим інвестором лише за умови, що її річний дохід перевищує 200 000 доларів або 300 000 доларів у разі спільного доходу, або її чистий капітал перевищує 1 мільйон доларів (за винятком основного місця проживання). Ці порогові значення обмежують доступ до приватних розміщень, венчурних угод та багатьох ранніх продажів токенів — саме на цьому етапі отримують найбільший прибуток.
Тест на фінансову грамотність замість тесту на багатство
Армстронг запропонував замінити стандарт, заснований на багатстві, на стандарт, заснований на заслугах, запропонувавши тест на фінансову грамотність, який, у разі його успішного складання, надавав би право на акредитацію на основі компетентності, а не банківського балансу чи доходу. Як альтернативу, він запропонував повністю скасувати це правило, зберігши при цьому вимоги щодо розкриття інформації та заходи щодо боротьби з шахрайством для покарання недобросовісних учасників ринку.
Ця ідея не є безпрецедентною, оскільки у 2025 році Палата представників США ухвалила законопроект
, що підтримує шлях до акредитованого статусу на основі іспиту, дозволяючи інвесторам отримати право на участь, демонструючи знання, а не багатство. Законодавці та галузеві групи роками стверджували, що тести на дохід та чисту вартість є грубим показником рівня обізнаності, який відсікає фінансово грамотних людей зі скромними засобами, водночас пропускаючи заможних новачків.Ця аргументація набула актуальності на тлі того, що провідні компанії відкладають вихід на біржу, а рекордне первинне розміщення акцій (IPO) SpaceX нещодавно принесло величезні прибутки раннім приватним інвесторам ще до того, як роздрібні покупці змогли навіть доторкнутися до акцій (динаміка, яка, на думку Армстронга та інших, стає нормою, а не винятком).
Звичний тиск з боку Coinbase
Критика щодо акредитованих інвесторів вписується в ширшу картину для Армстронга, який неодноразово тиснув на Вашингтон з метою встановлення чіткіших і дружніших правил. У цьому контексті Bitcoin.com News раніше повідомляв, що керівники Coinbase зустрічалися з американськими законодавцями, щоб обговорити пропозицію щодо регулювання криптовалют, тоді як сам Армстронг раніше заявляв, що чим більше регулювання криптовалют, тим краще для Coinbase (через модель компанії, що передбачає суворе дотримання вимог).
Він також висловив оптимізм щодо перспектив політики, заявивши своїм підписникам, що США наближаються до довгоочікуваної регуляторної ясності. Послаблення правил акредитації безпосередньо виграє Coinbase, яка розширила свою діяльність на токенізовані цінні папери, деривативи та ончейн-продукти, які могли б охопити набагато ширшу аудиторію, якщо коло інвесторів розшириться.
Однак критики заперечують, що ці обмеження існують для того, щоб захистити недосвідчених інвесторів від неліквідних, високоризикових, а іноді й шахрайських пропозицій. На приватних ринках розкриття інформації відбувається набагато менше, ніж на публічних, і захисники прав споживачів попереджають, що відкриття шлюзів може наражати роздрібних покупців на збитки, які вони не зможуть покрити.
Погляд Армстронга на все це полягає в тому, щоб спробувати вирішити цю проблему, поєднавши ширший доступ із постійним боротьбою з шахрайством, хоча чи задовольнить цей баланс регуляторів, ще невідомо.
З іншого боку, прихильники реформи стверджують, що статус-кво сам по собі є ризиком, оскільки штовхає роздрібних інвесторів лише до найбільш спекулятивних активів публічного ринку, тоді як стабільніше накопичення раннього приватного зростання залишається недоступним. Вони стверджують, що тест на знання розширив би доступ, не відмовляючись від захисту споживачів.
