Грошова маса в США досягла рекордного рівня в 23 трильйони доларів, а критики вбачають у цьому нову бульбашку, що підживлюється ФРС

Аналіз останніх даних Федеральної резервної системи

Опубліковані вчора дані ФРС щодо грошової маси (H.6) показують, що сезонно скоригований показник M2 у травні склав 23 052,3 млрд доларів, що вище за квітневий показник у 22 804,5 млрд доларів (місячний приріст на 247,8 млрд доларів). M2 — це найширший і найпоширеніший показник грошової маси США, що охоплює готівку, депозити на поточних рахунках, ощадні депозити та роздрібні фонди грошового ринку.

Цей показник зростав щомісяця протягом цього року, піднявшись з 22 429,3 млрд доларів у січні, що становить приріст приблизно на 623 млрд доларів за чотири місяці. Для порівняння: лише це чотиримісячне зростання наближається до річного обсягу ВВП середньої за розміром європейської країни.

Цей рубіж загострив дискусію щодо значення такого зростання, з огляду на те, що Інститут Мізеса (австрійський економічний аналітичний центр і давній критик ФРС) нещодавно зазначив, що зростання грошової маси у 2026 році досягло багаторічного максимуму, оскільки центральний банк «запускає нову програму кількісного пом’якшення» маючи на увазі кількісне пом’якшення (QE) — практику розширення балансу ФРС шляхом купівлі цінних паперів.

Сам ФРС оприлюднює ці цифри без коментарів, а провідні економісти зазначають, що грошова маса зазвичай зростає разом з економікою. У 2022 та 2023 роках показник M2 скорочувався — це було найрізкіше падіння з часів Великої депресії — після чого відновив зростання. Отже, частина нинішнього зростання є поверненням до тренду, а не результатом суто стимулюючих заходів. Однак саме темпи цього зростання змушують прихильників жорсткої грошової політики бути насторожі.

«Торгівля на знеціненні» отримує нову амуніцію

Для інвесторів у біткойн показник у 23 трильйони доларів є не стільки окремим фактом, скільки цілою тезою, оскільки пропозиція провідної криптовалюти обмежена 21 мільйоном монет, а її найстійкіша інвестиційна аргументація (а саме захист від знецінення валюти) посилюється щоразу, коли грошова маса встановлює новий рекорд. Багато аналітиків стверджують, що багаторічні цикли біткойна історично слідували за глобальним розширенням ліквідності, хоча минула кореляція не дає жодних гарантій її повторення.

Самі центральні банки поводяться як хеджери проти знецінення валюти. Всесвітня рада з золота повідомила, що в травні офіційні установи додали 41 тонну золота в чистому обсязі, продовживши чотирирічну серію щорічних закупівель обсягом приблизно 1 000 тонн, причому рекордні 45 % керівників резервів планують подальші закупівлі.

Генеральний директор Devere Group Найджел Грін стверджує, що спричинене цим зростання цін на золото викликало нові сумніви щодо наступного кроку Федеральної резервної системи, заявляючи інвесторам, що зміцнення цін на цей метал свідчить про зниження довіри до стабільності фіатних валют. Крім того, інфраструктура навколо твердих активів розвивається паралельно: Coinbase тепер пропонує цілодобову торгівлю ф'ючерсами на золото та срібло на ринку США — це рішення щодо продукту відображає те, як попит на засоби захисту від інфляції перемістився на криптоплатформи.

Наступний звіт H.6, що охоплює червень, має з’явитися наприкінці липня і покаже, чи продовжиться серія щомісячних приростів до шести. Ринки також стежать за курсом політики ФРС, оскільки слабкіші дані про ринок праці США посилили очікування щодо пом’якшення політики восени, що, ймовірно, ще більше прискорить зростання грошової маси.