Glassnode: Рівень споживчої довіри падає на тлі стрімкого зростання акцій компаній, що працюють у сфері штучного інтелекту, а біткойн відстає

Парадокс довіри

За словами Glassnode, споживча довіра залишається «одним із найнижчих показників за останнє десятиліття», навіть після двох місяців поспіль її покращення. Ця слабкість не завадила домогосподарствам переводити гроші з готівки в активи, оскільки споживачі й надалі очікують, що вартість життя продовжуватиме зростати, а загальна економіка — слабшати. Однак інтрига полягає в тому, куди саме спрямовується цей капітал.

Американські акції 7 серпня встановили новий історичний максимум і з того часу тримаються трохи нижче цього рівня, причому це майже повністю зумовлено торгівлею в секторі штучного інтелекту (ШІ), а не загальним підйомом ринку.

Біткойн, який історично позиціонується як актив, що виграє, коли споживачі втрачають довіру до традиційної фінансової системи, не став частиною цього руху. Як повідомляв минулого тижня Bitcoin.com News, спотові біткойн-ETF втратили 389,7 млн доларів за один тиждень, навіть попри те, що фондові ринки продовжували зростати — така розбіжність узгоджується з аналізом Glassnode щодо того, куди насправді прямує капітал цього літа.

Куди насправді йдуть гроші

Наразі біткойн торгується приблизно на рівні, що становить половину від його піку жовтня 2025 року — це різке падіння, яке затиснуло актив у вузькому діапазоні між його медіанною реалізованою ціною близько 63 000 доларів та базовою вартістю для короткострокових власників, що становить приблизно 68 700 доларів.

Тим часом торгівля, пов’язана зі штучним інтелектом (ШІ), продовжує залучати свіжий капітал, оскільки індивідуальні трейдери, хедж-фонди та навіть крипто-орієнтовані інституції (які колись відстоювали біткойн як свій улюблений інструмент хеджування) натомість переорієнтовують свої інвестиції на акції компаній, що спеціалізуються на ШІ, та криптотокенів, пов’язаних із ШІ.

Макроекономічний фон не був несприятливим для біткойна, принаймні на папері, оскільки базова інфляція в липні склала 2,5% — це відносно помірний показник, і ринок акцій сприйняв це як хорошу новину, продовживши свій рекордний злет. Саме стримана реакція біткойна на сприятливі дані щодо інфляції є тим сигналом тривоги, на який вказують дослідники, враховуючи, що цей актив, як вважається, повинен процвітати на тлі побоювань щодо знецінення валюти та м'яких монетарних умов.

Нарешті, обсяг торгів біткойном на спотових біржах впав до найнижчого рівня з 2019 року, а нещодавні притоки коштів у ETF становлять лише «невелику частку будь-якої минулої хвилі накопичення». Це може свідчити про те, що інституційні покупки (які були рушійною силою зростання біткойна у 2024 та 2025 роках) призупинилися.

Що це означає для біткойна

Тенденція, яку описує Glassnode, а саме переорієнтація майнінгових та технологічних компаній на штучний інтелект замість цифрових активів, проявляється не лише у торговельних потоках. Деякі майнери біткойна вже почали переорієнтовувати свої контракти на електропостачання та потужності центрів обробки даних на робочі навантаження штучного інтелекту, слідуючи тій самій ротації капіталу, яку Glassnode відстежує на фондових ринках.

З боку ця тенденція виглядає як структурний зсув, який може й надалі чинити тиск на уявлення про біткойн як про основний напрямок для капіталу, що втікає з готівки.

Проте це аж ніяк не означає, що аргументи на користь знецінення або дефіциту біткойна були спростовані — лише те, що вони не реалізуються у ті терміни, на які розраховували крипто-оптимісти цього літа. Bitcoin.com News нещодавно проаналізував паралельну тезу про те, що зростання державного боргу США має структурно сприяти зростанню ціни біткойна — ця теза, як і історія з ротацією капіталу в штучний інтелект, поки що не знайшла чіткого відображення в ціні.