Сейлор заявляє, що завдяки звільненню від вимог SEC токенізовані MSTR і STRC доступні в мережі 24 години на добу, 7 днів на тиждень

Реакція, а не правило

Сейлор не забарився з оголошенням: через кілька годин після того, як SEC опублікувала вчора своє рішення про звільнення від вимог, голова Strategy написав у X, що це «дозволяє цілодобову торгівлю токенізованими» MSTR та STRC «для американських інвесторів через відповідні торговельні майданчики», назвавши це «важливим проривом для Digital Credit та американських ринків капіталу».

SEC надала п’ятирічне звільнення, що дозволяє торгувати токенізованими акціями Національної ринкової системи (NMS) на майданчиках, побудованих на основі автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) та пулів ліквідності, без необхідності реєстрації цих майданчиків як бірж. Токени повинні бути забезпечені базовими акціями у співвідношенні один до одного та надавати ті самі права, тобто право голосу, право на дивіденди та право представництва. Синтетична експозиція не передбачена.

Голова SEC Пол Аткінс прокоментував цей захід так:

[It] «Цей захід покликаний вирішити проблеми, які заважали відповідальним інноваціям прижитися у Сполучених Штатах, водночас забезпечуючи захист інвесторів та дотримання стандартів ринкової цілісності».

Член комісії Марк Уєда назвав цю ініціативу можливістю відповідально експериментувати, навчатися та адаптувати старі механізми захисту до нових умов. Агентство заявило, що цей крок допоможе вивести капітальні ринки країни у цифрову еру.

Чому Strategy приділяє цьому більше уваги, ніж більшість

Для більшості емітентів торгівля акціями в ланцюгу може вважатися лише цікавинкою, але для Strategy це проблема розподілу, яку потрібно вирішити.

Це пов’язано з тим, що STRC — це безстрокові привілейовані акції зі змінною ставкою, забезпечені біткойн- та доларовими резервами компанії, і Сейлор назвав їх найбільшими у світі привілейованими акціями менш ніж через рік після запуску. Він також протягом кількох місяців доводив, що приватний кредит є неліквідним, непрозорим та обтяженим комісіями, тоді як цифровий кредит — ліквідний, прозорий та дешевий; цю тезу він висунув перед Goldman Sachs, коли обсяг кредитного портфеля фірми, забезпеченого біткойнами, перевищив 11 мільярдів доларів.

Безперервна торгівля — це та частина аргументації, яку він раніше не міг навести. Привілейована акція, торгівля якою припиняється о 16:00 за східним часом і яка «спить» протягом вихідних, все ще залишається традиційним цінним папером під новою назвою. Згідно з винятком, відповідна торгова площадка може котирувати її щоразу, коли з’являється покупець.

Однак час для цього є незручним в одному аспекті, з огляду на те, що власний інвестиційний фонд Strategy був зайнятий захистом цього інструменту, а не поповненням своїх запасів біткойнів: нещодавно, з 8 по 13 вересня, компанія викупила STRC на суму 139 мільйонів доларів, при цьому не придбавши жодного BTC.

Мало того, STRC торгується нижче номіналу в 100 доларів, що є саме тією проблемою, яку Сейлору потрібно вирішити, і розширення доступу може стати одним із способів це зробити.

Ціна біткойна — це ще одна змінна, яку він не контролює. Вчора BTC досяг позначки 77 000 доларів після того, як Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) підвищив ставки на 25 базисних пунктів, що призвело до ліквідації коротких позицій на суму приблизно 260 мільйонів доларів.

Власний аналіз Сейлора цього року спирався на розрив між цими двома показниками: він зазначив, що біткойн впав на 47% за період, протягом якого STRC подорожчав на 9%.