Дослідники Cryptoquant попереджають, що квітневе зростання біткойна повторює динаміку попиту, характерну для ведмежого ринку 2022 року

Основні висновки:

• Дані Cryptoquant показують, що квітневе зростання біткойна з 66 000 до 79 000 доларів було повністю обумовлено попитом на безстрокові ф'ючерси, при цьому спотові покупки не надавали жодної підтримки.
• Індекс Cryptoquant Bull Score для біткойна впав з 50 до 40 до кінця місяця, що свідчить про погіршення фундаментальних показників ланцюга після спекулятивного зростання.
• Дослідники Cryptoquant попереджають, що поточна динаміка попиту нагадує початок ведмежого ринку 2022 року, що ставить опір на рівні 79 тис. доларів під загрозу подальшого відхилення.

Дані показують, що трейдери ф'ючерсів на біткойн підштовхнули BTC до 79 тис. доларів, тоді як спот-попит залишався негативним

Згідно з останнім звітом Cryptoquant, показник видимого попиту на біткойн, який відстежує 30-денні зміни в оцінці спотової купівельної активності в ланцюжку, залишався негативним протягом усього періоду квітневого зростання цін. Попит на безстрокові ф'ючерси зріс у той самий період, коли спекулятивні трейдери підштовхували ціни вгору за допомогою левереджу, а не прямого накопичення монет.

Дослідники Cryptoquant описують розрив між зростанням активності на ринку ф'ючерсів та скороченням спотового попиту як один із найяскравіших сигналів у ланцюзі, що зростання цін має спекулятивний характер. Коли спотовий попит падає, а ціна зростає, маржинальний покупець на ринку позиціонується у деривативах, а не у фактичному біткойні.

Поетапний аналіз даних про попит, проведений аналітиком, робить цю динаміку важко заперечити. Кожна фаза квітневого зростання демонструвала вищий попит на безстрокові ф'ючерси поряд з від'ємним видимим спотовим попитом. Це не був випадок, коли спотові покупці відставали і наздоганяли. Спотовий попит активно скорочувався у міру зростання активності на ф'ючерсному ринку.

Стратеги ринку Cryptoquant відзначають, що ралі з такою структурою, як правило, є самообмежувальними. Без свіжого спотового попиту, здатного поглинути підвищені ціни, розгортання ф'ючерсних позицій стає основним чинником наступного зниження.

Історична паралель, яку проводять дослідники Cryptoquant, є прямою і заслуговує на серйозну увагу. Такий самий характер попиту спостерігався на початку ведмежого ринку 2022 року, коли попит на безстрокові ф'ючерси зростав ізольовано, тоді як видимий спот-попит залишався у стані скорочення. Ця ситуація передувала багатомісячному зниженню цін. Cryptoquant послідовно застосовує розбивку попиту на основі ончейн-даних упродовж циклів і визначає цю закономірність як надійний ранній індикатор нестабільності цін.

Біткойн вже почав відкочуватися від квітневого піку. Ціна впала з 79 000 до 75 000 доларів після досягнення максимуму ралі, що відповідає тому, як історично завершуються ралі, спричинені ф'ючерсами, коли спекулятивні позиції починають розгортатися. Станом на суботу, 2 травня, BTC торгується трохи вище 78 000 доларів після чергової спроби досягти позначки 80 000 доларів.

Індекс Bull Score від Cryptoquant знизився з 50 до 40 у квітні, знову опустившись нижче нейтрального порогу і повернувшись у ведмежу зону. Індекс короткочасно досяг 50, нейтральної позначки, в середині квітня, перш ніж впасти до 40 до кінця місяця, незважаючи на 20% зростання ціни протягом цього періоду. Cryptoquant описує показник 40 як умови, що «стають ведмежими», що ставить ринок у діапазон, який історично асоціюється з тривалою слабкістю цін.

Bull Score — це комплексний індекс, який Cryptoquant формує на основі численних ончейн- та ринкових показників, що вимірюються за шкалою від 0 до 100. Значення вище 50 відображають бичачі умови. Значення нижче 50 відображають ведмежі умови. Динаміка ринку також збігається з конфліктом між США та Іраном і геополітичними потрясіннями. Вчора Трамп заявив, що конфлікт завершився, що дало біткойну черговий імпульс до зростання поряд з акціями.

Аналітики Cryptoquant роблять висновок, що без зміни очевидного попиту з негативної на позитивну територію будь-якому відскоку до локального піку в 79 000 доларів бракуватиме ончейн-підтримки, необхідної для стійкого прориву.

Ці дані не гарантують повторення тривалого спаду 2022 року, але Cryptoquant чітко вказує, що поточна структура попиту відповідає історичному профілю цінової нестабільності, а не накопичення.