Чотири ETF на XRP тепер входять до складу застави за операціями репо фонду «Schwab Money Fund»

Що показує звіт

Компанія Charles Schwab Family of Funds нещодавно подала щомісячний звіт про портфель N-MFP3, що охоплює період, який закінчився 31 серпня. У ньому фонд Schwab Prime Advantage Money Fund розкриває інформацію про приблизно 26 000 окремих позицій застави у 757 позиціях портфеля. У восьми з цих позицій зазначено продукти на базі XRP. Згадуються чотири емітенти:

• ETF «Grayscale XRP Trust»
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Вони охоплюють п’ять окремих угод репо. JP Morgan Securities є контрагентом у чотирьох з них за ставками 3,85% та 4,13% на суми 1,093 млрд доларів, 1,198 млрд доларів, 400 млн доларів та 383 млн доларів. Bofa Securities є контрагентом за п’ятою угодою на суму 919,5 млн доларів зі ставкою 4,15%, кошик якої налічує 1 411 об’єктів забезпечення та є єдиним, що одночасно містить усі чотири фонди XRP.

Усі п’ять угод не проходять кліринг і зареєстровані в категорії, яку форма відводить для застави, що не належить до казначейських облігацій, цінних паперів державних агентств та готівки. Кожна з них становить частку відсотка від чистих активів фонду.

Нарешті, слід чітко зазначити, що грошовий фонд Schwab не купував ETF на XRP, оскільки провідним фондам грошового ринку це заборонено. Натомість фонд надає короткострокові позики готівкою; брокер-дилер, який позичає ці кошти, надає кошик цінних паперів як забезпечення за позикою. Акції ETF на XRP потрапляють саме до цих кошиків.

Скільки саме

За найконсервативнішими оцінками, застава у вигляді ETF на XRP у цих документах становила 297 945 доларів у жовтні 2025 року, 89 926 доларів у березні 2026 року та 35 973 долари у квітні. Потім ці показники змінилися наступним чином:

• 406 991 доларів у травні
• 1,99 млн доларів у червні
• 2,29 млн доларів у липні
• 8,32 млн доларів у серпні

Це приблизно 20-кратне збільшення з травня.

Склад також змінився, оскільки перші записи стосувалися левереджених та 2x-продуктів XRP — саме таких інструментів, які потрапляють до кошика застави, оскільки хтось здійснював хеджування. Серпень — перший місяць, у якому одночасно з’явилися всі чотири основні американські спотові ETF на XRP, а список контрагентів розширився: до Barclays додалися Bofa та JPMorgan.

Чому заставні активи мають значення

Розмови про репо можуть здаватися не надто привабливими, але вони є «трубопровідною» частиною всього рівняння. У цьому контексті включення до тристоронніх кошиків застави означає, що актив перестає бути окремим продуктом і починає розглядатися на ринку короткострокового фінансування як звичайний запас.

Цей масштаб вимагає чесності, оскільки розкрита інформація про інституційне володіння ETF на XRP залишається незначною та зосередженою: Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo та Jane Street становлять більшість із 30 найбільших власників. П’ять основних американських спотових продуктів на XRP наприкінці червня мали на папері збитки у розмірі 746,1 млн доларів. Лінія застави на 8 млн доларів ніяк не компенсує ці збитки.

Проте це інший сигнал, ніж показник притоку коштів, оскільки приплив коштів свідчить про те, що хтось хотів отримати експозицію. Прийняття застави означає, що відділ управління ризиками провів розрахунки дисконту, а система перевірки контрагентів грошового фонду не висунула заперечень. З огляду на те, що 15 вересня Сенат проведе голосування щодо закриття дебатів над законом CLARITY Act, а також на указ SEC цього місяця, який визнає XRP товаром, що відповідає вимогам правил лістингу Nasdaq Texas, подання документів у вересні стане наступним важливим сигналом, на який слід звернути увагу.