Артур Хейс стверджує, що Вашингтон і Токіо таємно координують свої дії з метою підвищення курсу ієни, і, на його думку, така зміна затопить ринки свіжою доларовою ліквідністю та стане потужним каталізатором зростання курсу біткойна.
Артур Хейс: Заходи з підтримки ієни можуть спровокувати зростання курсу біткойна
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- 10 серпня Артур Хейс опублікував на Substack свою статтю «Yen-quake» («Ієна-землетрус»).
- Японія та пенсійний фонд GPIF утримують у якості важеля впливу американські казначейські облігації на загальну суму 1,373 трлн доларів.
- Механізм репо FIMA ФРС обмежує обсяг коштів для кожного контрагента сумою 60 млрд доларів, але Хейс очікує, що цей ліміт буде підвищено.
Три способи зміцнення ієни
Хейс, співзасновник BitMEX та коментатор макроекономічних питань, виклав свою тезу в есе під назвою «Yen-quake», де він стверджував, що курс долара до ієни став політичною проблемою як для Вашингтона, так і для Токіо. Він визначив три механізми, за допомогою яких уряди обох країн могли б підняти курс ієни, а саме:
- Агресивне підвищення процентних ставок Банком Японії
- Переорієнтація Державного пенсійного інвестиційного фонду Японії (GPIF) з закордонних активів на внутрішні активи, або передача Міністерством фінансів Японії американських казначейських облігацій у заставу Федеральному резерву в обмін на долари, з подальшим продажем цих доларів для купівлі ієни
- Використання механізму репо «Іноземні та міжнародні валютні органи» (FIMA) ФРС (сценарій, якому наразі віддають перевагу Вашингтон і Токіо), що дозволить зміцнити ієну, не змушуючи Японію скидати свої запаси казначейських облігацій на відкритий ринок
На думку Хейза, третій крок може спричинити різке зростання дохідності американських облігацій.
Пояснення механізму репо FIMA
Механізм FIMA дозволяє іноземним центральним банкам тимчасово обмінювати свої запаси казначейських облігацій США на долари через Федеральний резерв, замість того щоб продавати ці облігації відразу. Уряд Японії володіє облігаціями Казначейства США на суму приблизно 1,143 трлн доларів, а GPIF — ще на 230 млрд доларів, що в сумі становить 1,373 трлн доларів застави, яку, за словами Хейса, теоретично можна було б надати в якості забезпечення через цю програму.
Проблема полягає в обмеженні механізму FIMA на одного контрагента, яке наразі становить 60 млрд доларів. Гейс посилається на нещодавні коментарі міністра фінансів Скотта Бессента щодо розширення лімітів репо в рамках FIMA як доказ того, що цей ліміт може бути підвищено, що дозволило б Японії залучити через цей механізм набагато більше доларів, ніж це можливо зараз.
Хейс також навів як приклад нещодавню скоординовану валютну інтервенцію, під час якої, за повідомленнями, США та Японія витратили загалом 100 млрд доларів, намагаючись регулювати обмінний курс, що свідчить про те, що політики вже рухаються в цьому напрямку. Він охарактеризував цю ситуацію як сучасне відлуння епохи «Плаза-угоди», коли скоординована інтервенція востаннє змінила співвідношення долара до ієни, хоча він не наважився точно передбачити, коли може бути оголошено про офіційну угоду.
Чому це важливо для біткойна
Аргументація Хейса ґрунтується на тому, що збільшення ліквідності долара, незалежно від того, як воно здійснюється, зазвичай сприяє зростанню біткойна та інших ризикових активів. Якщо баланс ФРС зросте для забезпечення більшого обсягу операцій репо в рамках FIMA, Хейс стверджує, що ліквідність не обмежуватиметься лише валютними ринками. Вона впливатиме на ціни глобальних активів, включаючи біткойн.
Bitcoin.com News раніше вже висвітлював аргументи Хейса на цю тему: зниження ставок ФРС, навіть ті, що спричинені не пов’язаними з цим геополітичними потрясіннями, зазвичай створюють сприятливі умови для зростання біткойна після того, як пройде початкова волатильність.
Проте не всі з оточення Хейса сприймають його макроекономічні прогнози як беззаперечні істини, зважаючи на те, що його попередні прогнози щодо точного часу мали неоднозначні результати. Навіть у його останній статті визнається, що інтервенція на ринку ієни є не лише економічним, а й політичним рішенням, яке може бути відкладене або скасоване у разі зміни пріоритетів у Токіо чи Вашингтоні.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
