Артур Хейс прогнозує, що до кінця року ціна біткойна сягне 125 тис. доларів, оскільки військові витрати наповнюють ринки готівкою

Основні висновки:

• Артур Хейс з Maelstrom прогнозує, що до кінця року ціна біткойна досягне 125 000 доларів, посилаючись на військові витрати та зростання банківського кредитування.
• За даними S&P Global, коефіцієнт розширеного додаткового левериджу, який набув чинності 1 квітня, може привести до видачі нових кредитів на суму 1,3 трлн доларів.
• Гейс зазначає, що втрата робочих місць у сфері штучного інтелекту (ШІ) спричинила дефляцію кредитів, але оборонні витрати США у розмірі 1,5 трлн доларів компенсують цей негативний ефект.

Артур Хейс на Bitcoin Vegas 2026: співзасновник BitMEX перейшов на оптимістичну позицію щодо біткойна, оскільки війна між США та Іраном змінює кредитну ситуацію

Артур Хейс виклав свій прогноз під час прямої трансляції на Bitcoin Vegas 2026 після періоду рефлексії, що настав після гірськолижного сезону, і його зауваження охоплюють три взаємопов'язані сили, які, на його думку, переформатують кредитне середовище: втрату робочих місць через штучний інтелект, перехід у ФРС до нового голови Кевіна Варша та структурну зміну в тому, як комерційні банки США будуть поглинати державний борг.

«Я став трохи оптимістичнішим, і я поясню, чому», — сказав Хейс. «Настав час подумати про створення грошей і друкування грошей, а також про те, що це означає для біткойна».

Хейс розпочав з відвертого аналізу конфлікту між США та Іраном. Він сказав, що щоранку відстежує спред між шестимісячним ф'ючерсним контрактом на нафту WTI та найближчим місяцем, щоб відкинути політичний шум і зосередитися на тому, чи залишаються товарні потоки функціональними. Його висновок полягав у тому, що умови є напруженими, але не настільки серйозними, щоб спровокувати втечу з ризикових активів.

«Ціни найближчого місяця наближаються до цін найвіддаленішого, що говорить про те, що, так, все в лайні, але не в супер-дупер лайні, тому я можу це ігнорувати і продовжувати думати про інші речі», — зауважив Хейс.

Головним аргументом у презентації Хейса є те, що витіснення робочих місць, пов'язане з штучним інтелектом, створило тихе дефляційне явище у сфері кредитування, яке центральні банки не змогли розпізнати. Він вказав на графік Bloomberg, що відстежує Nasdaq, біткойн та американські технологічні біржові фонди (ETF) у сфері SaaS з моменту досягнення біткойном історичного максимуму в жовтні.

Протягом цього періоду біткойн впав приблизно на 50%, тоді як Nasdaq залишався стабільним. На його думку, ця розбіжність безпосередньо пов'язана з тим, що SaaS-компанії втрачають доходи на користь інструментів штучного інтелекту, які виконують аналогічну роботу за значно меншу вартість.
«Ці акції сильно постраждали», — сказав Хейс. «Я вважаю, що це вказувало на дефляційну подію у сфері кредитування, яку центральний банк не розпізнав, тому вони не друкували достатньо грошей, і біткойн пішов за ними».

Він описав ШІ як «новий субпрайм», стверджуючи, що працівники інтелектуальної праці, які обіймають високооплачувані посади, що підтримуються кредитами комерційних банків, представляють собою кредитний ризик у розмірі сотень мільярдів доларів, який не був врахований у балансах банків. «Я хочу звільнити всіх своїх бухгалтерів та юристів», — сказав Хейс аудиторії у Вегасі. Він додав:

«Я не можу дочекатися, коли Клод візьме все на себе. І це матиме дуже негативний вплив на всіх, хто надав кредити цим людям, які заробляють дуже, дуже високі зарплати».

Хейс зазначив, що ситуація змінилася, коли наприкінці лютого розпочалася війна між США та Іраном. З того часу біткойн перевершив як індекс Nasdaq, так і акції SaaS, що, на його думку, свідчить про переоцінку ринку з дефляції, спричиненої штучним інтелектом, до воєнної інфляції.

«Біткойн зараз зосереджується на воєнній інфляції», — сказав Хейс. «Що зміниться тепер, коли США та багато інших країн відкрито визнають, що вони перебувають у стані війни, їхні витрати на оборону є недостатніми, і їм потрібно друкувати більше грошей, щоб виробляти більше бомб».

Щодо Федеральної резервної системи, Хейс заперечив «яструбину» інтерпретацію ринку щодо Кевіна Варша. Коли Варша було номіновано в січні, критики звернули увагу на його давню критику великого балансу ФРС. Хейс детально пояснив, що ці занепокоєння не враховують структурного обмеження: Варш повинен працювати разом із міністром фінансів Скоттом Бессентом, щоб підтримувати порядок на ринку облігацій, поки уряд продовжує продавати боргові зобов’язання.

«Ворш не збирається вступати в суперечку з Бессентом», — сказав Хейс. «Зрештою, ми випустили боргових зобов’язань на суму 38 трильйонів доларів, і уряд потрібно фінансувати. Федеральний резерв робитиме те, що від нього вимагають, а саме — забезпечуватиме впорядкованість ринку, щоб люди могли купувати ці боргові зобов’язання».

Хейс продемонстрував схему балансу, яка показує, як ФРС і комерційні банки будуть здійснювати те, що він назвав свопом. Банки, що мають у своїх резервах ФРС приблизно 3 трильйони доларів, обміняють ці резерви на казначейські облігації та репо-операції, зменшивши заявлений баланс ФРС без вилучення ліквідності з системи. За його словами, чистий ефект на ліквідність долара є нейтральним.

«Він міг би встати і сказати людям, що спроектував менший баланс ФРС», — сказав Хейс про Варша. «Але насправді для нас, як інвесторів, все, що нас цікавить, — це чистий ефект, а чистий ефект дорівнює нулю».

Третя частина тези зосереджена на «Посиленому додатковому коефіцієнті левериджу» — зміні правил, яка набула чинності 1 квітня. Це регулювання дозволяє великим банкам, зокрема JPMorgan та Citibank, утримувати менше резервів на покриття активів, що дає їм змогу поглинати більше казначейських облігацій та репо-операцій. Менші банки отримують простір для розширення кредитування будівництва та промисловості.

S&P Global оцінює, що ця зміна призведе до видачі нових кредитів на суму 1,3 трлн доларів. Хейс застосував банківський мультиплікатор, приблизно втричі більший, щоб спрогнозувати створення кредитів на загальну суму близько 4 трлн доларів — цифра, яка, на його думку, перевищує знищення кредитів, спричинене втратою робочих місць через штучний інтелект.

«Чудова річ у банківському кредитуванні — це те, що воно має вищий мультиплікатор, ніж кредитування центрального банку, приблизно втричі», — пояснив Хейс. Співзасновник BitMEX додав:

«Отже, може бути створено приблизно 4 трильйони доларів, що переважає знищення кредитів через втрату робочих місць через ШІ. Ось чому я став більш оптимістичним щодо біткойна».

Хейс зазначив, що зовнішній попит на американські казначейські облігації стабілізувався, навіть попри зростання загального боргу, а це означає, що новий покупець повинен заповнити цю прогалину у значних обсягах. З огляду на зростання оборонних бюджетів та прогнози адміністрації Трампа щодо нового бюджету Пентагону на рівні близько 1,5 трильйона доларів, що приблизно на 50% перевищує попередні асигнування, Хейс підкреслив, що попит у кредитній рівниці вже помітний.

«Слідкуйте за кредитами на будівництво та промисловість», — сказав Хейс. «Ви можете отримувати ці дані щотижня від ФРС. Кредит повинен надходити». Його індекс ліквідності, який, за його словами, досяг дна в листопаді разом із біткойном, з того часу відновився. Хейс завершив свою промову у Вегасі, підтвердивши свій цільовий показник на кінець року та визначивши поточний момент як початок прориву.

«Ми пережили певні коливання. Ми пережили війну. Тепер настав час прориву», — сказав Хейс. «Ось чому я вірю, що біткойн буде зростати. Я думаю, що моя ціль на кінець року — близько 125 000 доларів».