Stratejilerdeki Değişikliklerle Birlikte Kripto Borsalarında Ödül ve Ücretlerde Değişiklikler Bekleniyor

Bu yılın ikinci çeyreğinde ayı piyasası devam ederken, en büyük üç halka açık kripto borsası olan Coinbase, Bullish ve Gemini, bir önceki çeyreğe kıyasla işlem gelirlerinde düşüş kaydetti. Aynı zamanda, Coinbase ve Gemini, stabilcoin ürünleri ve tahmin piyasaları gibi büyütmek istedikleri nispeten yeni ürünlere daha fazla odaklanıyor.

Bu borsalarda işlem gelirleri ile işlem dışı gelirler arasındaki fark, ikinci çeyrekte azaldı. Coinbase'de işlem gelirleri hâlâ baskın olsa da, bu fark bir yıl içinde yaklaşık 132 milyon dolardan 44 milyon dolara geriledi. Benzer eğilimler diğer borsalarda da gözlemlendi.

Piyasa yapısındaki değişim, stratejileri etkiledi ve bu da dolaylı olarak bu platformların kullanıcılarını doğrudan etkiledi.

Stabilcoinler ve Tahmin Piyasaları İçin Daha Fazla Ödül

Örneğin, ürün portföyünü genişleten Coinbase, Mayıs ayında %14'lük personel kesintisi dahil olmak üzere giderlerini azaltmış ve yıl sonu maliyet tahminini 100 milyon dolar düşürmüş, ancak 3. çeyrekte USD Coin (USDC) stabilcoin ödüllerinin artmasına izin vermiştir. Şirket, Coinbase ürünlerinde tutulan ortalama USDC tutarının bir yılda %44 artışla 20 milyar dolara ulaştığını belirterek, tüm USDC ekonomisinin yaklaşık yarısını ele geçirdiğini iddia etti.

Bu arada, işlem gelirleri düşerken Gemini, tahmin piyasalarına daha fazla odaklandı; örneğin, bu yıl piyasa yapıcı sayısını üç katına çıkararak piyasada her zaman işlem yapılabilecek bir karşı tarafın olmasını sağladı. Dahası, şirket bu firmalara iade ödemeleri yapmaya ve tahmin piyasası kullanıcılarına ödüller vermeye başladı. Ancak, çeyrekte bahis sayısı neredeyse iki katına çıkmasına rağmen, Gemini bu iş kolundan yalnızca %18 daha fazla gelir elde etti (524.000 dolar).

Ticareti Desteklemek ve Ücret Ekonomisini İyileştirmek

Aynı zamanda, profesyonel ve kurumsal müşterilere odaklanan Bullish borsası, düşen işlem gelirini yeni bir ödül programıyla desteklemeye çalışıyordu. Sonuçlar ne oldu? Düzeltilmiş işlem geliri bu çeyrekte %21 düşse de, rakam (29,9 milyon dolar) 2025’in 2. çeyreğine kıyasla hâlâ %24 daha yüksekti. Bu, makalede ele alınan üç borsadan yıl bazında işlem gelirini artıran tek borsadır. Bullish ayrıca tokenleştirilmiş menkul kıymetler işini genişletmek için adımlar atmaktadır.

Öte yandan, işlem gelirlerinin düşmesi, ücret ekonomisinin mutlaka kötüleştiği anlamına gelmez. Örneğin Gemini, kazanç açıklamasında, toplam borsa gelirinin (12,5 milyon dolar) çeyrek bazda %27 ve yıllık bazda %38 düşmesine rağmen, “hem perakende hem de kurumsal işlem segmentlerinde ücret ekonomisinin iyileşmeye devam ettiğini” doğruladı. Borsadaki işlem hacmi yıllık bazda %66 düşüşle 3,8 milyar dolara gerilerken, işlem gelirleri “sadece” %38 azaldı. Coinbase için durum daha da kötüydü: işlem geliri %22 düşüşle 599 milyon dolara gerilerken, spot hacmi bir yıl içinde %35 (146,4 milyar dolara) düştü ve türev işlem hacmi ise %3 (1.061 milyar dolara) arttı.

Bulanıklaşan Sınırlar ve Artan Rekabet

Kripto varlık fiyatlarındaki yükseliş devam eder ve ayı piyasasını sona erdirirse, bu durum kripto borsalarının işlem gelirlerinde de bir toparlanma anlamına gelebilir. (Bu yükseliş, bahsedilen üç borsanın hisselerinin bu yıl kaydettiği çift haneli kayıpları azaltmaya şimdiden yardımcı oldu.) Ancak, kullanıcılar piyasa dalgalanmalarına olan bağımlılıklarını azaltmaya çalıştıklarından, yeni ürünleri kullanmak için daha fazla ödül ve teşvik bekleyebilirler. Öte yandan, örneğin işlem ücretleri söz konusu olduğunda durum o kadar net değildir ve olası yeni bir boğa piyasası, platformların bu kârlı ancak dalgalı pazarda daha büyük bir pay elde etmek için yarışmasıyla birlikte ücret rekabetini teşvik edebilir.

Her iki dünya da birbirlerinin ürünlerini desteklemeye başladığından ve rekabeti daha da artırdığından, kripto varlıklar ile geleneksel finans platformları arasındaki sınırın bulanıklaşması da bu değişiklikleri destekleyebilir. Umarız bu durum, düzenli işlem yapan yatırımcılar ve yatırımcılar için de faydalı olur.