Stables CEO'su, Göç Akımlarının USDT'yi Desteklediğini ve Sınır Ötesi Dolar Talebini %60 Artırdığını Belirtti

Önemli Noktalar:

• Bernardo Bilotta, Asya'nın küresel stabilcoin akışlarının %50'sini yönettiğini, ancak bankaların düzenleyici riskten korktuğunu belirtiyor.
• Tether ve eStable, Stables için yerel coin ihracını mümkün kılarak, ABD dolarının %99'luk pazar hakimiyetini aşmayı hedefliyor.
• 2026 yılına kadar, yerel stabilcoinler muhtemelen bölgesel ödemeler için son aşama ödeme kanalları olarak hizmet verecek.

Asya'daki Stabilcoin Koşusunun İkilemi

Asya'nın, sınır ötesi ticareti ve kurumsal likiditeyi destekleyerek küresel stabilcoin akışlarının neredeyse yarısını yönlendirdiği bildiriliyor. Ancak Singapur, Hong Kong ve Cakarta'daki büyük bankalarda stabilcoinlere karşı tutum belirgin bir şekilde soğuk kalmaya devam ediyor.

Bazı gözlemciler bunu bir "kuşak farkı"na veya teknik anlayış eksikliğine bağlarken, Stables'ın CEO'su ve kurucu ortağı Bernardo Bilotta, gerçekliğin çok daha hesaplı olduğunu savunuyor. Bilotta'ya göre, Asya bankalarının stabilcoinleri benimsemekteki isteksizliği, hayal gücü eksikliğinden değil, kurumsal kendini koruma konusunda bir ustalık dersinden kaynaklanıyor.

Bir ticari banka için bilançodaki en kritik varlık nakit veya mülk değil; merkez bankasıyla olan ilişkidir. Güneydoğu Asya'daki birçok pazarda, dijital varlıklar için düzenleyici ortam hala değişken bir hedef olmaya devam ediyor.

Bilotta, "Stabilcoin riskini üstlenmek, sadece işlem yapmak için olsa bile, kurallar tam olarak belirlenmeden önce düzenleyici kurum nezdinde itibar riski üstlenmek anlamına gelir" dedi. Bir çeyrekten diğerine çok az uyarı ile kuralların önemli ölçüde sıkılaştırılabileceği bir ortamda, düzenleyici kurumların yön değiştirme riski, uzun vadeli altyapı yatırımını çoğu bankanın almak istemediği bir kumar haline getiriyor.

Mukavemet Bankacılığı Tuzağı

Yerel düzenleyicilerin ötesinde, Asya bankaları küresel bir hiyerarşiye hesap vermek zorundadır. Uluslararası ticareti kolaylaştırmak için bu kurumlar, New York ve Londra'daki ortaklarıyla muhabir bankacılık ilişkilerine güvenmektedir.

Bilotta, mevcut küresel finansal altyapının acı bir gerçeğine dikkat çekiyor: Batı finans merkezlerindeki uyum ekipleri, riskten kaçınmalarıyla ünlüdür. Jakarta veya Bangkok'taki bir banka stabilcoinlerle uğraşmaya başlarsa, Batılı ortakları tarafından işaretlenme riskiyle karşı karşıya kalır. Muhabirlik ilişkisinin sonlandırılması tehdidi —ki bu, bir bankayı ABD doları veya euro piyasalarından fiilen koparır— stabilcoin entegrasyonunun potansiyel kârlarından çok daha ağır basan bir hayatta kalma mantığıdır.

Riski göz ardı etmeye istekli bankalar için bile yeni bir engel ortaya çıktı: düzenleyici parçalanma. Asya genelinde, yargı bölgeleri çok farklı yollar izliyor. Örneğin Singapur, stabilcoin kurallarını mevcut Ödeme Hizmetleri Yasası'na dahil ederken, Hong Kong kısa süre önce bağımsız bir Stabilcoin Yönetmeliği yürürlüğe koydu.
Eleştirmenler, bir şehirde uyumlu olan bir token'ın sadece bir saatlik uçuş mesafesindeki başka bir yerde engellerle karşılaşabileceği için bu siloların büyümeyi engellediğini savunuyor. Ancak Bilotta bunu bir engel olarak değil, yakınsamanın gerekli bir aşaması olarak görüyor.

"Bunu tamamen bir sorun olarak çerçevelemek, gerçekte olanları gözden kaçırmak demektir," dedi Bilotta. "Singapur ve Hong Kong, aynı hedefe farklı yaklaşımlar sergiliyor: stabilcoinleri düzenlenmiş ödeme araçları olarak ele almak. Temel ilkeler — rezerv desteği, itfa hakları ve AML uyumu — birbirine yaklaşıyor."

Doların Sarsılmaz Tahtı

Dijital varlık sektörüne yönelik en ısrarcı eleştirilerden biri, ABD dolarına aşırı bağımlılığıdır. Şu anda, stabilcoin pazarının %99'u dolara sabitlenmişken, yen veya Singapur dolarına sabitlenmiş olanlar gibi yerel para birimi tokenleri, düşük likidite ve yüksek kayma maliyetlerinden muzdarip.

Bu, teknolojinin bir başarısızlığını mı temsil ediyor? Bilotta'ya göre hayır. O, USDT gibi dolara sabitlenmiş stabilcoinlerin hakimiyetinin tarihin bir tesadüfü değil, temel piyasa talebinin bir yansıması olduğunu savunuyor.

"Asya'daki gelişmekte olan pazarlarda, insanlar aktif olarak dolara maruz kalmak istiyor," dedi Bilotta. "Singapur'dan Filipinler'e para gönderen bir göçmen işçi, yerel para birimi token'ı değil, doların istikrarını istiyor. Yerel bir alternatifin olmaması nedeniyle değil, dolar istedikleri için USDT kullanıyorlar."
Bilotta, yerel para birimi stabilcoin'lerin yakın zamanda sınır ötesi akışlarda doların hakimiyetine meydan okuyacağını öngörmese de, bunların kullanışlılığı için net bir yol görüyor: son aşama ödeme katmanı.

Kurumsal stratejisini bu içgörülerle uyumlu hale getiren Stables, kurumsal düzeyde bankacılık altyapısını ve yerel stabilcoin ihraç yeteneklerini entegre etmek için eStable ile stratejik bir ortaklık kurduğunu duyurdu. Bu entegrasyon, Stables'ın temel hizmetlerini USDT koridorlarının ötesine genişleterek, USDT ve Tether'in Hadron'u tarafından desteklenen kurumsal takas ve yerel para birimi stabilcoin ihracını ekliyor.

Bu arada, Japonya'nın düzenlemeye tabi banka tarafından ihraç edilen tokenlere doğru attığı adım ve Singapur Para Otoritesi (MAS) tarafından düzenlenen çerçeve, JPY ve SGD stabilcoinlerinin belirli yerel kullanım senaryolarına hizmet etmesinin önünü açıyor. Asıl atılım, bu yerel tokenlerin köprü görevi görerek küresel USDT akışlarını tam ödeme noktasında yerel para birimine dönüştürdüğü zaman gerçekleşecek. Bilotta, likiditenin nihayet derinleşeceği ve gerçek faydanın ortaya çıkacağı yerin burası olacağını öne sürüyor.

Asya'daki mevcut durum şu anda gergin bir çıkmazdır. Bir tarafta işlem hacminin yadsınamaz ağırlığı, diğer tarafta ise eski düzenlemelere uyumun katı gereklilikleri bulunmaktadır.

"Hareketsizliğin maliyeti, harekete geçmenin maliyetini aşana kadar mevcut durum devam edecektir," dedi Bilotta. Asya bankalarının temkinli tutumu mantıksız değil; bu, savunma amaçlı bir duruş. Ancak altyapı katmanı daha sağlam hale geldikçe ve yerel para birimi tokenleri "son kilometre" sorununu çözmeye başladıkça, bu kurumlar üzerindeki baskı artacaktır. Asya bankacılık sektörü için soru artık teknolojiyi anlayıp anlamadıkları değil, evrimden ziyade hayatta kalmayı ne kadar daha öncelikli tutabilecekleridir.