Grayscale, ABD’deki kripto düzenlemelerinin CLARITY Yasası olmaksızın da ilerleyebileceğini belirtiyor

Grayscale, CLARITY'nin Ötesinde Düzenleme İlerlemesi Görüyor

Kongre bu yıl kapsamlı bir piyasa yasasını kabul edemese bile, kripto şirketleri fon toplama ve alım satım kuralları konusunda daha net bir çerçeveye kavuşabilir. Grayscale Araştırma Direktörü Zach Pandl, 10 Eylül tarihli bir analizde bu değerlendirmeyi özetleyerek, stabilcoinleri, token ihracını, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri ve süresiz vadeli işlemleri etkileyen gelişmelere dikkat çekti. Kripto varlık yöneticisi, bu girişimleri CLARITY Yasası’nın akıbetinden bağımsız bir ilerleme olarak değerlendiriyor.

Grayscale’e göre:

"CLARITY artık düzenleyici yönlendirmenin tek kaynağı değil. CLARITY Yasası olmasa bile, ABD'deki çerçeve stabilcoinler, token ihracı, tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve süresiz vadeli işlemler konusunda giderek netleşiyor."

Tasarı önündeki en acil engel, 15 Eylül'de yapılacak ve nihai kabul kararı değil, 60 oy gerektiren bir usul adımı olan "işleme alınması" önergesine ilişkin oylama. Grayscale, oylamanın başarısız olması halinde bu yıl içinde yasanın yürürlüğe girme şansının azalacağını, ancak milletvekillerine seçim sonrası oturumda tasarıyı yeniden görüşme seçeneği bırakacağını savunuyor.

"CLARITY, SEC ve CFTC'nin yetki alanlarının kapsamlı ve kalıcı bir şekilde ayrılmasını yalnızca Kongre'nin sağlayabileceği için önemini korumaktadır. Ancak 2026'da başarısızlık, halihazırda devam eden düzenleyici süreci durdurmayacaktır," diye ekledi Grayscale araştırma başkanı.

Stablecoin Yasası Ayrı Bir Çerçeve Oluşturuyor

Federal mevzuat, Grayscale’in giderek daha net bir şekilde tanımlandığını belirlediği kripto pazarının bir segmenti olan ödeme amaçlı stabilcoinleri zaten ele almıştır. Başkan Donald Trump, 18 Temmuz 2025 tarihinde GENIUS Yasası’nı imzalayarak bu coinlerin ihracına yönelik bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Bu yasal başarı, Kongre’nin CLARITY aracılığıyla ele aldığı daha geniş piyasa yapısı meselelerinden ayrıdır.

Yasa uyarınca, ödeme amaçlı stabilcoinlere yönelik tüketici korumaları, ihraççıların elinde bulundurduğu ve açıkladığı varlıkları düzenleyen şartlar aracılığıyla işler. Beyaz Saray’a göre, yasanın hükümleri tam rezerv teminatını ve rezerv bileşimi hakkında aylık kamuya açık açıklamaları içermektedir. Ayrıca, bu tokenlerin federal olarak sigortalı olduğu, ABD hükümeti tarafından desteklendiği veya yasal ödeme aracı olduğu yönündeki yanıltıcı iddiaları da yasaklamaktadır.

Bu koruma önlemleri, ödemeler ve transferler için bir referans değeri korumak üzere tasarlanmış bir dijital varlık kategorisini ilgilendirir. Stabilcoinler genellikle dolar gibi para birimlerini takip eder, ancak yapıları ve riskleri farklılık gösterir. Bu varlıkların düzenleyici çerçevesi ihraç ve teminat konularını ele alırken, CLARITY ise kripto piyasalarının ve aracı kurumların nasıl denetleneceğine dair daha geniş kapsamlı soruları çözmeyi amaçlamaktadır.

SEC Önerileri Fon Toplama ve Tokenleştirmeyi Hedefliyor

Sermaye arayışında olan kripto projeleri, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) önerdiği fon toplama çerçevesi kapsamında yeni muafiyetlerden yararlanabilir. 18 Ağustos’ta önerilen “Kripto Varlıklar Yönetmeliği”, dört yıl boyunca 5 milyon dolara kadar veya 12 aylık dönem başına 75 milyon dolara kadar uygun tekliflere izin verecektir. İhraççılar, gerekli açıklamaları yapacak ve dolandırıcılıkla mücadele ile manipülasyon önleme hükümlerine tabi olmaya devam edecektir.

Bu öneri ayrıca, bir kripto varlığını içeren bir yatırım sözleşmesinin ne zaman menkul kıymetler düzenlemesi kapsamından çıkabileceğini de ele almaktadır. Koşullu güvenli liman hükmü, ihraççının alıcılara vaat ettiği temel yönetimsel çabaları tamamlamasına veya kalıcı olarak sonlandırmasına odaklanmaktadır. Fon toplama muafiyetleri ve güvenli liman hükümleri halen taslak aşamasındadır; kamuoyundan görüşlerin 20 Ekim’e kadar alınması beklenmektedir.

Grayscale’in değerlendirmesindeki diğer girişimler, menkul kıymet sahipliğinin nasıl kaydedileceği ve dijital varlıkların nerede işlem görebileceği ile ilgilidir. Önerilen transfer acentesi kuralları, blok zinciri sahiplik kayıtlarını kapsayacakken, değerlendirilmekte olan bir inovasyon muafiyeti ise belirli zincir üstü menkul kıymet faaliyetlerini destekleyebilir. Pandl ayrıca, CFTC’nin Kalshi ve Coinbase aracılığıyla açtığı düzenlemeye tabi süresiz vadeli işlem yollarını belirlemekte ve Hyperliquid gibi platformlarla bağlantılı olası ürünleri potansiyel bir gelişme olarak tanımlamaktadır.

Analizde şunlar vurgulanmıştır:

"CLARITY, ABD kripto piyasaları için en kapsamlı çerçeveyi sağlayacaktır, ancak yasanın kabul edilmesi kesin değildir — kripto politikası halihazırda ilerlemekte ve diğer birçok alanda daha fazla netlik sağlamaktadır."