Ray Dalio, ABD’nin Borçlarının 60 Trilyon Dolara Çıkma Tehlikesi Karşısında Bitcoin’i Destekliyor

Dalio, Borç Riskleri Artarken Bitcoin’i Destekliyor

Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, artan borç, devlet tahvillerine yönelik talebin zayıflaması ve parasal genişlemenin para birimlerini aşındırırken kıt varlıkları destekleyebileceğini söyledi. 21 Ağustos'ta LinkedIn'de yayınladığı bir analizde şunları belirtti:

"Altın ve bitcoin gibi devlet tarafından üretilmeyen paraların nispeten iyi performans göstereceğini bekliyorum."

Bitcoin'in potansiyel rolü, kısmen önceden belirlenmiş ihraç miktarına ve 21 milyon coinlik maksimum arzına dayanmaktadır. Değer saklama özellikleri arasında kıtlık, taşınabilirlik, kendi kendine saklama ve parasal değer kaybına karşı direnç yer alsa da, önemli ölçüde dalgalanma, kısa vadede tutarlı bir istikrar sağlamasını engellemektedir.

Dalio’nun desteği koşulsuz olmaktan ziyade ölçülü bir nitelik taşıyor; bu da, daha köklü bir parasal varlık olarak altına olan tercihini yansıtıyor. Mayıs ayında Dalio, yatırımcıların başka yerlerdeki zararlarını kapatmak için dalgalı varlıklarını sattıklarında, bitcoin’in teknoloji hisseleriyle olan korelasyonunun güvenli liman cazibesini zayıflattığını savunmuştu.

ABD Borcu 60 Trilyon Dolara Ulaşabilir

Federal maliye, kalıcı bütçe açıkları ve artan faiz maliyetleri dahil olmak üzere, Dalio’nun borç döngüsü çerçevesine göre vurgulanan çeşitli baskıları şimdiden yansıtmaktadır. Kongre Bütçe Ofisi, 2026 mali yılında 1,9 trilyon dolarlık bir açık öngördü; bu öngörüye göre federal harcamalar 7,4 trilyon dolar, gelirler 5,6 trilyon dolar olacak ve kamu tarafından tutulan borç, 2036 yılına kadar gayri safi yurtiçi hasılanın %120’sine ulaşacak.

ABD’nin borç birikimi hızlı bir tempoda devam ediyor ve bu durum, kıt varlıkların uzun vadeli para birimi değer kaybına karşı koruma sağlayabileceği yönündeki argümanları güçlendiriyor. Hazine Bakanlığı’nın 19 Ağustos’ta açıkladığı verilere göre, 18 Ağustos kapanış itibarıyla toplam kamu borcu 40,05 trilyon dolara ulaşarak ilk kez 40 trilyon dolar barajını aştı.

Borç artışı, bu dönüm noktasına gelmeden önce de hızlı bir şekilde devam ediyordu ve beş ay içinde yaklaşık 1 trilyon dolarlık bir artış kaydedilmişti. Dalio, açıkların sürekli borçlanmayı gerektirmesi ve faiz giderlerinin federal gelirlerin daha büyük bir kısmını tüketmesi nedeniyle mevcut tahminlerin önümüzdeki on yıl içinde bir başka önemli artışa işaret ettiğini belirtti. Yatırımcı şöyle yazdı:

"Yakın zamanda kabul edilen bütçe uzlaşma tasarısı da dikkate alındığında, durumu değerlendiren bağımsız uzmanların çoğu, 10 yıl içinde borcun 55-60 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor."

Dalio, ülkenin mali rotası değişmezse, tam anlamıyla bir borç krizinin üç yıl içinde, artı eksi iki yıl farkla ortaya çıkabileceğini tahmin etti. Bu zamanlamayı, “Ülkeler Nasıl İflas Eder: Büyük Döngü” adlı kitabının özetinde borç tahminiyle birlikte ortaya koydu.

Hazine Geri Alımları, Borç Döngüsü Endişelerini Güçlendiriyor

ABD Hazine Bakanlığı, 19 Ağustos’ta uzun vadeli likidite desteği amaçlı geri alımları genişleterek bir başka sinyal daha verdi. Bakanlık, 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar geçerli olmak üzere, belirli 10 ila 30 yıllık menkul kıymetler için maksimum alım tutarını işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardı.

Bu genişletme, yatırımcıların para birimlerine ve tahvillere olan maruziyetlerini azaltırken kıt varlıkları tercih ettikleri “devalüasyon ticareti” tartışmalarını yeniden alevlendirdi. Hazine geri alım duyurusu, doların zayıflığına dikkat çekince Bitcoin yükseldi; ancak Hazine geri alımları, Federal Rezerv’in niceliksel genişlemesini oluşturmaz ve tek başına para yaratmaz.

Dalio’nun Bitcoin’in Altına Yetmediğini Düşündüğü Noktalar

Dalio, sabit arzı ve sınır tanımayan ağına rağmen bitcoin'in parasal rolünü sınırlayabilecek risklerin de farkında. Bitcoin'in kodundaki potansiyel zayıflıkları, hükümet denetimlerini, işlem şeffaflığını ve merkez bankalarının bitcoin'i rezerv varlığı olarak kabul etmekte isteksiz kalma olasılığını tespit etti.

Dalio’nun şu anki tutumu, 2020’deki yaklaşımından bir kayma olduğunu gösteriyor. O dönemde Dalio, Bitcoin’in para olarak kullanışlılığını sorgulamış ve Bitcoin’in ulusal para birimleri için tehdit haline gelmesi durumunda hükümetlerin Bitcoin’i kısıtlayabileceği uyarısında bulunmuştu. Bununla birlikte Dalio, Bitcoin konusunda yanılabileceğini kabul etti ve Bitcoin destekçilerini endişelerini ele almaya davet etti.

Bridgewater Associates’in kurucusu, nihai olarak geniş çaplı bir çeşitlendirmeyi desteklerken, borç varlıklarına maruz kalmayı azaltmayı ve sermayenin bir kısmını devlet dışı para birimlerine ayırmayı savunuyor. Dalio şu tavsiyede bulundu:

"Genel bir tavsiye olarak, gelir tabloları ve bilançoları güçlü olan, büyük iç siyasi ve dış jeopolitik çatışmalar yaşamayan varlık sınıfları ve ülkeler arasında iyi bir çeşitlendirme yapılmasını, tahvil gibi borç varlıklarının ağırlığını azaltmayı ve altın ile az miktarda bitcoin'e ağırlık verilmesini öneririm."

"Servetin küçük bir yüzdesini — belki %10-15'ini — altına yatırmak, portföyün riskini azaltabilir ve bence getirisini de artıracaktır," diye sözlerini tamamladı.