Tether'in USDT arzı geçtiğimiz ay 5 milyar doların üzerinde artış gösterirken, USDC, USDe ve PYUSD gibi rakip stabilcoinlerin toplam arzı aynı dönemde 4,2 milyar dolar azaldı.
Rakipler 4,2 milyar dolar değer kaybederken USDT 5 milyar dolar değer kazandı; bu durum hakimiyetinin arttığını gösteriyor
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
Rakipler Gerilerken Tether Konumunu Güçlendiriyor
Verilere göre, USDT'nin geçtiğimiz ayki net büyümesi yaklaşık 900 milyon dolar (toplam arzın %0,3'ü) olarak gerçekleşti; zira piyasaya giren neredeyse her dolar, itfa edilen USDC, USDe veya PYUSD pozisyonunun yerini alan bir Tether dolarıdır.
USDT'nin dolaşımdaki arzı şu anda yaklaşık 189,7 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da toplam stabilcoin pazarının %60'ına yakın bir paya sahip olduğu anlamına geliyor. USDC ile birleştirildiğinde, bu iki mevcut oyuncu tüm kategorinin yaklaşık %93'ünü oluşturuyor.Tether'in aylık 5 milyar doların üzerindeki kazancı, stabilcoin sektörüne giren yeni parayı yansıtmıyor gibi görünüyor; daha çok, rakip ürünlerden USDT'nin algılanan güvenliği ve likiditesine geri dönüşü yansıtıyor.
En keskin düşüş Ethena'da görülmektedir; sentetik dolar protokolünün USDe'si geçen ay %28 değer kaybetmiş ve yıl başından bu yana yaklaşık %34 düşüş kaydetmiştir; Ekim 2025'ten bu yana sürekli çıkışlar yaşanmaktadır. Paypal'ın PYUSD'si ve Circle'ın USDC'si de aynı dönemde düşüşler kaydetmiştir, ancak ikisi de USDe kadar şiddetli değildir.
Bu dinamikler, birbiriyle kesişen iki gücü yansıtıyor. İlk olarak, ABD'deki düzenleyici ortam Tether'in konumuna doğru kaymış durumda: Senato'nun son halini vermeye çalıştığı, başta GENIUS Yasası olmak üzere bekleyen stabilcoin mevzuatı, yeni algoritmik ve sentetik araçlar için uyum sorunları gündeme getirerek kurumsal kullanıcıları daha köklü ihraççılara yönlendirdi. İkincisi, piyasadaki genel riskten kaçınma eğilimi, tarihsel olarak sermayeyi en likit stabilcoin'e yöneltmiştir ve bu, büyük bir farkla USDT olmaya devam etmektedir.
Bitcoin.com News, stabilcoin piyasasının geçen ay 320 milyar doları aştığını bildirmişti; bu, o dönemde Tether'in hakimiyet payında hafif bir düşüşle birlikte bir dönüm noktasıydı. En son veriler, bu düşüşün o zamandan beri tersine döndüğünü ve toplam piyasa büyümesi durma noktasına gelse bile Tether'in kontrolünü yeniden sağladığını gösteriyor.
USDe ve PYUSD'yi teminat veya likidite katmanı olarak kullanan merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri için, bu arzların sürekli daralması, kredi piyasaları genelinde borçlanma oranları ve getiri fırsatları üzerinde aşağı yönlü etkiler yaratacaktır.
