ETF Talebinin ve Spot İşlem Hacminin Artmasıyla Bitcoin Fiyatı 96.7K Dolara Doğru Yükseliyor

14 Miliar Dolarlık Opsiyon Vade Sonu Yaklaşırken Bitcoin Fiyatı Önemli Maliyet Tabanlarını Aştı

Bitcoin’in son rallisi, 2026 yılının büyük bir bölümünü belirleyen kısa süreli toparlanmalardan farklı bir görünüm sergilemeye başladı.

Piyasa değeri açısından en büyük kripto varlık, son 10 gün içinde yaklaşık 10.000 dolarlık bir yükselişin ardından birçok önemli yatırımcı maliyet tabanının üzerine çıktı. Daha da önemlisi, sahipler bu toparlanma sürecinde aceleyle satış yapmıyorlar.

Glassnode’un on-chain verileri, Bitcoin fiyatının düşüş döneminde hiçbir zaman Gerçekleşen Fiyatının altında kapanmadığını gösteriyor. Kârda tutulan arzın yüzdesi 2022 ile karşılaştırılabilir seviyelere gerilese de, Net Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar (NUPL) pozitif kalmaya devam etti.

Bu durum, piyasanın önceki kripto kışlarında görülen teslimiyet koşullarına ulaşmadan ciddi bir baskı yaşadığını gösteriyor.

96.700 Dolar, Bitcoin’in Bir Sonraki Önemli Sınavı Olarak Ortaya Çıkıyor

Bir sonraki zorluk ise üst seviyedeki arz.

Uzun vadeli sahiplerin elindeki coinlerin önemli bir kısmı 84.000 ile 85.000 dolar aralığında yoğunlaşmış durumda; bu da, bitcoin fiyatı maliyet tabanını aştığında yatırımcıların kar realizasyonu yapmayı düşünebileceği doğal bir bölge oluşturuyor.

Bu bölgenin ötesinde, 96.700 dolar civarındaki ortalama MVRV fiyatı, bir sonraki önemli on-chain direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.

Umut verici sinyal, kar realizasyonunun hâlâ düşük seviyelerde kalmasıdır. Neredeyse tüm kısa vadeli sahipler artık kârda olsa da, satışlar 2024 ve 2025 piyasa zirvelerinde kaydedilen seviyelerin sadece bir kısmında kalmaktadır.

Spot talep de iyileşiyor. İşlem hacmi Ağustos ayındaki en düşük seviyesine kıyasla iki katından fazla arttı; fiyatların yükselmesi ve birçok borsada faaliyetlerin genişlemesiyle birlikte ETF alımları da güçlendi.

Bu durum önemlidir, çünkü spot alımlarla desteklenen yükselişler, türev araçların kaldıraç etkisinin hakim olduğu hareketlerden farklı bir risk profili sergileme eğilimindedir.

14 Milyar Dolarlık Bitcoin Opsiyonlarının Vade Sonu, Türev Piyasasının Haritasını Yeniden Çiziyor

Piyasanın önümüzdeki dönemde karşılaşacağı en önemli test, çeyreğin en büyük türev olaylarından birinden kaynaklanıyor.

Greeks.live verilerine göre, nominal değeri yaklaşık 14,04 milyar dolar olan 167.000 civarında Bitcoin opsiyon sözleşmesi 25 Eylül’de vadesi dolacak. Sözleşmelerin put-call oranı 0,87 ve maksimum zarar seviyesi 79.000 dolar.

Bu vade sonu, toplam Bitcoin opsiyon açık pozisyonlarının yaklaşık %32'sini oluşturuyor.

Ayrıca, yaklaşık 2,1 milyar dolar değerinde 789.000 ether opsiyonu da vadesi dolacak; bu, ETH opsiyon açık pozisyonlarının yaklaşık %40'ını temsil ediyor.

Takas öncesinde, aracı kurumların pozisyonları büyük ölçüde 84.000 dolar civarında yoğunlaşmış durumda. Vade bitiminden sonra, gama maruziyetinin 90.000 doların üzerinde daha yoğun bir şekilde artması bekleniyor.

Bu nedenle opsiyon pozisyonları, mevcut seviyeler ile yaklaşık 92.000 dolar arasındaki hareketleri güçlendirebilirken, bitcoin fiyatı 95.000 dolara yaklaştıkça potansiyel olarak daha fazla direnç oluşturabilir.

Bu Noktadan İtibaren Spot Talep, Kaldıraçtan Daha Önemli

Daha geniş kripto piyasası da toparlanmaya katılıyor ve altcoinler genel olarak yükseliyor. Yine de tüccarlar, hareketin ölçeğine kıyasla nispeten az kaldıraç eklemişler; bu da potansiyel olarak olumlu bir işaret.

İma edilen oynaklık geçen haftaya göre toparlanmış olsa da nispeten sınırlı kalmaya devam ediyor. Greeks.live ayrıca, vade sonu dönemindeki hareketlerin çoğunun, tüccarların agresif yönlü bahisler yapmak yerine pozisyonlarını yenilemesi olduğunu belirtti.

Bu durum, Bitcoin'in fiyatını önemli bir geçiş noktasında bırakıyor.

84.000–85.000 dolarlık arz bölgesi zorlanıyor, kar realizasyonu kontrollü seyrediyor ve kurumsal talep artıyor. Spot ve ETF alımları arzı emmeye devam ederse, piyasanın ilgisi 80.000 dolar ortası aralığından giderek 90.000 dolar, 95.000 dolar ve nihayetinde 96.700 dolarlık MVRV seviyesine kayabilir.

Opsiyon vadesi dolumu kısa vadeli dalgalanmalara neden olabilir. Asıl önemli soru ise, bu dalgalanmalar geçtikten sonra gerçek talebin devam edip etmeyeceğidir.