Arthur Hayes: Bitcoin yükselişi Fed’e değil, bankalara da bağlı olabilir

Hayes, Fed'in Yanında Bankalara da Dikkat Çekiyor

Kripto para türev borsası Bitmex'in kurucu ortağı ve kripto yatırım şirketi Maelstrom'un yatırım direktörü Arthur Hayes, 2 Kasım'da X platformunda bitcoin'in görünümünü ticari bankaların veya Federal Rezerv'in bilanço büyümesine bağladı. Dolar likiditesine ilişkin değerlendirmesinde şunları söyledi:

"USD likiditesi yeniden güçleniyor. Fed ve/veya bankalar bilançolarını büyütmeye başlayana kadar $BTC'nin zayıf seyredeceğini bekleyin."

Onun argümanı, dolar likiditesine odaklanıyor: harcama ve yatırım için dolar fonu ve kredinin mevcudiyeti. Bilanço genişlemesi, bir kurumun varlıklarında, yükümlülükler veya sermaye ile finanse edilen büyüme anlamına gelir. Onun tahmini, yeniden başlayan genişlemenin bitcoin talebini destekleyebileceğini ve fiyatların toparlanmasına yardımcı olabileceğini ima ediyor.

Kredi Verme, Parasal Genişlemeye Başka Bir Yol Sağlıyor

Ticari bankaların para yaratması, bir kredi verenin kredi verip borçlunun hesabında buna karşılık gelen bir mevduat oluşturmasıyla gerçekleşir. Bu, harcama veya yatırım için kullanılabilir parayı artırır. İngiltere Merkez Bankası, para politikası, düzenlemeler ve kârlılığı bu sürecin kısıtlayıcı unsurları olarak belirlemektedir.

Küresel likidite ve para arzı daha geniş kapsamlı parasal koşulları kapsarken, banka mevduatları ve merkez bankası rezervleri paranın farklı biçimlerini temsil eder. Yeni kredi verme, buna karşılık gelen bir Fed varlık alımı olmaksızın mevduat yaratabilir. Dolayısıyla kredi verme, ticari bankaların Hayes’in öngördüğü parasal genişlemeyi sağlayabileceği yollardan birini göstermektedir.

Fed varlıkları ve rezerv bakiyeleri ayrı bir kanal oluşturur. Merkez bankasının varlık alımları rezerv sağlayabilirken, diğer hesaplardaki hareketler bu etkiyi dengeleyebilir. Ocak ayında yayınlanan bir Fed personel analizi, Hazine nakdi veya ters repo bakiyelerindeki artışların, Fed bunları dengelemedikçe rezervleri azalttığını açıklamıştır.

Parasal Veriler, Bitcoin Konumlandırmasını Yönlendirdi

Ocak ayında Hayes, bitcoin'in toparlanma beklentilerini banka kredileri ve Fed alımlarıyla ilişkilendirdi. Her ikisini de dolar likiditesine katkıda bulunan unsurlar olarak tanımladı. Ayrıca, 110.000 doların üzerine bir geri dönüşün, kurumsal hazine şirketleri aracılığıyla kaldıraçlı bitcoin pozisyonlarına olan talebi canlandırabileceğini savundu.

Nisan ayında, bitcoin'in yukarı yönlü hareketinin sınırlı olacağına dair yapılan bir uyarıda, fiyatından çok para miktarı üzerinde duruldu. Hayes, politika yapıcılar likidite sağlayana kadar kredi stresinin sürdürülebilir bir yükselişi sınırlayabileceğini savundu. Bu ayrım, bitcoin'in gidişatını açıklarken para yaratımını borçlanma maliyetlerinin önüne koydu.

Ocak ayında ortaya koyduğu şartlı bitcoin yükseliş senaryosu da döviz müdahalesine odaklanmıştı: döviz kurlarını etkilemek amacıyla para birimlerinin alınıp satılması. Hayes, Fed’in dolar dışındaki para birimlerinde tutulan döviz varlıklarını takip etti. Bu varlıkların artmasını, bitcoin pozisyonlarının artacağına dair potansiyel bir sinyal olarak değerlendirdi.

Uzun Vadeli Görünüm: 1 Milyon Dolarlık Bitcoin

Bu parasal sinyallerin ötesinde Hayes, Crypto Wendy O. ile yaptığı bir röportajda bitcoin'in sonunda 1 milyon dolara ulaşacağını savundu. Ayrıca, Michael Saylor'ın alımlarından çok, borsa yatırım fonlarına (ETF) gelen sermaye akışlarına daha fazla dikkat ettiğini belirtti.

Ayrı bir gelişmede, 8 Ekim'de paylaştığı kripto para boğa koşusu tahmini, yapay zekanın şifrelemeyi tehdit ettiği yönündeki endişelere rağmen büyük bir yükseliş öngörüyordu. Bu argüman, kripto para fiyatlarındaki artışı, yeniden başlayan para yaratımıyla ilişkilendiriyordu. Hayes bu beklentiyi şöyle özetledi:

"Para basılacak, kripto fiyatları yükselecek."