Arthur Hayes, likidite geri dönene kadar Bitcoin'in durgunlaşabileceği konusunda uyarıyor

Önemli Noktalar:

• Arthur Hayes, Bitcoin'in görünümünü küresel likiditeye bağlarken, yukarı yönlü hareketin politika kaynaklı likiditeye bağlı olduğunu belirtiyor.
• Savaş riski, borç azaltma ve yapay zeka kaynaklı stres piyasalar üzerinde baskı oluştururken, jeopolitik gelişmeler düşüş eğilimi yaratıyor.
• Kredi stresi müdahaleyi zorunlu kıldığında, likidite enjeksiyonları Bitcoin'i yukarı çekebilir.

Bitcoin'in Görünümü Likiditeye Bağlı

Arthur Hayes'in "No Trade Zone" başlıklı son piyasa notu, bitcoin'in görünümünün geleneksel makro göstergelerden ziyade küresel likidite koşullarına giderek daha fazla bağlı olduğunu işaret ediyor. 15 Nisan'da, Bitmex'in kurucu ortağı ve Maelstrom CIO'su, jeopolitik gerilimleri ve yapay zeka kaynaklı ekonomik riskleri temel kısıtlamalar olarak göstererek temkinli bir duruş sergiledi. Makale, BTC'yi kısa vadede kırılgan ancak gelecekteki parasal genişlemeye yanıt verecek konumda olarak sunuyor.

Hayes, görünümünü geleneksel değerleme modellerinden ziyade parasal koşullara odakladı. "Bitcoin'i değerlerken paranın miktarı mı yoksa fiyatı mı daha önemli?" diye sordu. Ardından doğrudan bir tezle cevap verdi:

"Bitcoin'in fiyatını belirleyenin fiyat değil, para miktarı olduğuna inanıyorum."

Bu görüş, bitcoin'in zorunlu borç azaltma dönemlerinde zorlanacağını, ardından politika yapıcıların krediyi genişlettiğinde güçleneceğini öngören daha geniş piyasa çerçevesinin temelini oluşturuyor. Hayes, bu dinamiği Hürmüz Boğazı'nı ilgilendiren çeşitli jeopolitik sonuçlarla ve beyaz yakalı çalışanlar arasında yaşanan iş kayıplarının yol açtığı iç ekonomik yavaşlamayla ilişkilendirdi. Hayes'e göre, bu baskılar kredi kalitesini olumsuz etkileyebilir, bankalar üzerinde baskı oluşturabilir ve yetkililer sistemi istikrara kavuşturmak için yeni likidite sağlayana kadar kripto paraların kalıcı bir yükselişini geciktirebilir.

Savaş Riski ve Kredi Stresi Ralliyi Tehdit Ediyor

Bu ihtiyat, makalenin en somut tahminlerinden birinde açıkça görülüyor. Hayes, "Durum savaş öncesi statükoya döndükten sonra Bitcoin biraz toparlanabilir," diye yazdı. "Ancak, yapay zeka kaynaklı deflasyon bombası hala yüzeyin altında tik tak ediyor. Fed, tüketici kredisi temerrütlerinin bankaların bilançolarında açtığı kara deliği tıkamak için gereken likiditeyi sağlayana kadar, Bitcoin anlamlı bir şekilde yükselmeyecek." Ayrıca şunları da paylaştı:

"Bu, 80.000 ila 90.000 dolara sıçrayamayacağı anlamına gelmez, ancak benim için yeni fiat birimlerini riske atmak, Fed'den tam bir onay gerektirir."

Bu açıklama, onun hala yukarı yönlü potansiyel gördüğünü, ancak bunun daha geniş çaplı finansal stresin giderilmesinden önce gerçekleşmeyeceğini gösteriyor.

Hayes ayrıca, piyasa stresinin herhangi bir toparlanma gerçekleşmeden önce bitcoin'de bir başka keskin satış dalgasına yol açabileceği konusunda uyarıda bulundu. "Yatırımcılar, artan volatilite ve düşen fiyatlar nedeniyle portföylerindeki riski azaltırken, marj çağrılarını karşılamak için bitcoin satıyorlar," diye açıkladı ve ekledi: "Sadece durum yeterince kötüleştiğinde, kurtarma beklentisi konsensüs haline geldiğinde bitcoin yükselecek." En uç senaryoda, likidite kaynaklı bir yükseliş bile uzun sürmeyebilir. Hayes'in ifadesiyle: “Para basımından ilham alan bitcoin rallisi kısa ömürlü olabilir, çünkü İran devletinin yıkılması 3. Dünya Savaşı ihtimalini önemli ölçüde artırıyor.” Genel olarak bakıldığında, makale şartlı bir tahmin sunuyor: kısa vadeli volatilite yüksek kalırken, kalıcı bir yükseliş hala kriz dönemindeki para yaratımına bağlı.