JPMorgan analistleri, bitcoin’in beş ay üst üste tahmini üretim maliyetinin altında işlem gördüğünü ve bunun madencilerin yaklaşık %20’sini kârlılık sınırının altına ittiğini belirtiyor. Halka açık madenciler ise faaliyetlerini finanse etmek amacıyla ilk çeyrekte 32.000 BTC’den fazlasını satarak bu duruma tepki gösterdi.
JPMorgan, Bitcoin’in üretim maliyetinin altında işlem görmesi nedeniyle madencilerin %20’sinin zarar ettiğini açıkladı
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- JPMorgan, Bitcoin'in 5 ay boyunca 78.000 dolarlık üretim maliyetinin altında kaldığını belirtiyor.
- Operatörlerin %20'si kârlılık sınırının altına düşerken, halka açık madenciler 2026 yılının ilk çeyreğinde 32.000'den fazla BTC sattı.
- JPMorgan, Bitcoin 78.000 doların üzerine çıkana veya madenciler piyasadan çekilene kadar dalgalanmanın devam edeceğini öngörüyor.
JPMorgan Artan Kâr Baskısına Dikkat Çekerken, Bitcoin Madencileri 1. Çeyrekte 32.000 BTC Sattı
JPMorgan'a göre, varlığın piyasa fiyatı tahmini üretim maliyetinin oldukça altında kalmaya devam ettiği için Bitcoin madencileri 2026 yılında artan bir baskı altında bulunuyor.
JPMorgan analistleri, Bitcoin'in beş ay üst üste tahmini üretim maliyetinin altında işlem gördüğünü belirtti. JPMorgan şu anda bu maliyeti coin başına yaklaşık 78.000 dolar olarak belirlerken, Bitcoin 63.000 dolar civarında işlem görüyor.
Banka, Coinshares’in ilk çeyrek madencilik raporuna atıfta bulunarak, bu farkın madencilerin yaklaşık %20’sini kârlı olmaktan çıkardığını belirtti. Bu baskı, bilançolarda şimdiden kendini gösteriyor. JPMorgan, TheEnergymag’ın verilerine atıfta bulunarak, halka açık madencilik şirketlerinin sadece ilk çeyrekte işletme giderlerini karşılamak için 32.000’den fazla BTC sattığını belirtti.
Bu rakam, söz konusu şirketlerin 2025 yılının tamamında sattıkları toplam miktarı aşıyor.
Madencilik Zorluğu Fiyat Dalgalanmalarına Daha Hızlı Tepki Veriyor
JPMorgan, Bitcoin’in hash oranı ve madencilik zorluğunun bu yıl fiyat hareketlerine karşı daha duyarlı hale geldiğini belirtti. Hash oranı, ağı güvence altına alan toplam hesaplama gücünü ölçerken, madencilik zorluğu ise madencilerin piyasaya girip çıkmasıyla blok üretimini sabit tutmak için ayarlanır.
Son altı ayda, madencilik zorluğunun Bitcoin fiyatlarına ilişkin beta katsayısı 0,62'ye yükseldi. Analistler, bunun daha fazla madencinin başabaş noktasına yakın çalıştığını ve fiyatlar değiştikçe makineleri daha hızlı açıp kapattığını gösterdiğini belirtti.
Bu eğilim, Bitcoin madencilik zorluğunun %10 düştüğü Haziran ayının ikinci haftasında gözlemlendi. Bu, Ocak ayında yaşanan benzer bir düşüşün ardından bu yılki ikinci büyük düşüş oldu.
Bitcoin, üretim maliyetinin altında işlem gördüğünde, maliyetleri daha yüksek olan madenciler ekipmanlarını kapatma eğilimindedir. Bu durum hashrate’i düşürür ve nihayetinde ağın zorluk seviyesini aşağıya doğru ayarlamasına yol açar. Bu mekanizma, madencilik ekonomisini istikrara kavuşturmaya yardımcı olur, ancak aynı zamanda daha zayıf operatörler için kâr marjlarının ne kadar daraldığını da ortaya koyar.
Oynaklığın Devam Etmesi Bekleniyor
JPMorgan, bitcoin üretim maliyetinin önemli ölçüde altında kaldığı sürece madencilik zorluğu ve hashrate'in dalgalı seyrini sürdüreceğini öngörüyor. Banka, madencilerin fiyat baskısına yanıt vermeye devam ettiği sürece yatırımcıların daha büyük ve daha sık madencilik zorluğu ayarlamaları beklemesi gerektiğini belirtti.
Bu görünüm, halihazırda artan enerji maliyetleri, yarılanma sonrası gelir baskısı ve daha güçlü bilançolara sahip büyük madencilik firmalarından gelen artan rekabetle uğraşan sektör için bir başka zorluk daha ekliyor.
Şu an için mesaj net. Bitcoin’in fiyatı madencilik sektörünün ekonomik yapısını zorluyor ve bu baskı, ucuz elektrik, verimli makineler veya durgunluğu atlatmaya yetecek sermayeye sahip olmayan işletmeciler üzerinde en şiddetli şekilde hissediliyor.
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
