Jack Mallers’ın hamlesi, fiyat kaynaklı likidasyonları önlemek amacıyla Bitcoin kredi vadesini 6 aya indirdi

"Oynaklığa dayanıklı krediler" olarak adlandırılan bu ürün, borçluların ödemelerini sürdürdükleri sürece, fiyat ne kadar düşerse düşsün bitcoinlerini ellerinde tutmalarına olanak tanıyor. Mallers, duyuruyu X'te paylaştı:

"Teminat çağrısı yok. Fiyat kaynaklı likidasyon yok. Bitcoin ne kadar düşerse düşsün, bitcoin'iniz yerinden kıpırdamaz."

Mayıs 2025'te piyasaya sürülen Strike'ın standart bitcoin kredileri, çoğu kripto kredi ürünü gibi çalışır. Borçlular, BTC'yi teminat olarak gösterir ve satmadan USD alır. Ancak fiyat düşüşü sırasında kredi-değer oranı yükseldikçe, %65’te uyarılar, %70’te teminat çağrıları ve %85’te kısmi likidasyonlar devreye giriyor.

Mallers, Müşterilerin Endişelerine Dikkat Çekiyor

Mallers, Nisan ayında düzenlenen Bitcoin 2026 Konferansı’nda bu endişeyi dile getirdi. Müşterilerin, fiyatın aniden düşmesi durumunda ya da bir hükümet haberi veya borsa çöküşünün likidasyona yol açması halinde ne olacağını sürekli sorduklarını açıkladı. Bunun müşterilerin en büyük korkusu olduğunu belirtti.

Yeni krediler, bu geri bildirimlere doğrudan yanıt niteliğindedir. Borçlular yeni bir kredi açabilir, mevcut bir krediyi yeniden finanse edebilir veya birden fazla krediyi volatiliteye dayanıklı bir yapı altında birleştirebilir. Vade ortasında geçiş yapma seçeneği bulunmamaktadır.

Neler Değişiyor ve Maliyetleri Nedir?

Değişikliklerin getirdiği avantaj ve dezavantajlar bellidir. Dalgalanmaya dayanıklı kredilerde başlangıç LTV oranı %45 ile sınırlandırılırken, standart üründe bu oran %50’dir. Vade süresi on iki ay yerine altı aydır. Faiz oranlarında yaklaşık %2,95’lik bir prim uygulanıyor ve bu da yıllık faiz oranını (APR) yaklaşık %10,44 ile %14,2 aralığına çıkarıyor. Borçlular ayrıca vade ortasında teminatı geri alma seçeneğini de kaybediyor.

100.000 dolarlık bitcoin teminat gösteren bir borçlu, standart kredide 50.000 dolara karşılık, en fazla 45.000 dolara erişebilir.

Fiyat korumasının bir sınırı vardır. Borçlu bir faiz ödemesini kaçırırsa veya vade sonunda geri ödeme yapamazsa, 10 günlük bir ödemesiz süre uygulanır. Bu sürenin sonunda Strike, borcu karşılamak için teminatın bir kısmını satabilir. Mallers, X'te bu ayrımı net bir şekilde ortaya koydu: "Bu yüzden buna 'likidasyona karşı korumalı' değil, 'dalgalanmaya karşı korumalı' diyoruz."

Fiyat Riskinin Yerini Geri Ödeme Riski Alıyor

Strike'ın kendi hesabı bu değişimi açıkça ortaya koydu: "Bundan önceki her bitcoin kredisinde masada görünmez bir taraf vardı: bitcoin fiyatı." Bu tarafın ortadan kaldırılması, riski ortadan kaldırmaz. Riski piyasa hareketlerinden nakit akışına kaydırır. Ödemelerini yapamayan bir borçlu, yine de zorla satışla karşı karşıya kalır.

Strike’ın güncel SSS bölümüne göre, ürün belirli ABD eyaletlerindeki sabit vadeli kredilerle sınırlıdır ve Kaliforniya, New York ve Teksas dahil olmak üzere birçok büyük pazarı kapsamamaktadır.

Bu, Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Uzun vadeli bitcoin sahipleri için bu ürünün cazibesi oldukça açıktır. Düşüş dönemlerinde LTV gösterge tablosunu takip etmek zorunda kalmadan sahip oldukları bitcoin karşılığında kredi alabilirler. Bunun bedeli ise daha kısa vade, daha az borçlanma gücü ve daha yüksek faiz oranıdır.

Strike, bu ürünü 2,1 milyar dolarlık bir kredi olanağı ve ayrılmış, zincir üzerinde teminat takibini destekleyen bir Tether ortaklığıyla birlikte geliştiriyor. Ürünün piyasaya sürülmesi, bitcoin'in 62.000 doların altında işlem gördüğü, geçen yılki zirveden bu yana sahiplerin sabrını sınayan bir ayı piyasası döneminin ortasında gerçekleşiyor.