Haber: SEC Muafiyet Duyurusunu Hazırlarken, Tokenize Edilmiş ABD Hisse Senetleri İçin Yeni Düzenleme Çerçevesi Oluşturuluyor

SEC İnovasyon Muafiyeti, 2026'da ABD'de Zincir Üzerinde Hisse Senedi Ticareti İçin Büyük Bir Dönüşümü İşaret Ediyor

Muafiyet, halka açık şirketlere sahiplik veya maruz kalmayı temsil eden tokenlerin ticareti için yeni bir çerçeve oluşturuyor. Konuya aşina olan kişiler Bloomberg'e, bu adımın çok yakında atılacağını ve bunun SEC Başkanı Paul Atkins yönetiminde alınan en önemli düzenleyici önlemler arasında yer alacağını söyledi.

Trump yönetimi, 2025'in başından beri blok zinciri teknolojisini geleneksel menkul kıymet piyasalarına entegre etmek için istikrarlı bir şekilde çaba sarf etti. SEC, Mart 2026'da Nasdaq'ın tokenize hisse senetlerine ilişkin kurallarını onayladı; bunu Nisan 2026'da New York Borsası (NYSE) için benzer bir onay izledi.

Her iki borsa da artık, Depository Trust Company'nin tokenleştirme pilot programını kullanarak, belirli hisse senetleri ve borsa yatırım fonlarının (ETF) tokenleştirilmiş versiyonlarının geleneksel hisse senetleriyle birlikte işlem görmesine izin veriyor. İnovasyon muafiyeti ise farklı bir yaklaşım benimsiyor. Nasdaq ve NYSE onayları tokenleştirilmiş ticareti mevcut piyasa yapısı içinde tutarken, yeni muafiyet daha geniş kapsamlı zincir içi ticareti hedefliyor.

Bu muafiyet, kripto tabanlı platformların deneme süresi boyunca daha hafif düzenleme gereklilikleri altında tokenize hisse senetleri sunabilmelerini sağlamak üzere tasarlanmıştır. SEC, Atkins'in "Project Crypto" olarak adlandırdığı girişimin bir parçası olarak 2025 ortasından beri bu muafiyeti görüşmüştür. Sektör katılımcıları bu süreç boyunca yorumlarını sunmuş, geleneksel borsalar ise yatırımcı korumalarının zayıflayacağı ve haksız rekabetin ortaya çıkacağı uyarısında bulunarak muafiyete karşı çıkmıştır.

Beklenen çerçeveye göre, platformlar belirli durumlarda tam bir broker-dealer veya borsa kaydı almadan tokenize hisse senetleri sunabilecek. Muafiyetin, maruz kalma limitleri, açıklama gereklilikleri ve geçici veya şartlı doğasıyla bağlantılı kısıtlamalar gibi koruyucu önlemler içermesi bekleniyor.

Ocak 2026'da SEC, bir menkul kıymetin tokenize edilmesinin düzenleyici sınıflandırmasını değiştirmediğini açıklayan bir kılavuz yayınladı. Federal menkul kıymet yasaları, ekonomik özüne dayalı olarak hâlâ geçerlidir; bu da tokenize hisse senetlerinin, dayanak varlıklarıyla aynı kurallara tabi olmaya devam ettiği anlamına gelir.

Tokenize hisse senedi ticaretinin pratik faydaları arasında daha hızlı takas süreleri, kısmi sahiplik, daha düşük işlem maliyetleri ve 24 saat ticaret yapma imkânı yer almaktadır. Bu özellikler, merkeziyetsiz finans platformlarının ve ABD hisse senedi piyasalarına daha geniş erişim arayan yatırımcıların ilgisini çekmiştir.

Muafiyet, kripto platformlarının tam kayıt yaptırmadan uyumlu tokenize hisse senedi ticareti sunmasına izin verirse, Coinbase gibi kuruluşlar bundan faydalanabilir. Tokenize hisse senetlerini zincir üzerinde listelemeyi amaçlayan merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri de muafiyetin görünür kapsamına girecektir.

Geleneksel finans kurumları, kural oluşturma süreci boyunca itirazlarda bulunmuştur. Bankalar ve borsalar, sandbox tarzı yaklaşımın rekabet dengesizlikleri yarattığını ve saklama, kara para aklama ile mücadele uyumu ve piyasa parçalanması konusundaki koruma önlemlerini zayıflattığını savunmuştur.

SEC, muafiyeti henüz web sitesinde yayınlamamıştır. Uygun katılımcılar, kapsam ve özel koşullar dahil olmak üzere tüm ayrıntılar, sec.gov adresinde resmi olarak yayınlandığında erişilebilir hale gelecektir. Bu adım, SEC ve CFTC'nin ortak koordinasyonu, token taksonomisi çalışmaları ve zincir üzerinde takas modernizasyonu yoluyla piyasa yapısını modernize etmeye yönelik mevcut yönetimin daha geniş kapsamlı çabalarına uyuyor.

Atkins, kurumu finansal inovasyonun kolaylaştırıcısı olarak konumlandırdı ve tokenize hisse senedi muafiyeti, ABD'de düzenlemeye tabi menkul kıymetlerin blok zinciri tabanlı ticaretine büyük ölçekte izin verilmesi yolunda bugüne kadarki en net adımı temsil ediyor.