"Hisse Geri Alımını Artıracağız": Hazine Bakanı Tahvil Getirilerini Hedefliyor

Bessent, Uzun Vadeli Getiriler Üzerindeki Baskıyı Artırıyor

Bu açıklamalar, Hazine Bakanlığı'nın Çarşamba günü, uzun vadeli devlet tahvillerine yönelik likidite desteği amaçlı geri alımların maksimum tutarını en az iki katına çıkarma kararının ardından geldi. Yeni alt sınır, 9 Eylül'den itibaren işlem başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara yükselecek ve 4 Kasım'a kadar geçerli olacak.

Bessent, CNBC’ye verdiği röportajda “Geri alım hacmini artıracağız” dedi. “Her bir ihraç için tutarın 4 milyar dolardan fazla olabileceğini belirtmek isterim.”

Bessent, Hazine’nin “geniş bir araç setine” sahip olduğunu vurguladı ve bu hamleyi kısmen, mevcut getirilerin temel ekonomik göstergeleri yansıtmadığına dair piyasalara bir uyarı olarak nitelendirdi. Bu önlem, vadesi 10 ila 30 yıl arasında değişen Hazine tahvillerini hedef alıyor.

Hazine, Eski Tahvilleri Toplamaya Başladı

Hazine’nin geri alımları, borç iptali anlamına gelmez. Washington, “off-the-run” Hazine tahvilleri olarak bilinen, daha eski ve daha az aktif olarak işlem gören menkul kıymetleri satın alırken, aynı zamanda bütçe açıklarını finanse etmek ve vadesi dolan yükümlülükleri yeniden finanse etmek için yeni borç senetleri satmaktadır. Bu mekanizma, ticaretin zorlaştığı tahvil piyasasının belirli kesimlerine likidite enjekte edebilir ve fiyatları destekleyebilir.

Bu hesaplama önemlidir çünkü tahvil fiyatları ile getiriler ters yönde hareket eder. Hazine'nin alımları tahvil fiyatlarını yukarı çektiğinde, getiriler düşebilir. Bu getiriler, mortgage faiz oranları, kurumsal finansman ve diğer uzun vadeli krediler dahil olmak üzere ekonomi genelindeki borçlanma maliyetlerine yansır.

Bu zamanlamayı gözden kaçırmak imkansız. 30 yıllık Hazine tahvili getirisi, bu haftanın başlarında yaklaşık %5,33 ile %5,34 aralığına yükselerek 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, ABD'nin toplam kamu borcu 40 trilyon doları aştı. Yatırımcılar, hükümetin durmak bilmeyen borçlanmaları, kalıcı bütçe açıkları ve artan federal faiz giderleriyle giderek daha fazla karşı karşıya kalıyor.

Bitcoin Hızla Yükselirken Tahvil Getirileri Düşüyor

Piyasalar hiç vakit kaybetmedi. Çarşamba günkü açıklamanın ardından 30 yıllık getiri yaklaşık 8 ila 10 baz puan düşerken, 10 yıllık getiri de geriledi. Bir baz puan, yüzde birinin yüzde birine eşittir. Tüccarların bu nispeten küçük programı devasa Hazine piyasasıyla karşılaştırmasıyla bu hareketin bir kısmı daha sonra tersine döndü.

Bitcoin ise tam tersi yönde hareket etti. Duyuru öncesinde 64.000 dolar civarında işlem gören kripto para birimi, Çarşamba günü 69.000 ila 70.000 dolar seviyelerine doğru hızla yükseldi ve Perşembe günü bu yükselişini sürdürdü. 20 Ağustos saat 11:40 (EDT) itibarıyla bitcoin, 72.000 doların üzerinde işlem görüyordu.

Hazine tahvili getirilerinin düşmesi, bitcoin ve altın dahil olmak üzere faiz getirisi olmayan varlıkları nispeten daha cazip hale getiriyor. Doların zayıflaması ve risk iştahının yeniden canlanması bu eğilime ivme kazandırırken, kripto para birimlerinde yoğun kısa pozisyon likidasyonları, düşüş eğilimi gösteren yatırımcıların pozisyonlarını kapatmaya zorlanmasıyla bu hareketi hızlandırdı.

Daha Büyük Geri Alımlar 40 Trilyon Doları Ortadan Kaldıramaz

Yine de rakamlar, programın sınırlarını ortaya koyuyor. Hazine piyasasında yaklaşık 32 trilyon dolarlık tedavüldeki menkul kıymet bulunuyor; bu da 4 milyar doların üzerindeki alımların bile genel piyasa karşısında devede kulak kalacağı anlamına geliyor. Hazine, federal harcamaları finanse etmek için menkul kıymet ihraç etmeye devam ettiği için geri alımlar ulusal borcu da azaltamaz.

Bu durum, yatırımcıları Bessent'in müdahalesinin uzun vadeli getirilerde geçici bir düşüşün ötesinde bir sonuç sağlayıp sağlamayacağını test etmeye itiyor. Hazine Bakanlığı, gelecekteki geri alım hacimlerine ilişkin daha fazla detayın bir sonraki Üç Aylık Refinansman duyurusu ile açıklanacağını belirtti.

İlk genişletilmiş operasyonların Eylül ayında gerçekleştirilmesi bekleniyor; bu operasyonlar, 10 ila 20 yıl vadeli ve 20 ila 30 yıl vadeli menkul kıymetleri hedefleyen alımları içerecek. Piyasalar, Hazine Bakanlığı’nın yeni esnekliğini ne kadar sıkı bir şekilde uygulayacağını, uzun vadeli getirilerin yeniden yükselmeye başlayıp başlamayacağını ve Bitcoin’in Washington’un tahvil piyasasına yaptığı müdahalenin tetiklediği kazançları koruyup koruyamayacağını izleyecek.