Bullish, Wall Street’teki tokenize hisse sahipliği açığını hedef alıyor

Wall Street, Gerçek Hisse Senetlerinin Blok Zincirine Taşınmasını İstiyor

Yatırımcılar, halihazırda ABD hisse senetlerinin isimlerini ve fiyat hareketlerini yansıtan token'ları satın alabiliyor. Ancak bir uyarı var: bunlardan birine sahip olmak sizi mutlaka bir hissedar yapmaz. Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions ve Drivewealth, bunu değiştirmek amacıyla 24 Eylül'de İhraççı Destekli Token Koalisyonu'nu kurdu.

Grup, bir hisse senedinin fiyatını takip eden başka bir kripto sarmalayıcısı yerine, bir şirketin resmi hissedar siciline bağlı token'lar istiyor; bu da zincir üzerindeki kaydın, bir hissenin değerini basitçe yansıtmak yerine gerçek mülkiyet haklarını temsil edeceği anlamına geliyor.

Drivewealth CEO’su Naureen Hassan bu ayrımı net bir şekilde ortaya koydu: “Bugün ‘tokenize edilmiş hisse senedi’ olarak pazarlanan şeylerin çoğu, aslında hisse senedi bile değil. Yatırımcılar hisseye sahip olduklarını sanıyorlar, ancak sahip değiller.” Bu fark, Wall Street’in tokenleştirme deneyiminin tam da özünü oluşturuyor. Bir hisse senedi fiyatını blok zincirine kaydetmek bir şeydir. Hisse senedinin kendisini, mülkiyete bağlı yasal mekanizma ile birlikte oraya kaydetmek ise başka bir şeydir.

Hissedar Defterinden Blok Zincirine

Geleneksel tokenleştirilmiş hisse senedi modelleri genellikle, gerçek hisseleri emanetinde tutan bir aracı kurumun, bu hisselere karşılık 1:1 oranında token basmasıyla başlar. Token, hisse senedine ekonomik maruziyet sağlayabilir ve yapılandırmaya bağlı olarak temettü dağıtımını da gerçekleştirebilir. Ancak token sahibi, şirketin resmi hissedar sicilinde mutlaka kayıtlı olmayabilir. Bu durum, oy hakları, vekaletler ve kurumsal işlemlerin bir gri alanda kalmasına neden olabilir.

İhraççı destekli tokenleştirme ise farklı bir yol izler. Halka açık şirket ve transfer acentesi doğrudan sürece dahil olur; tokeni resmi mülkiyet kaydına bağlayarak oy kullanma, temettü, hisse bölünmesi ve diğer hissedar haklarının da tokenle birlikte aktarılmasını sağlar. Bu zamanlama tesadüf değildir.

17 Eylül’de SEC, belirli Tokenize Menkul Kıymet Platformlarının, tokenize edilmiş Ulusal Piyasa Sistemi hisse senetleri için izinli otomatik piyasa yapıcıları ve likidite havuzları işletmesine izin veren beş yıllık bir İnovasyon Muafiyeti başlattı. Bunun önemli bir koşulu var. Temel olarak, şartları karşılayan tokenlar geleneksel hisse senetleriyle aynı hak ve ayrıcalıkları sağlamalıdır. Sadece bir hisse senedinin fiyatını takip eden tokenlar bu şartları karşılamaz.

Wall Street’in Altyapısı Blockchain ile Buluşuyor

Bu koalisyon, söz konusu ayrımın pratikte işleyebilmesi için gereken mekanizmanın büyük bir kısmını bir araya getiriyor. Kripto borsası Bullish’in Mayıs ayında satın almayı kabul ettiği Equiniti, yaklaşık 3.000 ihraççı müşteriye ve 20 milyondan fazla hissedara hizmet veriyor. Transfer acenteleri resmi hissedar kayıtlarını tutar; bu da Equiniti’yi, ihraççının kayıtları ile nihayetinde blok zincirinde yer alacak bilgiler arasında önemli bir köprü haline getirir.

Alpaca ise denklemin diğer tarafında yer almaktadır. 2026 ortasına kadar olan raporlara göre, bu aracı kurum, saklama altında tutulan 1,5 milyar dolardan fazla temel hisse senediyle desteklenen, tokenize edilmiş ABD hisse senetleri ve ETF’lerinin yaklaşık %94’ünü elinde bulunduruyor. Apex, takas ve aracı kurum altyapısı sağlarken, Drivewealth ise dünya çapındaki yatırım platformlarına ABD hisse senetlerine erişim imkanı sunuyor.

Grup, teknik standartlar, takas, saklama ve geleneksel piyasa altyapısı ile blok zincirleri arasındaki karşılıklı çalışabilirlik konularını ele almayı planlıyor. Üyeler ayrıca 27 Ekim’de New York Borsası’nda halka açık şirketlerin ihraççılarıyla bir araya gelecek. Koalisyon kapsamında yeni bir tokenize hisse senedi piyasaya sürülmedi.

İşte ilginç olan da bu. Wall Street’in gerçek hisse senetlerini blok zincirine aktarabilmesi için, öncelikle “bir hisseye sahip olduğunuzu” belirten bir tokenin gerçekten de bunu ifade ettiğinden emin olması gerekiyor.