Fed'in faiz artırımı olasılığı, 2026 döngüsünde ilk kez faiz indirimi olasılığını geride bırakınca piyasalar yön değiştirdi

Fed Faizleri Sabit Tutarken Piyasalar Yeniden Değerlendirme Yapıyor, Faiz Beklentileri Keskin Bir Şekilde Değişiyor

Atlanta Federal Rezerv Bankası'nın Piyasa Olasılık Takipçisi tarafından tespit edilen bu değişim, enflasyonun soğumaya başladığı 2026'nın başlarında tüccarların faiz indirimlerine ağırlık verdiği dönemden itibaren dikkate değer bir dönüşü işaret ediyor. Şimdi ise bu senaryo sallantıda.

Üç aylık bileşik Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) ile bağlantılı CME opsiyonlarından olasılıkları türeten izleme aracı, sıkılaştırma riskine doğru artan bir eğilim gösteriyor. Son veriler, üç ay içinde 25 baz puanlık bir artış olasılığını, geçen hafta kısa bir süre yaklaşık %25'e ulaştıktan sonra, %15 ile %19,2 aralığına yerleştiriyor.

Buna karşılık, faiz indirimi beklentileri sert bir düşüş yaşadı. Olasılıklar şu anda %16 ile %17,3 arasında seyrediyor; bu oran, gevşemenin neredeyse kesin gibi göründüğü Şubat ayındaki %60'lık seviyeden düşmüş durumda. Bu değişime rağmen, temel senaryo değişmedi. Polymarket ve Kalshi dahil olmak üzere tahmin piyasaları, Fed'in Haziran ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına kadar faiz oranlarını sabit tutma olasılığını yaklaşık %85 olarak değerlendirmeye devam ediyor.

Yine de, genel hava açıkça değişti. CME Fedwatch verileri bu değişimi yansıtıyor ve önümüzdeki toplantılarda faiz indirimi beklentilerinin azalmasıyla birlikte, faiz artışı olasılığının mütevazı da olsa yükseldiğini gösteriyor.

Fed'in Mart ayı toplantısı, bu yeniden ayarlamaya ivme kazandırdı. Politika yapıcılar, federal fon faiz oranını %3,5 ile %3,75 aralığında tutarken, daha temkinli bir duruş sergilediklerini de işaret ettiler. Yetkililer, istikrarlı ekonomik faaliyet, dengeli işgücü piyasası ve "biraz yüksek" seviyede kalan enflasyona dikkat çekti.

Güncellenen Ekonomik Tahminler Özeti, daha bölünmüş bir görünümün sinyallerini verdi. Medyan tahmin hala 2026'da bir faiz indirimi öngörse de, yedi politika yapıcı artık bu yıl hiç faiz indirimi beklemiyor; bu da Fed'in kendi içinde artan bir şüpheciliğe işaret ediyor.

Başkan Jerome Powell, kararların verilere bağlı olmaya devam edeceğini yineledi; 1970'ler tarzı stagflasyonla yapılan karşılaştırmaları bir kenara bırakırken, jeopolitik risklerin görünümü karmaşıklaştırdığını kabul etti.

Bu riskler ön planda. İran'ı ilgilendiren gerginliklerin tırmanması ve enerji piyasalarıyla bağlantılı aksaklıklar, petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkardı ve enflasyonun devam edeceğine dair endişeleri artırdı. Aynı zamanda, büyüme zorlanma belirtileri gösterirken fiyat baskıları devam ettiği için ekonomik sinyaller karışık kalmaya devam ediyor.

Analistler, faiz artırım olasılıklarının faiz indirimlerini geçeceği fikrinin birkaç hafta önce çok uzak bir ihtimal gibi görüneceğini söylüyor. Şimdi ise bu durum, dirençli enflasyon, jeopolitik şoklar ve çok hızlı hareket etmek istemeyen bir Fed gibi çelişkili sinyallerle boğuşan piyasayı yansıtıyor.

Tahmin piyasaları bu temkinli duruşu pekiştiriyor. Polymarket'te, "2026'da Fed kaç kez faiz indirimi yapacak?" kontratı 13 milyon dolardan fazla işlem hacmi çekti; tüccarlar sıfır indirim olasılığını %29, tek bir indirim olasılığını ise %26 olarak belirledi. Bu da tek bir indirim veya hiç indirim olmama olasılığını toplamda %55'e çıkarıyor.

Kalshi piyasaları da benzer bir dağılım gösteriyor. "Tam olarak 0 faiz indirimi" yaklaşık %27 olasılıkla başı çekiyor; bunu %23 ile tek faiz indirimi ve %19 ile iki faiz indirimi takip ediyor. Buradaki toplam işlem hacmi 2,7 milyon doları aşıyor ve fiyatlandırma, politika hamlelerinin azalmasına doğru istikrarlı bir kaymayı yansıtıyor.

Kuyruk senaryoları ise hala kesin olarak göz ardı ediliyor. Altı veya daha fazla faiz indirimi gibi agresif gevşemeyi içeren sonuçlar, genellikle %3'ün altında, ihmal edilebilir olasılıklarla fiyatlanıyor. Piyasalar şu anda, enflasyon riskleri ve tolerans seviyeleri hakkındaki iç tartışmalara dair daha fazla ayrıntı sağlayabilecek, 8 Nisan'da yayınlanması planlanan Fed'in Mart ayı toplantı tutanaklarını bekliyor. Yatırımcılar, yüzeyin altında daha derin bir şahin eğilimin işaretlerini yakından izleyecek.

Şu an için çıkarılacak sonuç basit: faiz indirimi senaryosu artık kesin değil. Faiz artışı ikincil bir sonuç olarak kalmaya devam etse de, piyasa fiyatlamalarında giderek artan varlığı, 2026 yılının önceki tahminlerin ima ettiği kadar sorunsuz geçmeyebileceğini gösteriyor.

SSS 🔎

• Fed faiz beklentilerinde ne değişti?
  Piyasalar şu anda önümüzdeki üç ay içinde faiz indirimi yerine faiz artışı olasılığını biraz daha yüksek gösteriyor.
• Tahmin piyasaları 2026'daki faiz indirimleri hakkında ne diyor?
  Çoğu trader bir veya hiç faiz indirimi beklemiyor; şu anda en olası sonuç sıfır faiz indirimi.
• Faiz artışı olasılıkları neden artıyor?
  Kalıcı enflasyon ve jeopolitik gerilimlere bağlı artan enerji fiyatları bu değişimi tetikliyor.
• Fed 2026'da faizleri artıracak mı?
  Faiz artışı olasılığı düşük bir senaryo olmaya devam ediyor, ancak artık tamamen göz ardı edilemez.